Nasdaq cansado, semana de resultados esperanzadora: el umbral de 50 días

El compuesto Nasdaq cerró con un alza del 1,1 % y el S&P 500 sumó un 0,4 %; pero el cuadro sigue apagado. Cerca del 65 % de las acciones del S&P 500 terminó a la baja, con poco volumen — conviene no dar mucho peso a los movimientos de las sesiones flojas. El Nasdaq cerró bajo su media de 50 días e intentó recuperarla sin éxito, pese a un impulso cercano al 2 % durante la sesión. MarketWatch recuerda que mientras el índice siga bajo esa media tan seguida, la tendencia de corto plazo favorece a los vendedores.

Umbral de 50 días y volumen escaso

La mañana asiática empezó con dureza: el KOSPI abrió con una caída superior al 4 %, y toda Asia-Pacífico estaba en rojo. El detonante fue la salida a bolsa de Elice, una compañía de nube de nueva generación: colocada en lo alto de su rango, perdió casi un 30 % en el estreno. Valorada en torno a $751M, una emisión pequeña provocó grandes olas. KoreaHerald informa de que las salidas extranjeras llevaron el índice bajo los 6.000, con Samsung y SK retrocediendo entre un 7 y un 10 %. La bolsa surcoreana ya estaba nerviosa, y el choque alcanzó los futuros del Nasdaq.

Los tipos siguen altos: los rendimientos suben despacio y el crudo también. No hay un alivio apreciable en el frente bélico; mientras el petróleo siga alto, la presión sobre los precios continúa y los tipos se mantienen elevados. En cambio, los compradores regresan a los bonos — los bonos japoneses a 20 años atrajeron una fuerte demanda, con un interés parecido en el lado estadounidense. Los niveles alcanzados resultan así atractivos para algunos. Cuando los vaivenes de los valores de inteligencia artificial crecen, la búsqueda de seguridad favorece a los bonos; esa es la buena noticia del día.

Los mercados de crédito mantienen distancia con la deuda de IA: el coste de protección a cinco años de CoreWeave subió hasta 1.195 puntos básicos, es decir, hasta un 60 % de probabilidad de impago a cinco años según los precios. La deuda de la compañía ronda los $50B y su bono de 2032 rinde cerca del 15 %. CNBC señala una presión parecida en Oracle, donde ese coste se ha más que triplicado en un año. El autor del boletín considera exagerado ese temor e incluso preparó un estudio para sus miembros; pero el mercado lo descuenta, así que hay que tomarlo en serio. La debilidad llevó las acciones de CoreWeave a su mínimo de 52 semanas.

¿Están caras las acciones? Frente a los beneficios futuros esperados, no. En el S&P 500, esos beneficios esperados subieron un 31 % desde enero mientras los precios solo ganaron un 12,3 %; el múltiplo futuro cayó un 14,2 %. En tecnología el contraste es mayor: esperanzas al alza del 65,5 %, precios al alza del 23 %, múltiplo a la baja del 25,6 %. Los fabricantes de procesadores sostienen el 55 % de los beneficios futuros del S&P 500 con solo el 40,9 % de su valor. Micron y NVDA lo muestran en vivo: beneficios récord y, sin embargo, sus acciones reciben castigo en lugar de premio — un claro abaratamiento de la valoración.

Semana de resultados y grandes alianzas

El flujo de noticias del sector sigue denso. El acuerdo de $45B entre Nscale y Anthropic ocupa el centro: 460 MW de potencia alquilada durante seis años, operativa a finales de 2027. CNBC indica que los nuevos procesadores de NVDA la alimentarán. Un segundo acuerdo de $45B estaría en conversación, y TechCrunch cita fuentes que lo confirman. La retirada de Microsoft del proyecto común en el Reino Unido, por falta de electricidad, muestra que el nudo está en la energía. Antes de la salida a bolsa de Anthropic en noviembre, las conversaciones de valor bajaron de $2T a $1,5T; TipRanks informa de inversores prudentes pese al fuerte crecimiento de los ingresos, y el debate sobre el valor previo a la cotización continúa.

Amazon, un valor que llevaba tiempo frustrando a sus fieles, subió un 5 %, uno de sus movimientos más bruscos. El detonante: el objetivo de $350 de Morgan Stanley y el uso creciente de Trainium, su procesador propio, que eleva el margen de beneficio. SiliconAngle informa de que TorchNeuron, el programa publicado por Amazon, traslada los proyectos existentes a Trainium con un solo ajuste, con más de 30 primeros usuarios. La participación de Amazon en el productor de Claude también la expone a la ola de salidas a bolsa; el vínculo funciona en ambos sentidos.

Tesla ganó un 4 %, impulsada por el objetivo de $4.400 de ARK Invest para 2031. El estudio de ARK Invest atribuye cerca del 80 % del valor a los robotaxis, con 8,1M de vehículos y $753B en ingresos por viajes. El autor del boletín lo ve como un buen ejercicio intelectual, aunque recuerda un historial irregular. El verdadero examen es la semana de resultados: SpaceX y Netflix esta noche, Tesla y Meta mañana, Nokia y Bloom Energy al día siguiente. Investopedia informa de que las opciones apuntan hasta un 6 % de movimiento en Meta; se esperan $63,3B en ventas y un presupuesto de inversión duplicado. Los rumores de fugas en torno al asistente personal de Meta presionan el valor desde hace días.

El tema más llamativo de la semana es el reparto: Anthropic aparta acciones en lugar de beneficios — un 5 % primero, un 20 % del total con el tiempo; SpaceX prevé una acción para cada niño estadounidense, unos $10B a precios actuales, desbloqueados en julio de 2027. La lectura del boletín: mientras crece el recelo de los jóvenes hacia la inteligencia artificial, los dos gigantes compran simpatía — y buena publicidad antes de las salidas a bolsa. En el eje Washington-Moscú avanzan conversaciones centradas en la energía; el gesto sobre el diésel y el rumor iraní quedan como datos sin confirmar. El seguimiento de NBCNews sitúa el voto anticipado en 10,1M; las encuestas dan a los demócratas por delante para la Cámara, pero el resultado de las urnas sigue abierto y Trump recorre los estados decisivos.

Para resumir: la cartera sigue un 12 % bajo su máximo, el rebote de ayer recuperó una parte y continúa en positivo desde enero. La tesis del boletín es clara: la volatilidad dura mientras la guerra no termine y las urnas no decidan; resueltas ambas, puede empezar un repunte fuerte. Habrá que ver si el Nasdaq supera el umbral de 50 días y si las reacciones a los resultados se extienden. Ser inversor no es sencillo estos días; con un horizonte corto, o con dinero que la vida diaria pueda necesitar, reducir posiciones y mantenerse prudente parece sensato.