La Fed relève ses taux à 3,75-4,00 % alors que la tech bondit de 1,5 % : TraderTV Live capture le rebond et la baisse des rendements

La Réserve fédérale a enfin livré le 16 septembre le mouvement que tout le monde attendait, mais dont le ton importait le plus, en relevant le taux directeur d'un quart de point pour le porter à une fourchette cible de 3,75-4,00 %. Le vote a été unanime à 12-0 et a marqué la première hausse depuis juillet 2023. C'était également la première décision majeure sous le nouveau président Kevin Warsh, et l'insistance du communiqué sur le fait que l'inflation reste élevée a conduit les marchés à percevoir la Fed comme plus hawkish. Les droits de douane, un choc énergétique lié à la guerre avec l'Iran et les dépenses en capital tirées par l'IA ont tous tissé la toile de fond.

Détails de la décision : 25 points de base et nouvelles projections

Les détails de mise en œuvre étaient précis : la rémunération des réserves passe à 3,90 % et le taux de crédit primaire à 4,00 % à compter du 17 septembre, le bureau de New York maintenant le taux des fonds dans la fourchette via des pensions overnight à 4,00 % et des pensions inverses à 3,75 % avec un plafond de 160 milliards de dollars par contrepartie. Le participant médian voit désormais le taux directeur à 4,1 % à la fin de 2026 et de 2027, ne s'assouplissant qu'à 3,9 % en 2028 et 3,6 % en 2029. Les mêmes projections placent le PIB réel à 2,3 % en 2026 et 2,4 % en 2027, le chômage stable autour de 4,1 %, et l'inflation PCE totale à 3,7 % cette année pour retomber à 2,3 % l'an prochain. Le graphique des points a été sans détour : 16 des 18 participants s'attendent à au moins une hausse supplémentaire avant la fin de l'année, quatre en voient deux, seuls deux favorisent un arrêt ici.

Le message de Warsh : un retour plus opportun

Lors de la conférence de presse, Warsh a été bref, affirmant que la décision reflétait la discipline et non un chemin pré-engagé, et un critère qu'il avait fixé dans le Wyoming selon lequel l'inflation sous-jacente doit se diriger clairement et rapidement vers la cible, un critère qui, selon lui, n'avait pas été atteint. Cette décision, a-t-il ajouté, retire une dose d'accommodement car il est difficile de qualifier les conditions financières globales de restrictives, une opinion largement partagée, a-t-il dit. Il a noté des pressions sur les prix similaires dans la plupart des économies avancées après les réunions de Jackson Hole, du G-20 d'Asheville organisé par les États-Unis et d'un forum de banques centrales à Bâle, mais a souligné que l'action du jour ne servait que le mandat propre de la Fed. Ce cadrage a renforcé la détermination unanime du comité en faveur de la stabilité des prix de manière plus opportune.

Les marchés ont clôturé le 16 septembre sur la défensive. Le Dow a perdu 631 points à 51 461,90, en baisse de 1,21 %, le S&P 500 a cédé environ 0,5 % et le Nasdaq est resté quasiment stable, montrant que les grandes valeurs technologiques ont tenu tandis que les valeurs sensibles aux taux ont craqué. Les financières ont subi le plus gros de la choc alors que le rendement à 10 ans a grimpé en séance à 5,025 %, en hausse de 47 points de base depuis le 31 août. Les futures SPY, QQQ et DIA étaient sous pression tandis que les majors de l'énergie ont brièvement amorti, mais la faiblesse des valeurs de consommation, de divertissement et liées aux cryptos a maintenu un breadth mou. La première réaction n'a pas nié qu'une hausse était intégrée aux prix, elle a intégré un ton plus hawkish qu'espéré.

Rebond du matin du 17 septembre : reprise étroite menée par la tech

Le matin du 17 septembre, le marché s'est inversé et TraderTV Live a retransmis le rebond en direct. Vers 11 h 24 HE, le S&P 500 cotait 7 639,75 en hausse de 1,16 % soit 87 points, le Nasdaq 26 371,21 en hausse de 1,51 % soit 392 points, le Dow 51 857,71 en hausse de 0,77 % soit 395 points et le Russell 2000 en hausse d'environ 1,5 % avec les petites capitalisations qui se joignaient au mouvement. Le Technology Select Sector SPDR a bondi de 2,25 % et le VanEck Semiconductor ETF de 2,88 %, 20 des 30 composantes du Dow étaient en hausse, mais la reprise n'a récupéré qu'environ la moitié de la perte de la veille. Le VIX a reculé de 3,93 % à mesure que le risque perçu s'atténuait et les métaux précieux ont bondi, l'argent de 3,82 % et l'or de 2,07 %, tandis que les graphiques de la régie montraient l'argent revenant vers les valeurs qui avaient le mieux résisté mercredi.

