Nvidia'nın Gölgesinde Kalan Beş Yapay Zekâ Şirketi

Giriş: altın hücumunda kazma kürek satanlar

Herkes bir sonraki Nvidia'yı arıyor, bunu çok iyi anlıyorum. Altın hücumunda en çok kazananlar altın arayanlar değil, kazma kürek satanlardı. Yapay zekâda da benzer bir durum var: yapay zekâ modelleri büyüdükçe işlemci, bağlantı ve enerji tarafında dar boğazlar doğuyor. Ben bu yazıda model yarıştıranları değil, bu dar boğazları çözen beş şirketi anlatıyorum.

Yapay zekâ sistemi bir orkestra gibidir

Yapay zekâ sistemi tek parçalı bir alet değil, bir orkestra gibidir: yapay zekâ modeli partisyonu çalar, işlemciler ritmi tutar, ağ herkesi aynı tempoda buluşturur, veri merkezleri de konser salonudur. Biri aksarsa müzik dağılır. Aşağıdaki beş isim, bu orkestranın farklı koltuklarında oturuyor: ısmarlama yonga, kiralanabilir bulut kapasitesi ve hızlı bağlantı. Token başına maliyet düştükçe bu koltukların değeri artıyor.

İşlemci cephesinde ikinci güç: AMD

Listenin ilk ismi AMD. Nvidia yapay zekâ işlemcilerinde açık ara önde, buna şüphe yok. Ama AMD ikinci kaynak olmak istiyor ve büyük bulut müşterileri tek satıcıya bağlı kalmak istemiyor. AMD'nin sunumuna göre şirket 2026 ikinci çeyreğinde veri merkezi satışlarını %107 artırarak $6,7B'ye taşıdı. Helios adlı raf ölçekli sistem ile Instinct hızlandırıcılar bu yükselişin motoru; ajan yazılımların çoğalması işlemci talebini daha da körüklüyor.

Hızlı koşmuş bir isimle karşıyız: son 12 ayda fiyat %180 yukarı gitmiş. Video, 2027'de dört haneli fiyatlardan ve 38,7 ileri çarpandan söz ediyor; yapay zekâ talebi bu hızla sürerse büyüme çarpanları makul gösteriyor. Ben olsam kovalamam, şunu yaparım: izleme listesine yazar, geri çekilmelerde azar azar eklerim. Büyüyen satışlar er ya da geç fiyatı peşinden sürükler.

Terzi işi yongalar: Broadcom ve Marvell

İkinci isim Broadcom. Büyük bulut şirketleri hazır işlemci almak yerine kendi yapay zekâ modellerine özel yonga diktirmek istiyor; terzi dikimi takım elbise gibi, tam üzerlerine oturuyor ve token başına gideri düşürüyor. Broadcom bu dikimin ustası: Google, Meta, OpenAI ve Anthropic ile çalışıyor. Reuters'in haberine göre şirket son çeyrekte yapay zekâ yonga satışlarını %221 artırıp $16,7B'ye çıkardı ve 2027 için ~$115B öngörüyor.

Broadcom'u sevmemin ikinci nedeni yazılım tarafı: düzenli lisans satışları, yonga döngülerini yumuşatıyor ve kasaya sürekli nakit koyuyor. Seeking Alpha'nın analizine göre şirketin $126,8B tutarında alım taahhüdü var; yani 2027-2028 hattı bugünden dolu görünüyor. Benim gözümde formül net: satış büyümesi artı ağ tarafındaki güç, uzun vadeli inanç için yeterli. Fiyat gerilerse bu kalemi büyütürüm.

Üçüncü isim Marvell. Şirketin satışlarının %79'u veri merkezlerinden geliyor; yani Marvell artık neredeyse saf bir yapay zekâ altyapı şirketi. Marvell'in resmî açıklamasına göre 2027 malî yılı ikinci çeyreğinde satışlar %37 artıp $2,74B oldu, veri merkezi tarafı %46 büyüdü. Ismarlama yonga ile optik bağlantı ikilisi, Celestial AI alımıyla güçlendi; ajan trafiği arttıkça bu ikilinin değeri artıyor.

Marvell de hızlı koşmuş: son bir yılda %200'ün üzerinde prim yapıp $241B ölçeğe ulaşmış. Analistler 12 ay için ~$340 fiyat konuşuyor, video iki yılda $400 diyor. Yapay zekâ bağlantı talebi sürdükçe %70'lere varan büyüme çarpanları taşıyabilir; ama ben burada da acele etmem, sarkmalarda bakarım. Küçük ölçek, büyük hikâye demek: hem fırsat hem sarsıntı büyük olur.

Bulut ve bağlantı: Amazon ile Credo

Dördüncü isim Amazon; daha doğrusu bulut kolu AWS. Her şirket kendi veri merkezini kuramaz, çoğu yapay zekâ kapasitesini kiralar. Elektrik santrali kurmak yerine prize takılmak gibi düşün. CNBC'nin aktardığına göre AWS 2026 ikinci çeyreğinde %37 büyüyüp $42,2B satış yaptı; son 18 çeyreğin en hızlı artışı bu. Faaliyet kazançları $16,6B'ye çıktı; yapay zekâ iş kolu yıllık $25B hızını aştı.

Amazon ayrıca Trainium adlı kendi yapay zekâ işlemcisini üretiyor ve Marvell bu tarafta yardım ediyor. Üstüne perakende, reklam ve lojistikte yapay zekâyı içeride kullanıyor: rota, stok, ürün önerisi... Yani hem müşteriye satıyor hem kendi işinde kullanıyor. $2,8T ölçekteki bu çeşitlilik beni rahatlatıyor; benim de uzun vadeli favorilerimden biri. Fiyat makul bölgede; düşüşler alım için fırsat olur.

Beşinci ve en riskli isim Credo. Binlerce yapay zekâ işlemcisi aynı anda konuşmak zorunda; bağlantı yavaşsa pahalı işlemciler boş bekler. Trafik sıkışınca otoyolun genişletilmesi gibi: Credo'nun aktif kabloları sinyalin bozulmadan gitmesini sağlıyor. Yahoo'nun derlemesine göre şirket son çeyrekte satışlarını %157 artırıp $437M'ye taşıdı; yılın tamamı $1,3B oldu. 1.6T hızındaki ürünler, model büyüdükçe daha çok lazım olacak.

Sepete koymadan önce

Ortak uyarıyı başa yazayım: iyi şirket her fiyattan iyi alım demek değildir. Beş isim de sert koşmuş; geri çekilme olmadan saldırmak riskli. Benim planım net: Amazon ve Broadcom'da yüksek inançla birikim, AMD ve Marvell'de sarkma bekleme, Credo'da küçük pay. Bu bir alım önerisi değildir; herkes kendi incelemesini yapmalı. Yapay zekâ sepeti kurarken fiyat disiplini, tez kadar önemli.

Özetle: işlemci katmanında AMD, terzi işi yongada Broadcom ve Marvell, kiralanabilir kapasitede Amazon, bağlantıda Credo. Hepsi aynı yapay zekâ dalgasına biniyor ama farklı tahtada duruyor. Ben beşini de izlemeye devam edeceğim. Peki sen tek birini tercih etsen hangisi olurdu? Aşağıya yaz, konuşalım.