TÜFE Sonrası Nasdaq'ta Tepki Alımları: Piyasa 100 Baz Puanlık Artışı Fiyatlıyor

Yayın, ÜFE'nin beklentiden sıcak gelmesiyle yaşanan sert satışların ardından gözlerin bugünkü TÜFE verisine çevrildiğini hatırlatarak açılıyor. Manşet tarafta %3,4, çekirdek tarafta %2,4'lük gerçekleşme konsensüsle birebir örtüşüyor; yalnızca aylık çekirdek artış milimetrik biçimde öngörünün üzerinde kalıyor. Enflasyon sepetinin detayına inildiğinde manşet endeksin 334,85 beklenirken 334,98'e, çekirdek endeksin ise 336,79'dan 337 civarına yükseldiği aktarılıyor. Yayıncıya göre virgülden sonraki bu farklar piyasada kalıcı bir endişe yaratacak büyüklükte değil.

Piyasanın asıl hikâyesi verinin kendisi değil, veriye verilen tepki. CME FedWatch ekranında 16 Eylül toplantısı için %85 olasılıkla 25 baz puanlık artış fiyatlanıyor; aralıkta %82 ile ikinci, martta %75 ile üçüncü, gelecek eylülde ise %51 ile dördüncü artış olasılığı ekrana yansıyor. Böylece vadeli piyasalar önümüzdeki on iki aya toplam 100 baz puanlık sıkılaşmayı peşinen yazmış oluyor. Yayıncı bu tabloyu abartılı bulduğunu açıkça söylüyor ve bir yıllık ufukta dört artırımın gerçekleşeceğine inanmadığını vurguluyor.

İtirazın merkezinde iki argüman var. Birincisi, manşetteki yüksekliğin enerji kaynaklı olması: petrol fiyatı yukarıdayken sepet şişiyor, çekirdek ise %2,4 ile çok daha sakin. İkincisi, piyasa faizlerinin işi zaten yapmış olması: 2 yıllık getiri %4,59, 10 yıllık getiri %4,93 seviyesinde ve politika faizi %3,5 iken çekirdek enflasyonun %2,4 olması, üzerine 100 baz puan daha eklenmesi fikrini tuhaf kılıyor. Yayıncı, bu fiyatlamanın bir kısmının opsiyon piyasasındaki korunma amaçlı pozisyonların mekanik yansıması olabileceğini de ekliyor.

Petrol cephesinde tablo gerçekten hareketli. Husilerin Kızıldeniz'de kritik bir liman kentini ele geçirmesi ham petrolde sert bir sıçramayı tetikliyor; 120 dolar senaryoları yeniden dillendirilmeye başlanıyor. Ancak yayının kaydedildiği günde fiyatlar %4'ün üzerinde geri çekiliyor ve teknik görünümde beş ayrı negatif uyumsuzluk oluşuyor. Fiyatın güçlü bir direnç kuşağına dayanmışken bu hareketi yapması, yayıncıya göre büyük oyuncuların korkuyu fazla fiyatladığını düşündürüyor. Nitekim cuma günü Brent'in %2,5 gerileyerek 105 dolar civarına inmesi ve ABD endekslerinin %1'in üzerinde yükselmesi bu okumayı destekliyor.

Nasdaq cephesinde dünkü sert satışın ardından bugünkü mumun yukarı döndüğü görülüyor. Endeks nisan ortasından beri taşıdığı yükseliş eğilimini koruyor ve 28.870 civarındaki destek kuşağının üzerinde tutunarak buradan güç alıyor. Yayıncı, direnç kuşağına doğru dört gün ile bir buçuk hafta arasında sürebilecek son bir yükseliş dalgası bekliyor. Bu beklentinin arkasında hem destekten gelen tepki hem de göstergelerin yukarı dönmesi var; yine de bu dalganın trendin devamı değil, geçici bir rahatlama olabileceği not ediliyor.

Orta vadeli takvimde mevsimsellik ve siyaset yan yana duruyor. Eylül sonu ve ekim, ara seçim dönemlerinde satışların sık görüldüğü aylar olarak hatırlatılıyor; normal koşullarda seçime doğru bir dip ve ardından toparlanma beklenirdi. Ancak Hazine Bakanı Scott Bessent'in faiz cephesinde son derece iddialı konuşması ve yönetimin seçime girerken borsada derin bir düşüş istememesi bu takvimi bozabilecek iki unsur olarak sayılıyor. Bessent'in kendisini 'kasaya karşı kazanan' olarak tanımlaması ve Hazine'nin piyasa oyuncularından daha geniş bir veri seti gördüğünü savunması, yayında temkinli bir ciddiyetle aktarılıyor.

ABD 10 yıllıklarının %4,99 ile %5 eşiğine dokunup oradan bir miktar gevşemesi, tahvil cephesinde de tansiyonun düşmeye başladığına işaret ediyor. Bessent'in akademik kökenden değil doğrudan işlem masasından gelmesi, yayıncıya göre söylemini farklı kılıyor: piyasayı içeriden bilen bir ismin özgüveni ile teorik çerçeveden konuşanların özgüveni aynı şey değil. Bu yüzden tablo olumsuz görünse bile Hazine'nin hamlesini hafife almamak gerektiği vurgulanıyor. Yayıncı, finans işinde sakin özgüvenin paniğe de kör iyimserliğe de tercih edilmesi gerektiğini ekliyor.

S&P 500 tarafında görünüm Nasdaq ile benzer: endeks 7.585 civarında tutunuyor, nisan ortasında gelen alım sinyali etkisini sürdürüyor ve 7.770 ile 7.800 bandına doğru bir hareket ihtimali masada. Aşağıda 7.575 desteği izleniyor. Nasdaq'ta ise 29.000 kuşağından gelen dönüş, yeniden boyama eğilimi olan momentum göstergesinin günlük ve haftalık grafiklerde güvenilir sayıldığı dönemlerden birine denk geliyor; gösterge mayısta da benzer bir noktadan dönmüştü. Yayıncı bunu kesin bir sinyal değil, akılda tutulması gereken bir olasılık olarak çerçeveliyor.

Hisse ve tematik fon turunda temkin hâkim. Süper trend göstergesinin satışa döndüğü seviyeye geri dönen Nasdaq'ta 2.344 sınırı izleniyor; görünüm beklemeye uygun ama yeni alım için riskli bulunuyor. Portföydeki uzay hisselerinde 145 destek ve 155 direnç bandı takip ediliyor, Rocket Lab tarafında da benzer bir bekle-gör duruşu var. Yarı iletken fonu SMH 563 üzerinde sahte bir kırılım yapıp geri dönmüş, yukarıda 580 güçlü direnç olarak duruyor; ACV satış sinyalinin ardından 103 direncinin altında ve yeni alım önerilmiyor. Bellek çipi fonunda 62 direnç, 54 ile 52 bandı destek olarak izleniyor ve 58 seviyesi zarar kes eşiği sayılıyor.

Kapanışta strateji net: elde olan korunur, yeni risk alınmaz. Piyasa risk iştahını ödüllendiren bir ortamda değil; seçim sürecinde ya da sonrasında SMH 500'lere, yazılım fonu IGV 76 ile 84 bandına, Nasdaq 27'lere gerilerse çok daha sağlıklı giriş fırsatları doğabilir. Yayıncı, Fed kararı sonrasındaki perşembe ve cuma günlerini yeniden değerlendirme günü ilan ediyor ve gerekirse o günlerde satış yapılabileceğini söylüyor. Bessent'in planı işe yararsa beklenen sonbahar düzeltmesi hiç gelmeyebilir; yaramazsa destekler yeniden test edilir.