¿Por qué los estados con problemas de liquidez podrían terminar entregando dinero y tierras a los ciudadanos?

La primera señal que movió el mercado antes de los datos de agosto provino de los precios al productor. El índice de precios al productor de EE. UU. subió un 5,4 por ciento interanual, un poco por encima del consenso del 5,3 por ciento y muy por encima de la lectura anterior del 4,7 por ciento. Los datos de la BLS, publicados por CNBC y FXStreet, mostraron un aumento mensual del 0,4 por ciento liderado por la energía. En el programa, la cifra fue tratada como un indicador adelantado de los precios al consumidor y se convirtió en la base de las advertencias para los próximos meses.

El panorama energético fue realmente duro. El crudo Brent se estableció por encima de los 100 dólares y superó los 105, mientras que el diésel estadounidense superó los 6 dólares por galón por primera vez en la historia; los informes del 10 y 11 de septiembre de Reuters y CNBC situaron el promedio nacional cerca de los 6,05 dólares. Debido a que el diésel afecta a todo, desde tractores hasta el transporte de mercancías, la transmisión lo enmarcó como un costo que va desde los tomates hasta los agentes inmobiliarios. Con las tensiones en Oriente Medio y la agitación en Yemen sin resolver, los anfitriones no veían un camino de regreso a un petróleo de 60 dólares.

La publicación de la inflación al consumidor se produjo en directo, sin sorpresas. El IPC general se situó en el 3,4 por ciento interanual y el IPC subyacente en el 2,4 por ciento, ambos coincidiendo exactamente con el consenso. La cobertura, citando datos de Haver Analytics y la BLS, señaló que la inflación subyacente estaba en su nivel más bajo desde 2021. La conclusión en directo: si la presión energética no se ha filtrado al núcleo, la Fed puede abstenerse de una subida, pero un salto del núcleo hacia el rango de 2,6-3 habría sido sombrío para los mercados.

Aun así, la fijación de precios de la Fed se mantuvo tensa. El programa informó que las probabilidades de un movimiento de 25 puntos básicos en la reunión del 16 de septiembre saltaron de alrededor del 60 por ciento al 70 por ciento después de los datos del IPP, un aumento confirmado por un informe de StockScreener del 11 de septiembre. El discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole provocó burlas en el aire por tejer la palabra "subida", jerga de subida de tasas, en anécdotas de senderismo tres veces, interpretado como un intento de manipular los algoritmos de negociación. El invitado dijo que mantendría las tasas en septiembre, ya que las subidas de tasas no pueden solucionar la inflación energética impulsada por la guerra.

En el frente de los bonos, la atención se centró en la recompra de 6 mil millones de dólares en bonos a largo plazo por parte del Tesoro el 10 de septiembre. Reuters informó que la operación cubrió papeles de 10 a 20 años con el triple del tamaño de la recompra anterior de bonos a largo plazo. El impacto pareció escaso: el rendimiento a 10 años superó el 4,95 por ciento hacia la marca del 5 por ciento, mientras que el rendimiento a 30 años superó el 5,3 por ciento, su nivel más alto en aproximadamente 19 años. Los datos de CNBC y Wolf Street confirmaron la situación, y la transmisión calificó la operación de minúscula en comparación con un mercado de varios cientos de billones de dólares.

El economista invitado leyó todo esto a través de una tesis que, según él, ha mantenido desde 2013: los estados desarrollados, desde Alemania y Francia hasta Japón y EE. UU., son efectivamente insolventes bajo sus cargas de deuda. Los ratios deuda/producción superan el 100 por ciento en EE. UU. y el 260 por ciento en Japón, con los estados europeos dispersos entre el 80 y el 100 por ciento. A medida que los gobiernos siguen pidiendo prestado, los rendimientos aumentan, erosionando el valor de los bonos en manos de bancos y fondos de pensiones y carcomiendo los cimientos del sistema financiero. Cada crisis desde 2008, argumentó, terminó con los bancos centrales imprimiendo dinero para absorber bonos que nadie más compraría.

El debate sobre el remedio trazó dos caminos. Las recompras financiadas con la cuenta de efectivo de aproximadamente 1 billón de dólares del Tesoro fueron descartadas por ser demasiado pequeñas; solo el banco central, con un poder de compra ilimitado, podría respaldar el mercado. Las opciones mencionadas fueron compras directas de varios billones de dólares después de una crisis grave, o el control de la curva de rendimiento, compras ilimitadas una vez que el bono a 10 años alcance un techo establecido. Las promesas de recortes de gastos del equipo de Trump fueron declaradas muertas, y se dijo que los gastos públicos aumentaban más rápido que bajo administraciones anteriores.

Sobre las criptomonedas, el programa adelantó la votación procesal del 15 de septiembre sobre la Ley de Claridad, enfatizando que no es una votación de aprobación o rechazo del proyecto de ley en sí, sino un paso que podría acelerar el proceso. Forbes y Decrypt informaron el 10 y 11 de septiembre que la votación es un obstáculo crítico, pero la promulgación antes de las elecciones de mitad de período parece poco probable. Si el proyecto de ley se estanca, el equipo de Trump recurriría a un Plan B más débil, canalizado a través de reguladores como la SEC y la CFTC, dejando la puerta abierta para que una futura administración reviva políticas criptográficas hostiles.

El segmento más debatido fue la promesa de Trump de enviar 5.000 dólares a cada adulto estadounidense si los republicanos mantienen el Congreso. PBS y Fortune informaron el 10 de septiembre que la promesa está ligada a las elecciones de mitad de período, con una deuda nacional superior a los 40 billones de dólares. Según el economista Kent Smetters del Penn Wharton Budget Model, el plan costaría alrededor de 1,15 billones de dólares sin una fuente de financiación clara. El invitado consideró que 5.000 dólares era muy poco, argumentando que solo 15.000-20.000 dólares desatascarían el sistema, y afirmó que los cheques directos superan a la impresión de dinero porque el efectivo se convierte en gasto, ahorro o inversión según las necesidades de cada hogar.

La tesis principal sobre la tierra llegó a este punto. El invitado argumentó que los estados de todo el mundo, citando la ola de jubilación anticipada EYT de Turquía como ejemplo, se ven obligados a entregar dinero a los ciudadanos de una forma u otra, y la promesa de Trump podría ser el acto de apertura de Estados Unidos. Con la inteligencia artificial y los robots erosionando los empleos urbanos, predijo que los estados comenzarían a otorgar tierras para que la gente cultive en un plazo de 10 a 20 años, un pronóstico que dijo que estaba expresando por primera vez. La cadena terminó en geopolítica: no habrá un alivio duradero para el oro, la plata, Bitcoin o las altcoins hasta que se resuelva el expediente del Estrecho de Ormuz, pero una resolución por acuerdo o por la fuerza, seguida del año posterior a las elecciones de mitad de período, podría abrir una fuerte carrera para todos los activos.

El mensaje sobre las altcoins se mantuvo cauteloso. Descritos como riesgo al cuadrado, estos activos no pueden recuperarse mientras las aguas sigan agitadas; solo un acuerdo en Ormuz más la claridad de la Ley de Claridad o el Plan B regulatorio abrirían una fase más saludable. El programa concluyó señalando que un IPC en línea había silenciado la alarma de inflación a corto plazo por ahora.