AI Satisinda Ucuzlayan Uc Guclu hisse

Gecen hafta satis dalgasi tum piyasaya yayilmadi, daha cok yapay zeka ve yonga tarafindaki buyume hisselerini vurdu. s&p endeksi ayda %1'in altinda artarken savunma tarafi one cikti, temel tuketim, enerji ve ilac grubu endeksin uzerinde kaldi. Bu tablo bana secici bir donemi anlatiyor, cunku nasdaq baski yerken yatirimcilar riskten kacarak guvenli limana sigindi. cboe.com adresindeki Cboe verisine gore oynaklik o hafta yukseldi, hisse tarafinda para el degistirdi, borsa icinde rotasyon hizlandi, portfoy tarafinda defansif agirlik artti ve yatirim karari icin nakit akisi yeniden merkeze geldi.

Son yillarda yapay zeka ruzgariyla sirketler veri merkezlerine ve yonga alimlarina buyuk butce ayirma yarisi yapti. Artik soru degisti, kimse ne kadar butce ayrildigina bakmiyor, herkes bu yatirim gercekten kazancli mi diye soruyor. Bana gore bu donusum faydali, cunku her yonga alan kazanacak diye bir kural yok. Kimi sirket nakit basacak, kimi borc yukunden sendeleyecek. Bu yuzden borsa tarafinda ezbere ralli alimi bitiyor, hisse aliminda gercek talep, guclu nakit akisi ve makul degerleme one cikiyor, yatirim karari bilanco okumayi zorunlu kiliyor.

Eylul cpi verisi enflasyon tarafinda islerin tersine dondugunu gosterdi. Manset oran yillik %3.7 geldi, aylik artis +0.6% oldu, cekirdek taraf %2.6'ya yukseldi. bls.gov adresindeki cpi tablosuna gore benzin fiyatlari +9.1% sicradi ve artisin neredeyse yarisini tek basina tasidi, enerji kalemi de yukari itti. Bu tablo mutfak butcesini zorlar, cunku nakliye ve uretim maliyeti rafa yansir. borsa tarafinda faiz indirimi umudu zayiflar, hisse degerleme tarafi baski yer, yatirim tarafinda temkin artar.

Uretici taraf da rahatlatmadi, aksine tuketici tarafina onden haber verdi. Aylik artis +1.3% geldi, yillik oran +6.3% ile Aralik 2022'den bu yana en sert yukselisi yapti. cnbc.com adresindeki CNBC ozetine gore ekonomistler %5.5 beklerken +6.3% gelmesi moralleri bozdu, mallarda +2.6% ile rekor artis goruldu, enerji +10.8% ve benzin +20.3% sicradi. Sirketler bu maliyeti ya sineye ceker, ya etikete yansitir, ya verimlilik arar. nasdaq tarafindaki buyume hisseleri icin bu tablo kotu, cunku enflasyon yuksekken faiz baskisi surer, borsa genelinde fiyatlandirma olcusu bozulur.

Fed tarafinda isler nazik bir dengede duruyor, cunku hedef fiyatlandirma olcusu tarafinda %2 civarini tutmak. federalreserve.gov adresindeki aciklamaya gore politika faizi eylul artisi sonrasi 3.75-4% araligina geldi, bir sonraki kisisel tuketim fiyat verisi 29 Ekim (Oct 29) tarihinde yayimlanacak. enflasyon yuksekken erken faiz indirimi yangina benzin tasir, borclanmayi ve tuketimi korukler. Ote yandan buyume yavaslarsa frene basmamak da riskli. Ben bu dengeyi ipte yurumeye benzetiyorum, cunku yanlis adimda hisse tarafi ve borsa geneli hizli sarsilir, portfoy tarafinda sakin kalmak gerekir.

Tahvil tarafinda ilginc bir is oldu, enflasyon yuksek gelmesine ragmen 10 yillik getiri dustu. Once %5.3 zirvesi goruldu, sonra getiri %5.09-%5.10 bandina geriledi. stlouisfed.org adresindeki 10 yillik getiri grafigine gore bu geri cekilme guclu alimdan geldi, yani yatirimcilar parayi devlet kagidina park etti. Dususu iki turlu okurum, biri soguma ve faiz indirimi umudu, o iyi haber. Digeri korku, yani buyume endisesiyle riskten kacis. Ben ikinciye agirlik veriyorum, cunku hisse tarafi duserken tahvil alimi genelde defansif rotasyonu gosterir, borsa icin tek basina ralli sinyali degildir.

Simdi gozler 27-28 Ekim (Oct 27-28) tarihlerindeki Fed toplantisinda. Ben uc yol goruyorum, ilki pas gecmek, veri beklemek ve esnekligi korumak, bence en olasi yol bu. Ikincisi yeniden faiz artisi, enflasyon cosarsa masaya gelir ve buyume hisselerini carpar. Ucuncusu guvercin sinyal, istihdam cokerse gundeme girer ama enflasyon yuksekken eli kolu baglar. Kashkari'nin acik fikirli sozleri de aralikta artis riskini diri tutuyor. Benim icin kritik olan enflasyon, istihdam, getiri yonu ve bilancolar, cunku borsa yonunu bu dortlu belirler, hisse tarafinda acele etmem.

