ÜFE ve 100 dolarlık petrol hisseleri de tahvilleri de vurdu

Yayın sert açıldı: ÜFE verisi sonrası hisse senetleri ve tahviller birlikte düştü, ABD ham petrolü 100 doların üzerine çıktı. Sunucular günü meydan okuma günü diye niteledi; Bessent'in tahvil getirilerini tutma çabasına karşı yatırımcılar geri adım atıyor.

Günün gerilimi iki cephede kuruldu: bir yanda Hazine Bakanı uzun vadeli tahvilleri geri alarak getirilerin kapağını tutmaya çalışıyor, öte yanda Başkan ara seçim öncesi tüketiciye 5 bin dolarlık çek vadediyor. İkinci hamle açığı büyütüp enflasyonu körükleyerek Fed'in elini güçlendiriyor.

Çek vaadinin önünde iki engel var: Kongre onayı şart ve maliyet 1,15-1,2 trilyon doları buluyor. Federal açık 2026 mali yılında 1,8-2 trilyon dolara ulaşmışken, mali şahinler vaadi seçim ekonomisi diye eleştiriyor; Cumhuriyetçi saflarda bile destek karışık.

Petrol cephesinde Brent önce 100 doları aştı, sonra 107 doların üzerini gördü; ABD göstergesi 101 doların üzerine çıktı. İran destekli Husilerin Suudi enerji tesislerine saldırıları ve Hürmüz'de aksayan akış, altı aydır süren ABD-İran çatışmasının yayılma korkusunu besliyor.

Pompa fiyatı hikâyeyi sokağa taşıyor: benzinin galonu 4,27 dolar, geçen yıl aynı dönem 3,20 doların altındaydı. Dizel ve jet yakıtındaki çift haneli artışlar taşımacılık ve ısınma maliyetine doğrudan yazılıyor; kuzeydoğu eyaletleri için kış faturası şimdiden kabarıyor.

Getiri eğrisinde satış dalgası boy gösterdi: 10 yıllık sabah saatlerinde %4,85 civarında, ön uç yüksek, kısa vadeli faizler Fed artırım fiyatlamasını yansıtıyor. Piyasa Bessent'in sinyalini ciddiye alsaydı en az 10 baz puanlık gevşeme görülürdü, diyen konuklar sinyalin işlemediğini savundu.

Resmî ÜFE verisi tabloyu doğruladı: ağustosta aylık %0,4, yıllık %5,4 ile yılın en hızlı artışı. Enerji fiyatlarındaki %4,2'lik sıçrama manşeti taşıdı; gıda ve enerji dışı çekirdek ÜFE aylık %0,3 arttı.

Fed açısından kritik kısım ÜFE'nin PCE'ye sızan kalemleri: hastane hizmetleri ve bazı hizmet grupları sıcak geldi. Bu yüzden yarınki TÜFE, çekirdek PCE'nin yönünü belirleyecek ara durak sayılıyor.

Küresel cephede Avrupa Merkez Bankası faiz artırdı ve Başkan Lagarde kararı enflasyon baskısına bağladı. Küresel merkez bankalarının aynı anda şahinleşmesi, ABD tahviline dışarıdan destek gelmeyeceğini gösteriyor.

Fed Başkanı Warsh üzerindeki baskı büyüyor: Jackson Hole'daki şahin konuşma sonrası piyasalar eylülde artırım fiyatlıyor, vadeli işlemler yüzde 60'a yakın ihtimal gösteriyor. Bank of America çekirdek PCE yüksek gelirse artırım ihtimalinin yüzde 50'yi aşacağını yazdı.

Meksika bölümünde Pemex dosyası açıldı: 70 milyar dolarlık borç yükü, tutmayan 1,8 milyon varillik günlük üretim hedefi ve 20 yılda ilk kez kısılan devlet desteği. Özel sektör ortaklıkları ve derin deniz projeleri üretim artışının çaresi olarak anlatıldı.

Bilanço sezonunda tablo ikiye bölündü: kârlar güçlü geliyor ama şirket yönetimleri görünümde temkinli dil kullanıyor. Duvar kadar endişe birikmişken geri çekilme ihtimalini dillendiren konuklar da oldu.

Günün hisse gündeminde Apple vardı: yeni iPhone döngüsü ve ürün günü beklentisi 14 kez anıldı, piyasa analistleri donanım talebinin tüketici harcaması için turnusol olduğunu vurguladı. Teknoloji hisseleri getiri baskısına rağmen ayakta kalmaya çalıştı.

Jeopolitik bölümde İran'ın nükleer dosyası ve savaşı tırmandırmaya hazır olduğu mesajı ele alındı. Konuklar, tanker saldırılarının yoğunluğu ve coğrafi yayılmasının Körfez ihracatının ne kadar hızlı toparlanacağını belirleyeceğini söyledi.

Maliye tartışmasında tarife gelirleri masaya geldi: Hazine tarifelerden ek gelir üretiyor ama dev bütçe açığı yanında küçük kalıyor. Açığın millî gelire oranı ve borç servisinin aylık 95 milyar dolara ulaşması, geri alım alanını daraltıyor.

Fed Yönetim Kurulu'na dair bölümde neyin görülüp neyin görülmediği sorgulandı: kurulun enerji şokunu geçici sayma eğilimi ile piyasadaki kalıcılaşma korkusu arasındaki makas açıldı. Az sayıdaki Fed konuşmacısı da sessizliğin nedenini tartışmaya açtı.

Tüketici cephesinde perakende bilançoları mercek altındaydı: hedef şirket bilançoları ve harcama eğilimi, yüksek benzin fiyatının hane bütçesini nasıl sıktığını gösterdi. Dayanıklı tüketim ile zorunlu harcama arasındaki ayrışma büyüyor.

İstihdam verileri şahinleri güçlendirdi: işsizlik başvuruları düşük geldi, sağlıklı istihdam tablosu artırım fiyatlamasını besledi. İşgücü piyasası soğumadan Fed'in rahatlaması zor görünüyor.

Enerji şokunun yayılma kanalları tek tek sayıldı: dizel, benzin, jet yakıtı, ısınma yağı ve kimya üretimi. Kimya üretimindeki %0,8'lik artış, petrolün ara mallara nasıl sızdığını gösteriyor; birinci aşama ara talep fiyatları bir yılda %11,3 arttı.

Programın ekonomi felsefesi sorusu şuydu: enerji şokuna daha ne kadar bakılıp geçilebilir? Dizel rekor kırarken geçici şok anlatısının inandırıcılığı azalıyor; ikinci tur etkiler ve beklentilerdeki bozulma Fed'in en çok korktuğu senaryo.

Kapanışta üçlü darbe özetlendi: ECB artırımı, sıcak ÜFE ve düşük işsizlik başvuruları tahvil piyasasını aynı gün vurdu. Gözler yarın sabahki TÜFE'de ve gelecek haftaki Fed kararında; sunucular enerji şokunun talep görünümünü nasıl şekillendireceğini izleme çağrısıyla kapattı.