PPI al rojo, petróleo a 100 dólares y temores por las tasas: por qué los mercados cayeron el 10 de septiembre

Los precios a la producción en Estados Unidos subieron un 5,4 % interanual en agosto, por encima del consenso del 5,3 %. El dato más caliente presionó a las acciones en la sesión matutina, ya que los inversores concluyeron que la inflación aún no está bajo control. El alza de los precios a la salida de fábrica revivió el riesgo de que la presión de costos se traslade de las empresas a los consumidores.

La misma mañana trajo un endurecimiento desde Europa: el Banco Central Europeo elevó su tasa de política en 25 puntos básicos. Fue la segunda subida del banco este año, y los mercados comenzaron a descontar alrededor de un 90 % de probabilidad de una tercera subida antes de fin de año. El movimiento europeo reforzó la idea de que la liquidez global seguirá ajustada por un tiempo más.

La revalorización más brusca vino del frente de la Reserva Federal. Los mercados de futuros situaban la probabilidad de una subida de tasas en la reunión del 16 de septiembre en un 73,4 %. Esas probabilidades eran mucho más bajas una semana antes; un solo informe caliente de inflación industrial desplazó las expectativas violentamente en una sola sesión.

El día más grande de la semana aún está por llegar. El informe de inflación de consumo de Estados Unidos llega una hora antes de la campana de apertura, a las 8:30 a. m. hora del Este, y moldeará directamente la trayectoria esperada de las tasas. El sentimiento del consumidor de Michigan seguirá a las 10:00 a. m. Para los inversores, mañana por la mañana decide el destino de la semana.

También se cruzó una línea histórica en energía. El crudo estadounidense superó los 100 dólares por barril por primera vez desde el 21 de mayo. Los precios suben alrededor de un 50 % desde julio y avanzan hacia una octava ganancia diaria consecutiva, la racha más larga de este tipo en más de tres años. Como la inflación de consumo tiende a seguir al petróleo al alza, el rally profundiza la ansiedad antes de los datos de mañana.

Los precios en las bombas suman presión. El diésel está a solo 3 centavos de los 6 dólares por galón, y los datos de seguimiento muestran cinco estaciones en California vendiendo diésel a 9,99 dólares, el precio máximo que sus pantallas pueden mostrar. Un salto así en los costos de transporte amenaza con trasladarse a los precios de estantería, desde la alimentación hasta la electrónica.

El motor geopolítico detrás del crudo vino de Yemen. Los hutíes, alineados con Irán, tomaron Mocha, una ciudad portuaria en el camino hacia el estrecho de Bab el-Mandeb que abre al mar Rojo. El riesgo a lo largo de este corredor, del que Arabia Saudita depende fuertemente para sortear las perturbaciones alrededor del estrecho de Ormuz, se acerca a un máximo histórico. Mientras tanto, la producción saudita de crudo ha caído 1,9 millones de barriles diarios hasta solo 6,2 millones, su nivel más bajo desde 1990.

El efecto combinado se reflejó en los bonos. El rendimiento del Tesoro a 10 años superó el 4,95 %, su máximo desde noviembre de 2023. El rendimiento sube unos 95 puntos básicos desde que comenzó la guerra con Irán y, al ritmo actual, podría desafiar la marca del 5 % la próxima semana, justo antes de la reunión de la Fed del 16 de septiembre.