Nasdaq fatigué, semaine des résultats pleine d'espoir : le seuil des 50 jours

L'indice composite Nasdaq a fini en hausse de 1,1 %, le S&P 500 de 0,4 % ; mais le tableau reste terne. Environ 65 % des actions du S&P 500 ont fini en baisse, dans des volumes faibles — il ne faut guère prêter sens aux mouvements des séances creuses. Le Nasdaq a clôturé sous sa moyenne à 50 jours puis tenté de la reconquérir, sans succès malgré une pointe proche de 2 % en séance. MarketWatch rappelle que sous cette moyenne suivie, la tendance de court terme penche pour les vendeurs.

Seuil des 50 jours et volumes faibles

La matinée asiatique a démarré durement : le KOSPI a ouvert en baisse de plus de 4 %, et toute la zone Asie-Pacifique était dans le rouge. Le déclencheur fut l'introduction d'Elice, société de nuage nouvelle génération : placée au sommet de sa fourchette, elle a perdu près de 30 % à l'ouverture. Valorisées autour de $751M, ces petites émissions ont fait de grandes vagues. KoreaHerald rapporte que les sorties étrangères ont fait passer l'indice sous 6 000, avec Samsung et SK en repli de 7 à 10 %. La Bourse sud-coréenne était déjà nerveuse, et le choc a gagné les contrats à terme du Nasdaq.

Les taux restent élevés : les rendements montent doucement, le pétrole brut aussi. Aucun adoucissement notable sur le front de la guerre ; tant que le pétrole reste haut, la pression sur les prix demeure, et les taux restent élevés. En revanche, les acheteurs reviennent vers les obligations — les emprunts japonais à 20 ans ont attiré une forte demande, avec un intérêt semblable côté américain. Les niveaux atteints deviennent donc attrayants pour certains. Quand les secousses des valeurs d'intelligence artificielle s'amplifient, la quête de sécurité profite aux obligations ; c'est la bonne nouvelle du jour.

Les marchés du crédit gardent leurs distances avec la dette IA : le coût de protection à cinq ans de CoreWeave a grimpé jusqu'à 1 195 points de base, soit jusqu'à 60 % de probabilité d'impayé à cinq ans selon les prix. La dette de la société avoisine $50B, et son obligation 2032 rapporte près de 15 %. CNBC signale une pression semblable chez Oracle, où ce coût a plus que triplé en un an. L'auteur du bulletin juge cette peur exagérée et a même préparé une étude pour ses membres ; mais le marché la chiffre, il faut donc la prendre au sérieux. La faiblesse a mené l'action CoreWeave à son plus bas sur 52 semaines.

Les actions sont-elles chères ? Au regard des bénéfices futurs espérés, non. Pour le S&P 500, ces bénéfices espérés ont gagné 31 % depuis janvier quand les prix ne prenaient que 12,3 % ; le ratio futur a reculé de 14,2 %. En technologie, le contraste est plus net : espérances en hausse de 65,5 %, prix en hausse de 23 %, ratio en baisse de 25,6 %. Les fabricants de composants portent 55 % des bénéfices futurs du S&P 500 pour seulement 40,9 % de sa valeur. Micron et NVDA l'illustrent en direct : croissance des bénéfices record, et pourtant leurs actions sont punies au lieu d'être récompensées — un net tassement des valorisations.

Semaine des résultats et grands partenariats

Le flux des nouvelles du secteur reste dense. L'accord à $45B entre Nscale et Anthropic occupe le centre : 460 MW de puissance louée sur six ans, en service fin 2027. CNBC indique que les nouveaux processeurs de NVDA l'alimenteront. Un second accord à $45B serait en discussion, et TechCrunch cite des sources qui le confirment. Le retrait de Microsoft du projet commun au Royaume-Uni, faute d'électricité, montre que le nœud est énergétique. Avant l'introduction d'Anthropic en novembre, les pourparlers de valeur ont glissé de $2T à $1,5T ; TipRanks rapporte des investisseurs prudents malgré une forte croissance des revenus, et le débat sur la valeur avant cotation continue.

Amazon, valeur longtemps frustrante pour ses fidèles, a bondi de 5 %, un de ses plus vifs mouvements récents. Le déclencheur : l'objectif de $350 de Morgan Stanley et l'usage croissant de Trainium, son processeur maison, qui porte la marge bénéficiaire. SiliconAngle rapporte que TorchNeuron, logiciel rendu public par Amazon, bascule les projets existants vers Trainium en un seul réglage, avec plus de 30 premiers utilisateurs. La part d'Amazon dans le producteur de Claude l'expose aussi à la vague des introductions ; le lien joue dans les deux sens.

Tesla a gagné 4 %, portée par l'objectif de $4 400 d'ARK Invest pour 2031. L'étude d'ARK Invest voit environ 80 % de la valeur venir des robotaxis, avec 8,1M de véhicules et $753B de revenus de courses. L'auteur du bulletin y voit un bel exercice intellectuel, tout en rappelant un palmarès inégal. Le vrai examen, c'est la semaine des résultats : SpaceX et Netflix ce soir, Tesla et Meta demain, Nokia et Bloom Energy le jour suivant. Investopedia rapporte que les options visent jusqu'à 6 % de mouvement sur Meta ; on attend $63,3B de chiffre d'affaires et un budget d'investissement doublé. Les rumeurs de départs autour de l'assistant personnel de Meta pèsent sur le titre depuis des jours.

Le thème le plus marquant de la semaine, c'est le partage : Anthropic met des actions de côté au lieu des bénéfices — 5 % d'abord, 20 % du total à terme ; SpaceX prévoit une action pour chaque enfant américain, soit environ $10B aux prix actuels, débloqués en juillet 2027. Lecture du bulletin : pendant que la méfiance des jeunes envers l'intelligence artificielle grandit, les deux géants s'achètent de la sympathie — et une belle publicité avant les introductions. Sur l'axe Washington-Moscou, des pourparlers centrés sur l'énergie avancent ; le geste sur le diesel et la rumeur iranienne restent des infos non confirmées. Le suivi de NBCNews porte le vote anticipé à 10,1M ; les sondages donnent les démocrates devant pour la Chambre, mais l'issue des urnes reste incertaine, et Trump parcourt les États décisifs.

Pour résumer : le portefeuille reste 12 % sous son sommet, le rebond d'hier en a repris une partie, et il demeure positif depuis janvier. La thèse du bulletin est claire : la volatilité dure tant que la guerre ne s'achève pas et que les urnes n'ont pas tranché ; une fois les deux réglés, un fort rebond peut démarrer. On suivra le franchissement du seuil des 50 jours par le Nasdaq et l'élargissement des réactions aux résultats. Être investisseur n'est pas simple en ce moment ; avec un horizon court, ou de l'argent dont le quotidien peut avoir besoin, réduire les positions et rester prudent semble sage.