Le Nasdaq rebondit après l'IPC : les marchés intègrent 100 points de base de hausses

L'émission s'ouvre en rappelant la forte vente qui a suivi une publication de l'IPP supérieure aux attentes, laissant tous les regards braqués sur la sortie de l'IPC du jour. L'inflation globale à 3,4 % et le sous-jacent à 2,4 % ont correspondu presque exactement au consensus, seule la lecture mensuelle du sous-jacent dépassant légèrement les prévisions. En creusant le panier, l'indice global s'est établi à 334,98 contre 334,85 attendu, tandis que l'indice sous-jacent est passé de 336,79 vers 337. Aux yeux du présentateur, ces différences après la virgule sont bien trop faibles pour justifier une anxiété de marché durable.

La vraie histoire ne réside pas dans les données mais dans la réaction du marché à celles-ci. L'écran du CME FedWatch affiche une probabilité de 85 % de hausse de 25 points de base à la réunion du 16 septembre, suivie d'une deuxième hausse tarifée à 82 % pour décembre, d'une troisième à 75 % pour mars et d'une quatrième à 51 % pour septembre prochain. Cela représente 100 points de base de resserrement déjà intégrés dans les douze mois à venir. Le présentateur qualifie ouvertement cela d'excessif et insiste sur le fait que quatre hausses sur un horizon d'un an ne se matérialiseront pas.

L'objection repose sur deux arguments. Premièrement, la force de l'indice global est tirée par l'énergie : le panier gonfle tant que le pétrole est élevé, mais le sous-jacent à 2,4 % raconte une histoire bien plus calme. Deuxièmement, les taux de marché ont déjà, selon toute vraisemblance, fait le travail de resserrement, avec le rendement à 2 ans à 4,59 % et celui à 10 ans à 4,93 %, alors que le taux directeur se situe à 3,5 % face à une inflation sous-jacente de 2,4 %, ce qui rend l'ajout de 100 points supplémentaires pour le moins étrange. Le présentateur ajoute qu'une partie de cette tarification pourrait n'être qu'un écho mécanique des positions de couverture sur le marché des options plutôt qu'une conviction macroéconomique réelle.

Le contexte pétrolier est véritablement agité. La prise par les Houthis d'une ville portuaire stratégique de la mer Rouge a déclenché une forte envolée du brut, et des scénarios à 120 dollars ont de nouveau circulé. Mais le jour de l'enregistrement, les prix ont reculé de plus de 4 %, avec cinq divergences baissières distinctes qui se formaient sur le graphique technique. Que ce mouvement se soit produit juste dans une zone de forte résistance suggère au présentateur que les grands acteurs ont surfait la peur. La séance de vendredi soutient cette lecture, le Brent s'apaisant d'environ 2,5 % vers 105 dollars tandis que les indices américains gagnaient plus de 1 %.

Côté Nasdaq, la bougie s'est retournée à la hausse après la forte vente de la veille. L'indice conserve la tendance haussière qu'il suit depuis la mi-avril et puise sa force dans le maintien au-dessus de la zone de support proche de 28 870. Le présentateur attend une dernière vague ascendante vers la bande de résistance, durant de quatre séances à une semaine et demie. Derrière cet appel se trouvent à la fois le rebond sur le support et des indicateurs de momentum qui se retournent à la hausse, même s'il avertit qu'il pourrait s'agir d'un mouvement de soulagement plutôt que d'une continuation de tendance.

Saisonnalité et politique se côtoient sur le calendrier à moyen terme. Fin septembre et octobre sont signalés comme des mois où les ventes arrivent souvent dans les cycles de mi-mandat, normalement suivies d'un creux avant l'élection puis d'une reprise. Deux forces pourraient briser ce scénario : le ton remarquablement confiant du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur les taux, et la réticence de l'administration à aborder l'élection avec une bourse profondément affaissée. Bessent se présentant comme celui qui bat la maison, fort de l'accès élargi aux données du Trésor, est rapporté avec une gravité prudente.

Le 10 ans américain touchant 4,99 près du seuil des 5 % avant de s'apaiser suggère que la tension commence aussi à se dissiper du côté obligataire. Que Bessent vienne du terrain des marchés plutôt que du monde universitaire importe au présentateur : la confiance de quelqu'un qui a lu les marchés de l'intérieur n'est pas celle bâtie sur des modèles théoriques. Ainsi, même si le contexte semble négatif, le prochain geste du Trésor ne doit pas être écarté à la légère. L'assurance tranquille en finance, ajoute-t-il, vaut mieux que la panique comme que l'optimisme aveugle.

Le S&P 500 reflète le Nasdaq : il tient près de 7 585, toujours porté par le signal d'achat de la mi-avril, avec un possible mouvement vers la bande 7 770 à 7 800 sur la table et un support à 7 575 en dessous. Sur le Nasdaq, le retournement depuis la zone des 29 000 coïncide avec l'une de ces périodes où l'indicateur de momentum sujet au repainting est considéré comme fiable sur les graphiques journaliers et hebdomadaires ; il s'est retourné depuis un point similaire en mai. Le présentateur présente cela comme une probabilité à garder à l'esprit, non comme une certitude.

La prudence domine le tour d'horizon des valeurs individuelles et des fonds thématiques. Sur le Nasdaq, qui a rebondi jusqu'au niveau où le super-trend est repassé en vente, la borne de 2 344 est surveillée : la configuration plaide pour l'attente, pas pour des achats nouveaux. Sur les valeurs spatiales du portefeuille, la bande support 145 / résistance 155 est suivie, avec une posture d'attente similaire sur Rocket Lab. Le fonds semi-conducteurs SMH a fait un faux signal au-dessus de 563 et est retombé, laissant une forte résistance à 580 ; ACV se situe sous la résistance des 103 après son signal de vente, sans nouvel achat conseillé. Le fonds mémoires surveille 62 comme résistance et la bande 54 à 52 comme support, avec 58 désigné comme ligne de stop-loss.

La stratégie de clôture est nette : gardez ce que vous détenez, n'ajoutez aucun risque nouveau. Ce n'est pas un environnement qui récompense l'appétit pour le risque ; si le processus électoral ou ses suites entraînent le SMH vers 500, le fonds logiciel IGV vers la bande 76 à 84, ou le Nasdaq vers 27 000, des points d'entrée bien plus sains pourraient s'ouvrir. Le présentateur désigne le jeudi et le vendredi suivant la décision de la Fed comme journées de réévaluation, disant ouvertement que des ventes pourraient alors se justifier. Si le plan de Bessent fonctionne, la correction automnale attendue pourrait ne jamais arriver ; s'il échoue, les supports seront testés à nouveau.