Inflation brûlante, résultats bancaires et coup de SpaceX : 4 actions encore bon marché

L'inflation de septembre a pris le marché à contre-pied : l'IPC annuel ressort à 3,7 % contre 3,6 % attendu, le noyau dur à 2,6 %. Selon CNBC, le rendement à 10 ans a bondi en séance avant de se fixer à 5,19 %, tandis que le dollar touchait un plus haut de 18 mois. La rotation hors croissance s'est accélérée vers la valeur et l'énergie. Les marchés à terme portent désormais à 43 % la probabilité d'une hausse de taux en fin de mois, contre 22 % la veille.

Selon les perspectives d'octobre de Morningstar, la Bourse américaine se traite avec une décote de 10 % sur la juste valeur, mais ce chiffre trompe : toute la décote tient dans sept géants. Retirez Nvidia, Alphabet, Broadcom, Microsoft, Meta, Amazon et Tesla, et le reste de l'indice se paie à sa juste valeur. Acheter l'indice et sélectionner les titres un par un ne sont donc plus le même jeu ; l'écart n'a jamais été aussi grand.

La prescription est un portefeuille en haltères : légère surpondération de la croissance et de la valeur, financée par une sous-pondération des titres centraux. La grille est claire : large fossé économique, pouvoir de fixation des prix, génération de trésorerie à court terme et dividende croissant. Le slogan est simple : détenir les leaders de l'IA, éviter les croissances sans profits à horizon lointain et les emprunteurs chargés de dette à taux variable.

La semaine des résultats est dense : SpaceX et Netflix publient le 20 octobre, Tesla, Meta et IBM le 21. Tesla a livré 486 532 véhicules au troisième trimestre contre 461 974 attendus, une surprise de 5 % qui reste 2 % sous l'an dernier. Pour Zacks, le vrai test sera les marges automobiles et la pression sur les prix. FactSet attend de Tesla un bénéfice de 0,45 dollar par action pour 27,9 milliards de chiffre d'affaires, et de Meta 6,67 dollars par action.

Les grandes banques ont livré un tableau mitigé : JPMorgan a raté avec 5,57 dollars contre 5,93 attendus, tandis que Goldman a écrasé le consensus à 17,01 dollars contre 13,02, porté par un bond de 72 % des revenus de courtage actions. Citi a signé son meilleur troisième trimestre en dix ans et Wells Fargo juge le consommateur solide. Chez AboutSchwab, les records s'enchaînent : 190,4 milliards de dollars d'actifs nets nouveaux et 7,2 milliards de revenus. L'avertissement commun des patrons de banques porte sur l'ampleur du crédit qui irrigue l'infrastructure IA.

Chez ASML, la machine tourne à plein : 11,7 milliards d'euros de ventes au troisième trimestre, 57,5 % de marge brute et 5 milliards de bénéfice net. Le groupe vise 44 à 45 milliards d'euros en 2026 et 14,2 à 15,2 milliards au quatrième trimestre. Selon CNBC, certains clients discutent déjà de commandes pour 2029 et 2030, et les capacités 2028 pourraient dépasser la hausse de 30 % prévue.

Le mouvement le plus violent de la semaine est venu des télécoms : SpaceX a annoncé un portefeuille national de 14 mégahertz appariés dans la bande 800 MHz racheté à Grain, sous réserve de l'aval de la FCC. Elon Musk parle d'un accord considérable. Selon CNBC, AT&T a chuté de 9,8 %, Verizon de 8,8 % et T-Mobile de 13,3 % dès la séance suivante. Starlink compte plus de 11 000 satellites dans 205 pays ; le service mobile est visé pour fin 2027.

L'analyste Morningstar Hodel reste calme : les justes valeurs des trois grands opérateurs sont maintenues, mais la note d'incertitude passe de Moyenne à Élevée. Ces licences ne couvrent qu'environ 6 % du spectre bas américain ; la profondeur de Verizon leur est plus de trois fois supérieure dans la plupart des zones. Un vrai réseau exigerait des licences fraîches dans chaque bande et des milliers de sites. Le scénario central est inchangé : Starlink ne menace pas l'activité sans fil du trio, même s'il pourrait renchérir le spectre.

L'émission se referme sur quatre achats de long terme encore bon marché ; au-delà des noms, la leçon est identique : large fossé, dette légère, dividende croissant. Broadcom domine la liste Morningstar des grandes capitalisations à large fossé les plus sous-évaluées. Les poches défensives comme la santé, les profils à duration courte et les entreprises capables de répercuter l'inflation dans leurs prix se détachent. C'est un marché de sélection : pesez le titre, pas le panier.