Sıcak Enflasyon, Banka Bilançoları ve SpaceX Hamlesi: Hâlâ Ucuz 4 Hisse

Eylül enflasyonu piyasayı ters köşeye yatırdı: yıllık TÜFE %3,7 ile %3,6'lık beklentinin üstünde geldi, çekirdek oran %2,6 oldu. CNBC verilerine göre 10 yıllık tahvil faizi gün içinde sıçrayıp %5,19'a oturdu; dolar 18 ayın zirvesine çıktı. Büyüme hisselerinden çıkış hızlandı, para değer ve enerji tarafına kaydı. Vadeli piyasalar ay sonundaki faiz artırım ihtimalini bir günde %22'den %43'e taşıdı.

Morningstar'ın ekim ayı görünümüne göre ABD borsası adil değerin %10 altında görünüyor ama bu iskonto yanıltıcı: tamamı yedi dev şirketten geliyor. Nvidia, Alphabet, Broadcom, Microsoft, Meta, Amazon ve Tesla'yı denklemden çıkarınca endeksin geri kalanı tam değerinde işlem görüyor. Yani endeksi alıp yatmakla tek tek ucuz hisse seçmek artık aynı oyun değil; makas hiç olmadığı kadar açıldı.

Çözüm olarak barbell öneriliyor: büyüme ve değer tarafına hafif ağırlık, ortadaki çekirdek hisselere düşük pay. Kriterler net: geniş ekonomik hendek, fiyatlama gücü, kısa vadede nakit üreten iş modeli ve düzenli artan temettü. Sloganı basit: yapay zekâ liderleri alınır, vadesi uzak kârsız büyüme hikâyelerinden ve yüklü değişken faizli borcu olanlardan kaçılır.

Bilanço haftası yoğun: 20 Ekim'de SpaceX ve Netflix, 21 Ekim'de Tesla, Meta ve IBM sahneye çıkıyor. Tesla üçüncü çeyrekte 486.532 araç teslim etti; beklenti 461.974'tü, yani %5 sürpriz var ama geçen yıla göre %2 düşüş söz konusu. Zacks'e göre asıl sınav otomotiv marjları ve fiyat baskısı olacak. FactSet, Tesla'dan 0,45 dolar hisse başı kâr ve 27,9 milyar dolar ciro, Meta'dan 6,67 dolar hisse başı kâr bekliyor.

Büyük bankalar karışık geldi: JPMorgan 5,57 dolarla 5,93'lük beklentiyi ıskaladı, Goldman ise 17,01 dolarla 13,02'yi ezip geçti; hisse senedi işlem gelirleri %72 fırladı. Citi on yılın en iyi üçüncü çeyrek cirosunu yazdı, Wells Fargo'da tüketici hâlâ sağlam. AboutSchwab cephesinde rekor var: 190,4 milyar dolar yeni müşteri varlığı ve 7,2 milyar dolar ciro. Banka patronlarının ortak uyarısı ise yapay zekâ altyapısına akan kredilerin boyutu.

ASML tarafında işler tıkırında: üçüncü çeyrekte 11,7 milyar avro satış, %57,5 brüt marj ve 5 milyar avro net kâr geldi. Şirket 2026'yı 44-45 milyar avro bandında kapatmayı, dördüncü çeyrekte 14,2-15,2 milyar avro yazmayı bekliyor. CNBC'ye göre bazı müşteriler 2029 ve 2030 teslimatları için şimdiden sipariş konuşuyor; 2028 kapasitesi planlanan %30 artışın bile üstüne çıkabilir.

Haftanın en sert hareketi telekomda oldu: SpaceX, Grain firmasından 800 MHz bandında 14 MHz'lik çiftli lisans portföyü aldığını duyurdu; işlem FCC onayına tabi. Elon Musk anlaşmaya 'çok büyük iş' dedi. CNBC'ye göre haberin ertesi günü AT&T %9,8, Verizon %8,8, T-Mobile %13,3 değer kaybetti. Starlink'in 11 binden fazla uydusu ve 205 ülkede ağı var; şirket 2027 sonunda mobil hizmeti başlatmayı hedefliyor.

Morningstar analisti Hodel soğukkanlı: üç devin adil değer tahminleri korunuyor ama belirsizlik notu Orta'dan Yüksek'e çekildi. Bu lisanslar ülke düşük band spektrumunun yalnızca %6'sı; Verizon'un derinliği çoğu bölgede bunun üç katından fazla. Gerçek bir şebeke için her bantta yeni lisanslar ve binlerce saha gerekiyor. Baz senaryo değişmedi: Starlink, üçlünün kablosuz işini tehdit etmiyor; ama spektrum fiyatlarını yukarı itebilir.

Bölüm, uzun vadeye ucuz kalan dört hisseyle kapanıyor; isimlerden bağımsız ders aynı: hendek geniş, borç düşük, temettü artan olacak. Morningstar'ın geniş hendekli iri hisseler listesinde Broadcom ilk sırada. Savunma ve sağlık gibi döngüye dayanıklı sektörler, kısa vadeli nakit üreten ve enflasyona fiyatını yansıtabilen şirketler öne çıkıyor. Endeks fonu yerine tek tek seçim yapmanın dönemi; sepeti değil hisseyi tartın.