Rendements et pétrole : pourquoi les obligations et le brut ont apporté un soulagement

Deux soutiens cross-asset ont alimenté le mouvement. Le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de plus de cinq points de base, de 5,02 % à 4,95-4,96 %, celui à 30 ans s'est détendu de 5,36 % à 5,31 % et les obligations ont rebondi. Le brut est passé sous les 100 $ pour la première fois depuis le 11 septembre, le WTI en baisse d'environ 1 % autour de 100 $ et le Brent de 2 % à 101-102 $ après avoir touché 109 $ deux jours plus tôt. Des informations indiquant que l'Arabie saoudite fournirait plus de brut aux raffineurs asiatiques via des transferts de navire à navire au large du port de Sohar à Oman ont apaisé les craintes d'approvisionnement pour un deuxième jour. Avec un dollar en repli, ce double soulagement a donné de l'air aux valeurs de croissance malgré la hausse et est devenu l'excuse la plus nette de la matinée.

Au sein de la tech, le rebond n'était pas large, le matériel a battu les logiciels en ligne droite. Nvidia a gagné 2,26 % à environ 219 $ et a été le plus important soutien individuel au S&P et au Nasdaq, Amazon a gagné 2 % et Microsoft 1 %, les trois ayant esquivé la baisse de mercredi et menant désormais la reprise. AMD a bondi de 7,50 % pour une troisième journée consécutive de rallye des semi-conducteurs, Broadcom a ajouté environ 3 % et la mémoire et les infrastructures de centres de données ont progressé ensemble. La cybersécurité et les logiciels d'entreprise ont traîné, toujours confrontés à la question de savoir si l'IA aide ou cannibalise les revenus. L'indice était dans le vert mais les leaders étaient les vendeurs de la construction de l'IA, pas ses utilisateurs de logiciels.

Surprise Intel : seule la moitié de la demande peut être satisfaite

L'histoire d'entreprise la plus tangible est venue d'Intel. Le PDG Lip-Bu Tan, lors du livestream .conf26 de Splunk, a déclaré qu'Intel ne peut satisfaire qu'environ 50 % de la demande client en CPU, qu'il l'avait entendu directement de plusieurs PDG et qu'il s'était excusé pour l'approvisionnement insuffisant. Lui et des rapports ultérieurs ont signalé des prix de la mémoire multipliés par 5 à 7 et ont averti que la pénurie pourrait persister jusqu'en 2028, la demande d'inférence IA pesant sur l'offre étant la cause citée. Intel a bondi de 8,6 % à 9,86 % sur la nouvelle et les fabricants de mémoire ont monté avec lui. L'anecdote a montré que le rallye des puces ne portait pas seulement sur le soulagement de la Fed mais sur un goulot d'étranglement concret de capacité en cours de revalorisation.

Le lieu retransmettant tout cela heure par heure est TraderTV Live, diffusé en continu de 08 h 00 à 16 h 00 HE en semaine depuis un studio construit sur mesure à Toronto. Rien n'est préenregistré, rien n'est back-testé ; derrière le pupitre, un mur de graphiques et une bande LED physique diffusent des graphiques en direct depuis une régie tandis que des traders, et non des présentateurs, occupent les sièges. Les sponsors ont notamment inclus Benzinga, Cboe, NYSE, eSignal, CIBC et VinFast, et l'émission diffuse même des graphiques minute par minute sur les futures, les taux et les rotations. Ses watchlists des 14-15 septembre signalaient déjà la semaine de la Fed, le seuil de 5 % du 10 ans, le pétrole, les ventes au détail et le logement comme les points de vigilance entremêlés. Un deuxième pupitre pour s'étendre à la session asiatique et à la pré-ouverture américaine est en préparation.

Avertissement de fragilité : graphique des points et sélectivité

Pourtant, l'enthousiasme semble fragile. Le breadth était étroit, les financières ont guéri le plus lentement après avoir subi le plus gros choc, les petites capitalisations et les défensives ont traîné et les services de communication étaient le seul grand secteur dans le rouge. Le graphique des points reste l'ancre à retenir : 16 membres voient au moins une hausse supplémentaire cette année, 10 ne voient aucune baisse avant 2029, et pour 2027 la répartition est de 8 hausses, 6 statu quo et 4 baisses. Côté emploi, les inscriptions au chômage à 196 000 ont confirmé un marché stable qui ne poussera pas la Fed vers l'assouplissement. Au pupitre de TraderTV, la prudence répétée était justifiée : si les rendements repassent au-dessus de 5 % ou si le brut remonte vers 105-109 $ à la faveur d'une étincelle géopolitique, la vente de la veille peut revenir aussi vite que le rebond du jour l'a effacée.

La question qui subsiste jusqu'à la clôture est de savoir si l'achat de matériel tiendra au-delà du rachat initial de positions courtes et attirera de nouveaux acheteurs. Le tableau de bord est clair : surveiller le 10 ans autour de 4,95-5,00 %, le WTI et le Brent autour de 100-102 $, les plus hauts intraday du SMH et du XLK, et si le Russell transforme la large participation en continuation. Le calendrier macro pointe vers la prochaine réunion de la Fed se concluant le 28 octobre, avec des rumeurs selon lesquelles des hausses en septembre et décembre avec une pause en octobre seraient le chemin politiquement le plus sûr avant le jour du scrutin. Les ventes au détail, le logement et les stocks des entreprises plus tard cette semaine confirmeront soit le soulagement du jour, soit ramèneront le débat sur le rendement à 5 % et le pétrole à 109 $.