Cinq sociétés d'IA dans l'ombre de Nvidia

Introduction : vendre des pelles pendant la ruée vers l'or

Tout le monde veut trouver le prochain Nvidia, et je le comprends. Pendant la ruée vers l'or, les grands gagnants n'étaient pas les prospecteurs mais les marchands qui vendaient des pelles. L'IA ressemble à cela aujourd'hui : à mesure que les modèles d'IA grandissent, des goulots apparaissent dans les processeurs, les liaisons et l'énergie. Dans ce texte, je présente cinq sociétés qui résolvent ces goulots plutôt que les bâtisseurs de modèles eux-mêmes.

Un système d'IA fonctionne comme un orchestre

Un système d'IA n'est pas un instrument unique ; il fonctionne comme un orchestre. Le modèle d'IA joue la partition, les processeurs tiennent le rythme, le réseau maintient tout le monde au même tempo, et les centres de données forment la salle de concert. Si un pupitre déraille, la musique s'effondre. Les cinq noms ci-dessous occupent des chaises différentes de cet orchestre : silicium sur mesure, capacité cloud à louer et liaisons vives. Quand le coût par token baisse, ces chaises gagnent de la valeur.

Une seconde force dans les processeurs : AMD

Le premier nom est AMD. Nvidia mène les accélérateurs d'IA avec une large avance, sans doute. Mais AMD veut devenir la seconde source crédible, et les grands acheteurs cloud refusent de dépendre d'un seul fournisseur. Selon la présentation d'AMD, la société a augmenté ses ventes de centres de données de 107 % pour atteindre $6,7B au deuxième trimestre 2026. Le système Helios à l'échelle du rack et les accélérateurs Instinct portent cette montée, tandis que les agents logiciels étendent la demande de processeurs.

Ce nom a sprinté : le prix gagne 180 % en douze mois. La vidéo évoque des objectifs à quatre chiffres pour 2027 et un multiple prévisionnel de 38,7 ; avec une demande d'IA aussi vive, la croissance rend ces multiples raisonnables. Je ne courrais pas après. Mon geste : garder la valeur sur la liste de suivi et ajouter par petites tranches sur les replis. Des ventes qui montent tirent le prix tôt ou tard.

Le silicium sur mesure : Broadcom et Marvell

Le deuxième nom est Broadcom. Les grands opérateurs cloud préfèrent commander des processeurs taillés pour leurs propres modèles d'IA plutôt qu'acheter sur l'étagère ; comme un costume sur mesure, l'ajustement convient mieux et réduit le coût par token. Broadcom est le maître tailleur du secteur et travaille avec Google, Meta, OpenAI et Anthropic. Selon Reuters, la société a augmenté ses ventes de silicium pour l'IA de 221 % pour atteindre $16,7B au dernier trimestre et vise environ $115B pour 2027.

Ma seconde raison d'aimer Broadcom se trouve dans le logiciel : des ventes de licences régulières lissent les cycles du silicium et gardent le cash en mouvement. Selon une analyse de Seeking Alpha, la société détient environ $126,8B d'engagements d'achat, si bien que le programme 2027-2028 semble déjà rempli. La formule reste simple : croissance des ventes plus force dans les réseaux. Cela mérite une place de forte conviction chez moi, que j'élargirais sur faiblesse.

Le troisième nom est Marvell. Environ 79 % de ses ventes viennent des centres de données, ce qui fait de Marvell presque un pur acteur de l'infrastructure IA. Selon le communiqué officiel de Marvell, les ventes du deuxième trimestre fiscal 2027 montent de 37 % pour atteindre $2,74B, avec le pôle centres de données en hausse de 46 %. Silicium sur mesure plus liaisons optiques forment le duo, renforcé après l'achat de Celestial AI ; quand le trafic des agents augmente, ce duo gagne en valeur.

Marvell a sprinté lui aussi, plus que doublant en un an pour une échelle de $241B. Les analystes parlent de $340 sous douze mois tandis que la vidéo voit $400 en deux ans. Avec une demande de liaisons IA qui tient et une croissance proche de 70 %, les multiples peuvent porter. Pourtant je ne me précipiterais pas ; je préfère attendre les passages mous. Petite échelle avec une grande histoire : l'occasion comme la turbulence se montrent grandes.

Cloud et liaisons : Amazon et Credo

Le quatrième nom est Amazon, ou plutôt son bras cloud AWS. Peu de sociétés peuvent bâtir leurs propres centres de données, alors la plupart louent de la capacité IA. Pensez à brancher une prise plutôt qu'à construire une centrale. Selon CNBC, AWS gagne 37 % pour atteindre $42,2B au deuxième trimestre 2026, son rythme le plus vif en 18 trimestres. Les gains d'exploitation atteignent $16,6B, et l'activité IA dépasse un rythme annuel de $25B.

Amazon fabrique aussi son propre processeur d'IA, Trainium, avec l'aide de Marvell sur ce côté. En plus, la société déploie l'IA dans le commerce, la publicité et la logistique : trajets, stocks, suggestions. Elle vend donc de l'IA aux clients et l'utilise chez elle. Cette diversité à une échelle de $2,8T me rassure, et elle compte parmi mes préférées de long terme. La zone de prix semble correcte ; les baisses sonneraient comme une occasion.

Le cinquième nom, le plus risqué, est Credo. Des milliers d'accélérateurs d'IA doivent dialoguer en même temps ; si les liens traînent, des processeurs coûteux restent inactifs. Comme élargir une autoroute quand la circulation coince : les câbles actifs de Credo gardent les signaux propres à grande vitesse. Selon Yahoo, la société augmente ses ventes trimestrielles de 157 % pour atteindre $437M, avec l'année entière à $1,3B. Ses produits 1.6T deviennent plus essentiels à mesure que les modèles grandissent.

Avant de rejoindre le panier

Un avertissement commun d'abord : une belle société ne fait pas un bel achat à tout prix. Les cinq noms ont beaucoup couru, alors charger sans repli semble risqué. Mon plan reste simple : accumulation régulière sur Amazon et Broadcom avec une forte conviction, patience pour les creux sur AMD et Marvell, et une petite part de Credo. Ceci n'est pas un conseil d'achat ; chacun doit mener sa propre analyse. Dans un panier IA, la discipline de prix compte autant que la thèse.

Pour résumer : AMD dans les processeurs, Broadcom et Marvell dans le silicium sur mesure, Amazon dans la capacité à louer, Credo dans les liens. Tous surfent la même vague IA sur des planches différentes. Je continuerai à suivre les cinq. Si vous deviez n'en choisir qu'un seul, lequel serait-ce ? Écrivez-le ci-dessous et parlons-en.