Les actions IA en solde pendant que les bénéfices grimpent

L'inflation reste forte aux États-Unis, le rendement à dix ans touche presque son sommet depuis 2002 et la Fed pourrait relever ses taux ce mois-ci. Pourtant le S&P 500 reste à quelques points de son record. Sous la surface, la semaine a fait mal : l'indice a cédé environ 1% pendant que les valeurs des puces chutaient de près de 9%. Selon CNBC, les analystes visent près de 30% de hausse des bénéfices, contre 26,7% fin juin. SSGA ajoute que de solides résultats semestriels relèvent la barre du troisième trimestre.

Les cinq titres de la vidéo ont tous perdu plus de 9% sur la semaine, d'où l'intérêt du filtre. La règle est stricte : bénéfice attendu en hausse d'au moins 15% l'an prochain, prévisions relevées depuis juillet, et cours à la traîne de ces prévisions relevées. Steve Eisman, rendu célèbre par The Big Short, prédit une fin douloureuse pour l'essor de l'IA tout en gardant des titres NVDA. La peur dans les mots, l'argent en position : ce décalage résume la séance.

Si NVDA fabrique le moteur du centre de données IA, Vertiv fabrique le radiateur, la conduite et la batterie : l'équipement électrique et de refroidissement qui évite la surchauffe de composants coûteux. Le communiqué repris par PRNewswire affiche $3 274M de ventes au deuxième trimestre, en hausse de 24%, une marge ajustée de 22,6% et un relèvement des prévisions annuelles. Le titre reste environ 31% sous la mi-juillet et 45% sous son sommet, après des ventes décevantes et une acquisition à $1,4B jugée chère. Le bénéfice est attendu en hausse de 36% l'an prochain, avec un ratio proche de 1. NVDA change la distribution électrique des baies en 2027 et l'équipement Vertiv compatible arrive fin d'année. Résultats le 28 octobre.

Changez d'échelle avec le tableau électrique : nVent vend la distribution d'énergie et le refroidissement liquide aux centres de données, un segment passé de 12% à près de 60% des ventes. Le communiqué déposé auprès de la SEC montre $1,5B de ventes, en hausse de 53%, un bénéfice par titre en hausse de 103% et des prévisions annuelles nettement relevées, avec de nouvelles capacités de refroidissement. Les prévisions ont gagné 14% depuis juillet pendant que le cours perdait 9%. Le bénéfice est attendu en hausse de 27% l'an prochain. Le bémol : un rachat à $1,75B financé largement par une dette proche de 6% coûte cher quand les taux montent, et Schneider Electric dispute désormais les mêmes baies. Résultats en fin de mois.

Chaque puce et chaque pile de mémoire doivent être inspectées avant expédition, et Onto fabrique ces inspecteurs. Les ventes ont battu un record, en hausse de 35%, le carnet a dépassé $1B pour la première fois, et l'inspection du conditionnement pourrait croître de 80% cette année. Une commande unique de $200M sera livrée surtout en 2027. Le 10-Q déposé auprès de la SEC montre des rachats réguliers, une politique favorable aux porteurs. Les prévisions ont gagné 18% depuis juillet pendant que le cours chutait de 26% ; une croissance attendue de 44% laisse le ratio près de 0,6. La décote a des raisons : un lancement mémoire chinois a secoué les équipementiers et la commande de $200M repose sur un seul client. Objectifs de long terme le 17 décembre, résultats début novembre.

Les murs montent vite mais aucune cuisine ne sert avant la fin du câblage, du chauffage et du refroidissement : Comfort Systems est cette équipe pour les centres de données, les hôpitaux et les usines, en préfabriquant des modules entiers hors site. Les ventes ont crû de 50%, le bénéfice par titre a presque doublé, le carnet atteint $14B, en hausse de 73%, et les clients technologiques passent de 43% à près de 60% des ventes. Le 10-Q déposé auprès de la SEC montre une dette de long terme tombée de $139M à $53,8M : la croissance avec un bilan allégé. Les prévisions ont gagné 11% depuis juillet, le cours a perdu 16%, et un ratio de 1,3 facture une légère prime après quatre surprises positives d'affilée. La plupart des chantiers sont à prix fixe : si la main-d'œuvre et les matériaux renchérissent, la différence sort du bénéfice. Résultats dans quelques jours.

Tout système d'IA s'apprend puis s'évalue ; Innodata rédige les exercices et note les copies pour de géants acheteurs technologiques, comme un précepteur et un jury d'examen. Les ventes ont bondi de 58%. Le communiqué déposé auprès de la SEC affiche $92,1M de revenus et un excédent brut ajusté de $25,4M, en hausse de 92% : un douzième trimestre de croissance d'affilée, avec une trésorerie record de $250,4M. Deux grands clients portent 71% des ventes. Après le mouvement de Meta sur Scale AI, Google, Microsoft et xAI ont pris leurs distances avec un fournisseur lié à un rival, laissant l'indépendante Innodata neutre. Un changement de direction s'est conclu fin septembre et un programme de cession de $300M plafonne les rebonds ; le titre a bougé de 10% ou plus sur une quinzaine de séances cette année. Résultats début novembre.

Les barreaux de l'échelle bougent à peine, pourtant une séance violente peut y faire passer un cours en un jour. Les prix restent sous leurs moyennes à 50 et 200 jours, ce qui comprime le ressort. La méthode reste ennuyeuse : attendre les résultats des prochaines semaines, entrer par étapes et garder les dossiers les plus nerveux en petite taille. Aucun n'y mérite une position pleine avant les chiffres.

Les taux sont la gravité des prix d'actifs : quand les rendements bondissent, ces dossiers en bourse chutent plus de deux fois plus fort que l'indice. La croissance attendue des bénéfices retombera vers 3% au milieu de l'an prochain, et l'histoire dit que les marchés survivent généralement au sommet : les dégâts commencent quand les bénéfices reculent vraiment. Client unique, prix fixes, dette d'acquisition et actualité chinoise pèsent du côté des risques. Le calibrage doit faire qu'une mauvaise publication pique au lieu de blesser.

Les semaines à venir testent chaque moteur : les prévisions grimpent sur les cinq dossiers pendant que les cours traînent. Des chiffres qui confirment la tendance libéreraient le ressort. Mon plan est d'attendre les publications, de me constituer par étapes et de garder la poche la plus nerveuse en petite taille. Avec un tel écart entre prix et bénéfices, rien ne presse ; les résultats apporteront la confirmation.