Bu ortamda kalite filtresi her seyi belirliyor, cunku faiz yuksekken borclu isler cabuk yorulur. Borcla buyuyen bir bulut yonga kiracisi buna ornek oldu, finansal dayaniklilik skoru 19 gibi zayif bir duzeyde kaldi, net borc orani 11.5 ile tasiyamacagi bir yuke isaret etti. Benim dersim net, once nakit akisina bakarim, sonra bilancoya. Borc tek basina kotu degil, soru su, kasa ve duzenli nakit girisi borcu tasiyor mu. Tasiyorsa sorun yok, tasimiyorsa satis dalgasinda ilk o yikilir. O yuzden hisse ararken gösterisli hikayeye degil, kasaya ve degerleme payina bakarim, portfoy tarafinda dayanikli bilancoya oncelik veririm.

Ilk begendigim isim guc ve sogutma tarafinda, islem sembolu VRT. vertiv.com adresindeki Vertiv sayfasina gore sirket veri merkezlerine guc dagitimi, isil yonetim ve sivi sogutma kurulumu sagliyor. Yapay zeka sunuculari cok elektrik ceker ve cok isinir, sogutamayan merkez calisamaz, benzetmem su, susuz motora yuk yuklemek gibi. degerleme tarafi da ilginc, hisse su an yaklasik 33 carpanda, normal donem ortalamasi 31 civari, yani fiyat ortalamaya yakin. Sirket kârini gelecek yil +36%, sonraki yil +27% artirmayi hedefliyor, PEG orani 1'in altinda kaliyor, net borc 0.2 ile kasa rahat. Hangi yonga kazanirsa kazansin sogutma lazim, bu yuzden yonga bagimsiz bir hikaye tasiyor, portfoy tarafinda uzun vade icin izlerim.

Ikinci isim hesap tarafinin merkezi, islem sembolu NVDA. Son haftalarda zirveden -10% dusmesi dikkatimi cekti, cunku ciro -10% dusmedi, kâr -10% dusmedi, dusen sadece fiyat oldu. Sirket artik tek urun satmiyor, hizlandirici, ag teknolojisi, yazilim katmani ve gelistirici araclarindan olusan bir ekosistem kurdu, CUDA yazilim ortami musteriyi icerde tutuyor, kurulum degistirmek pahali ve sancili. Rakip ozel yongalar pay kapiyor, bunu izlerim ama bugun nakit basan is baska. Finansal skor 84, borc dusuk, kasa guclu. degerleme tarafi bana ucuz gorunuyor, hisse gelecek yil kârinin yaklasik 13.5 katinda, 20 carpana donse $315 hedefi konusulur, borsa dususlerini portfoy icin kademeli alimla degerlendiririm.

Ucuncu isim ozel yonga ve hizli ag tarafinda, islem sembolu AVGO. broadcom.com adresindeki Broadcom duyurusuna gore sirket ucuncu ceyrekte $29.6B ciro ile +86% buyudu, yapay zeka yonga geliri $16.7B ile +221% sicradi, serbest nakit akis $13.7B ile rekor kirdi. Dorduncu ceyrek beklentisi $34.8B, gelecek mali yil icin $58B yapay zeka ciro hedefi, 2027 icin $115B ve 2028 icin $230B siparis birikimi anlatiliyor. Buyuk bulut sirketleri kendi is yukune ozel yonga ciziyor, kucuk verim kazanci bile devasa tasarruf demek. Ag tarafi da kritik, cunku buyuyen kumelerde veri hizli tasinmali. Borc var, izlerim ama nakit uretimi tezi tasiyor, hisse dususlerini borsa icinde firsat gorurum.

Uc isme birlikte bakinca riski acik yazayim, ucunun de kaderi ayni butce ayirma dongusune bagli. VRT sogutur, NVDA hesaplar, AVGO ozel yonga ve ag kurar, ama musteri ayni, buyuk teknoloji sirketleri butceyi kisinca ucu de yavaslar. Yani uc hisse almak tek basina cesitlendirme degil, ayni ruzgara uc yelken acmak gibi. Ben bu yuzden pozisyon boyunu kucuk tutarim, tum parayi tek temaya gommem. borsa tarafinda korelasyon yuksekken portfoy dayanikliligi nakitten ve dengeden gelir, yatirim tarafinda asiri yogunlasma uykulari kacirir, degerleme ne kadar cekici olursa olsun olcu sart.

Son soz olarak dort maddelik listemi paylasayim, bir gercek talep var mi, iki kâr ve serbest nakit akis uretiyor mu, uc bilanco dayanikli mi, dort degerleme gelecek kâra gore makul mu. Dusen her hisse ucuz degil, %10-%20 dusus tek basina alim nedeni degil. Ben dip avciligi yapmam, kademeli alirim, enflasyon, getiri, Fed karari ve bilancolari izlerim. Amacim basit, iyi isi iyi fiyattan almak. nasdaq sarsilsa da s&p toparlansa da plan degismez, cpi verisi kotu gelse de nakit basan, borcu tasiyabilen ve makul carpandaki hisseler portfoy icin aday kalir, borsa gurultusu dinince ralli degil, duzenli birikim kazandirir.