Clôture des marchés : la Fed relève ses taux pour la première fois en trois ans alors que les actions reculent

La clôture du 16 septembre de CNBC dresse le tableau avant l'ouverture de jeudi : la Fed a relevé son taux au jour le jour d'un quart de point pour la première fois en trois ans et les actions ont reculé. Le 10 ans américain est resté au-dessus de 5 %, le 30 ans stable autour de 5,359 %, et le 2 ans a bondi à 4,736 % ; le pétrole a cédé environ 3 % mais évoluait toujours autour de 112 dollars le baril.

La séance des indices a été inégale. Le Dow a perdu 631 points, soit 1,21 %, à 51 461, le S&P 500 a glissé de 33 points, soit 0,45 %, à 7 552, et le Nasdaq est resté quasiment stable, ne cédant que trois points. IBM en baisse de 4 % et Goldman Sachs en recul de plus de 3 % ont entraîné le Dow vers le bas, tandis que les valeurs des semi-conducteurs ont terminé en ordre dispersé.

Le journaliste économique senior de CNBC, Steve Leisman, note que la hausse était largement anticipée, mais que la conférence de presse a pris un tour hawkish. Les perspectives du président de la Fed, Kevin Warsh, avec un vote unanime de 12 voix contre 0, ont déclenché une forte vente d'actions et surtout d'obligations, les rendements augmentant sur toute la courbe.

Le communiqué insiste sur l'inflation. La Fed indique que l'inflation reste élevée et qu'un resserrement supplémentaire est probable pour obtenir une baisse plus rapide. Sur 18 participants, 16 tablent sur au moins une nouvelle hausse d'un quart de point cette année. Cette projection a renforcé le prix des marchés intégrant deux hausses d'ici la fin de l'année.

La justification est présentée comme un moyen d'empêcher la généralisation des hausses de prix relatives. Comme Warsh l'a souligné à Jackson Hole, les responsables peinent à qualifier les conditions financières de restrictives, et ont donc retiré une dose d'accommodement pour aligner davantage le crédit et les conditions financières sur le mandat.

La transmission aux consommateurs est rapide. Les soldes de cartes de crédit reportés et les autres prêts à taux variable augmentent à mesure que la Fed relève ses taux. Certains stratèges voient toutefois dans l'unanimité un signe de force économique ; UBS rappelle que sur 16 cycles de resserrement depuis 1954, le S&P 500 a gagné en moyenne 10,8 % l'année suivant la première hausse.

La note aux investisseurs se conclut sur des taux plus élevés plus longtemps. Les futures sur les fonds fédéraux intègrent environ 40 % de probabilités que le taux directeur termine décembre entre 4,25 % et 4,50 %, tandis que les commentaires de Savvy Wealth et OnePoint estiment que le marché obligataire a déjà anticipé le mouvement et que les actions pourraient rester résilientes si la croissance et les bilans tiennent. La question pour les marchés n'est plus un pas de plus, mais la durée pendant laquelle les taux resteront élevés.