Yapay Zeka Hisselerinde İndirim: Kâr Artarken Fiyatlar Düştü

ABD'de enflasyon yüksek seyrediyor, 10 yıllık faiz 2002'den beri görülen en üst düzeye yakın ve Fed ay sonunda faizi artırabilir. Buna rağmen S&P 500 rekorun birkaç puan altında tutunuyor. Borsada haftalık tablo ise sert: endeks %1 gerilerken yonga hisseleri %9 düştü. CNBC'ye göre analistler S&P 500'de %30'a yakın kâr artışı bekliyor; beklenti haziran sonunda %26,7 idi. SSGA'ya göre yılın ilk yarısındaki güçlü sonuçlar üçüncü çeyrek çıtasını yükseltti.

Videodaki beş hissenin tamamı haftayı %9'dan fazla kayıpla kapattı; eleme kuralı bu yüzden önemli. Kural net: şirketin gelecek yıl kâr artışı en az %15 olacak, temmuzdan beri tahminler yukarı gidecek ve fiyat bu yükselen tahminlerin gerisinde kalacak. Big Short filmiyle tanınan Steve Eisman YZ köpüğü uyarısı yapıyor ama NVDA hissesi tutuyor. Korku söylemde, para pozisyonda; bu çelişki tek başına tabloyu özetliyor.

NVDA veri merkezinin motorunu yapıyorsa Vertiv radyatörü, yakıt hattını ve aküyü yapıyor: pahalı yongaların erimeden çalışmasını sağlayan güç ve soğutma ekipmanı. PRNewswire'daki şirket açıklamasına göre ikinci çeyrek satışları $3.274M ile %24 arttı, düzeltilmiş faaliyet marjı %22,6'ya çıktı ve yıl beklentisi yükseltildi. Hisse temmuz ortasından beri %31, zirveden %45 aşağıda; satışların beklentiyi karşılayamaması ve $1,4B'lik satın almanın fiyatı baskı yarattı. Gelecek yıl kâr artışı %36 bekleniyor, oran 1 civarında. NVDA 2027'de raf içi güç tasarımını değiştiriyor; Vertiv'in uyumlu ekipmanı yıl sonunda hazır olacak. Şirket 28 Ekim'de sonuç açıklıyor.

Sigorta kutusunu büyütüp sunucu binasına koyun: nVent veri merkezlerine elektrik dağıtımı ve sıvı soğutma satıyor; veri merkezinin payı %12'den %60'a çıkmış durumda. SEC'deki şirket açıklamasına göre satışlar $1,5B ile %53 arttı, hisse başı kâr %103 yükseldi ve yıl beklentisi belirgin şekilde artırıldı; sıvı soğutma kapasitesi de genişletiliyor. Temmuzdan beri analist tahmini %14 yukarıda, fiyat %9 geride. Gelecek yıl kâr artışı %27 bekleniyor. Pürüz: $1,75B'lik satın almanın büyük kısmı %6 faizli borçla finanse edildi; yüksek faiz bu borcu pahalılaştırıyor. AMD'nin yeni rafında Schneider Electric'in yer alması rekabeti sertleştiriyor. Sonuçlar ay sonunda geliyor.

Her yonga ve hafıza katmanı sevkiyattan önce denetlenmeli; Onto bu denetim araçlarını üretiyor. Satışlar rekor kırıp %35 arttı, sipariş birikimi ilk kez $1B'ı aştı, paketleme denetimi tarafı bu yıl %80 büyüyecek. Tek müşteriden gelen $200M siparişin çoğu 2027'de teslim edilecek. SEC'ye sunulan 10-Q'daki özkaynak tablosu düzenli geri alımlarla hissedar dostu bir sermaye politikasına işaret ediyor. Temmuzdan beri tahminler %18 yukarıda, fiyat %26 aşağıda; gelecek yıl %44 kâr artışı beklenirken oran 0,6 ile iskontolu duruyor. İskontonun nedeni var: Çinli bir hafıza üreticisinin yeni tasarımı sektörü sarstı ve $200M sipariş tek müşteriye bağlı. Şirket 17 Aralık'ta uzun vadeli hedefleri açıklayacak, sonuçlar kasım başında geliyor.

Duvarlar hızlı yükselir ama elektrik ve soğutma bitmeden lokanta açılmaz; Comfort Systems veri merkezi, hastane ve fabrika kuran ekip. Satışlar %50 arttı, hisse başı kâr iki katına yaklaştı, birikmiş iş $14B ile %73 büyüdü, teknoloji müşterilerinin payı %43'ten %60'a çıktı. SEC'deki 10-Q bilançosuna göre uzun vadeli borç $139M'dan $53,8M'a inmiş; şirket borcunu kapatırken büyüyor. Tahminler %11 yukarıda, fiyat %16 aşağıda; oran 1,3 ile hafif primli ve şirket dört çeyrektir beklentiyi aşıyor. Pürüz: işlerin çoğu sabit fiyatlı; işçilik ve malzeme pahalanırsa fark doğrudan kârdan gidiyor. Sonuçlar günler içinde açıklanacak.

Her YZ sistemi önce eğitiliyor, sonra sınanıyor; Innodata dev teknoloji müşterileri için alıştırma sorularını yazıp yanıtları notlayan özel ders hocası ve sınav kurulu gibi çalışıyor. Satışlar %58 arttı. SEC'deki şirket açıklamasına göre gelir $92,1M ile %58 büyüdü, düzeltilmiş FAVÖK %92 sıçrayıp $25,4M oldu; bu üst üste 12. büyüme çeyreği ve kasa $250,4M ile rekor kırdı. Öte yandan iki büyük müşteri satışların %71'ini oluşturuyor. Meta'nın Scale AI hamlesinden sonra Google, Microsoft ve xAI rakibe bağlı tedarikçiden uzaklaştı; bağımsız kalan Innodata tarafsız duruyor. Eylül sonunda CEO değişti, $300M'lik hisse satış programı yükselişleri sınırlıyor. Hisse yıl içinde 15 kez tek günde %10'dan fazla hareket etti. Sonuçlar kasım başında geliyor.

Sinyal merdiveninin basamakları neredeyse oynamıyor ama sert bir borsa günü fiyatı tek günde bir basamak aşağı sarkıtabiliyor. Fiyatlar 50 ve 200 günlük ortalamaların altında kaldıkça yay geriliyor. Yöntem sıkıcı: haftalar içinde gelecek sonuçları bekle, kademeli gir, en oynak kalemleri küçük tut. Sonuçlar gelmeden bu hisselerin hiçbirinde tam boy pozisyon alınmaz.

Faiz varlık fiyatları için yerçekimi gibidir: oranlar sıçrayınca bu hisseler endeksin iki üç katı düşüyor. Kâr artışı gelecek yıl ortasında %3'e inecek; tarih, zirve sonrası endeksin 10 seferin 8'inde bir yıl sonra yukarıda olduğunu söylüyor. Asıl hasar kârlar düşmeye başlayınca geliyor. Tek müşteri, sabit fiyat, satın alma borcu ve Çin haberi risk tarafında sayıldı. Pozisyon büyüklüğü, kötü bir sonuç can yakacak ama yaralamayacak şekilde ayarlanmalı.

Önümüzdeki haftalar her motoru sınıyor: beş şirkette de tahminler yukarı gidiyor, fiyatlar geride kalıyor. Beklentiyi karşılayan sonuçlar yayı yukarı bırakır. Benim planım sonuçları beklemek, kademeli almak ve riskli dilimi küçük tutmak. Fiyat ile kâr makası bu kadar açılmışken acele etmek için neden yok; teyit için sonuçlar yeterli olacak.