Nasdaq Yorgun, Bilanço Haftası Umutlu: 50 Günlük Eşik

Nasdaq bileşik endeksi günü %1,1 artıda kapattı, S&P 500 %0,4 yükseldi; ama tablo göründüğü kadar parlak değil. S&P 500 içindeki hisselerin %65'i günü ekside bitirdi ve işlem hacmi düşük kaldı — hacmin sönük olduğu günlerdeki hareketlere fazla anlam yüklememek gerekir. Nasdaq 50 günlük ortalamanın altında kapanış yapıp ertesi gün bu eşiği yukarı kırmayı denedi, gün içi %2'ye varan çıkışa rağmen eşiği aşamadı. MarketWatch kaydına göre endeks bu kritik ortalamanın altında kaldıkça kısa vadeli eğilim satıcılardan yana okunur.

50 günlük eşik ve sönük hacim

Uzak Doğu sabahı sert başladı: KOSPI %4'ün üzerinde ekside açıldı, Asya-Pasifik geneli de eksideydi. Tetikleyici, Elice adlı yeni nesil bulut şirketinin halka arzı oldu; tavandan fiyatlanan arz açılışta %30'a yakın değer yitirdi. Şirketin değeri $751M dolayında, yani küçük bir arzın yarattığı dalga büyük oldu. KoreaHerald kaydına göre yabancı çıkışı endeksi 6.000'in altına sarkıttı, Samsung ve SK hisseleri %7-10 bandında geriledi. Güney Kore borsası zaten gergindi; bu sarsıntı Nasdaq vadelilerine de yansıdı.

Faiz tarafı yine yüksek: getiriler hafif yukarıda, ham petrol de yukarıda. Savaş cephesinde kayda değer bir yumuşama yok; petrol yüksek kaldıkça fiyat baskısı diri kalıyor, o da faizleri yukarıda tutuyor. Öte yandan tahvil tarafına alıcı geliyor — Japonya'nın 20 yıllık kâğıtlarına güçlü talep geldi, ABD tarafında da benzer bir ilgi var. Yani ulaşılan faiz seviyeleri artık bir kesim için çekici. Yapay zekâ hisselerindeki sarsıntı büyüyünce güvenli liman arayışı tahvillere yarıyor; günün iyi haberi bu.

Kredi piyasası yapay zekâ borcuna mesafeli: CoreWeave'in 5 yıllık koruma bedeli 1.195 baz puana kadar çıktı, yani piyasa beş yıl içinde ödeme aksamasına %60'a varan olasılık biçiyor. Şirketin borcu $50B dolayında; 2032 vadeli kâğıdın getirisi %15'e dayandı. CNBC kaydına göre benzer baskı Oracle tarafında da görülüyor, koruma bedeli bir yılda üç kattan fazla arttı. Bültenin sahibi bu korkunun abartıldığını düşünüyor, okul üyelerine özel bir çalışma bile hazırlamış; ama piyasa korkuyu fiyatlıyor ve bizim de ciddiye almamız gerekiyor. Bu tablo hisse tarafını da baskılıyor; CoreWeave hissesi 52 haftanın en düşüğüne indi.

Peki hisseler pahalı mı? İleri dönük kâr beklentilerine inanıyorsanız değil. S&P 500'de 19 Ekim itibarıyla ileri kâr beklentisi yılbaşından beri +%31 artarken fiyat artışı %12,3'te kaldı; ileri F/K %14,2 geriledi. Teknolojide tablo daha çarpıcı: kâr beklentisi +%65,5, fiyat artışı %23, F/K düşüşü -%25,6. Yongalar S&P 500'ün gelecekteki kârının %55'ini sırtlarken değerden aldığı pay %40,9'da kalıyor. Micron ve NVDA bunun canlı örneği: rekor kâr büyümesine rağmen hisseler ödüllendirilmiyor, adeta cezalandırılıyor. Bu tablo değerleme tarafında ciddi bir ucuzlamaya işaret ediyor.

Bilanço haftası ve büyük ortaklıklar

Sahadan gelen haber akışı da yoğun. Nscale ile Anthropic arasındaki $45B büyüklüğündeki işlem veri merkezi gündeminin tam ortasında: 6 yıllık kiralamayla 460 MW işlem gücü, 2027 sonunda devrede. CNBC kaydına göre NVDA'nın yeni işlemcileri kullanılacak. İkilinin ikinci bir $45B anlaşmayı daha konuştuğu yazılıyor, TechCrunch bu görüşmeyi doğrulayan kaynaklara dayandırıyor. Microsoft'un İngiltere'deki ortak projeden enerji bulunamadığı için çekilmesi, işin düğümünün elektrikte olduğunu gösteriyor. Anthropic'in Kasım ayındaki halka arzı öncesi değer konuşmaları $2T'den $1,5T'ye indi; TipRanks kaydına göre yatırımcılar güçlü ciro artışına rağmen temkinli, halka arz öncesi hisse değeri tartışması sürüyor.

Amazon uzun süredir yatırımcısını bekleten hisselerden biriydi; günü %5 yükselişle kapattı, son dönemin en sert hareketlerinden biri. Gerekçe Morgan Stanley'nin $350 hedefi ve firmanın kendi işlemcisi Trainium'un kullanım artışı; bu artış kâr marjını yukarı taşıyor. SiliconAngle kaydına göre Amazon, TorchNeuron adlı herkese açık yazılımıyla mevcut projelerin tek ayarla Trainium'a taşınmasını sağlıyor, 30'dan fazla erken kullanıcı var. Amazon ayrıca Claude üreticisindeki payıyla halka arz dalgasından da etkileniyor; bu bağ iki yönlü çalışıyor.

Tesla günü %4 artıda kapattı; itici güç ARK Invest'in 2031 için $4.400 tutarındaki hedefi oldu. ARK Invest çalışmasına göre değerin yaklaşık %80'i robotaksiden gelecek, 8,1M araç ve $753B yolculuk geliri öngörülüyor. Bülten sahibi bu çalışmayı iyi bir zihin egzersizi olarak görüyor ama sicilinin bozuk olduğunu da ekliyor. Asıl sınav bilanço haftası: bu akşam SpaceX ve Netflix, yarın Tesla ve Meta, sonraki gün Nokia ve Bloom Energy sonuçları geliyor. Investopedia kaydına göre opsiyon fiyatlaması Meta hissesinde %6'ya varan hareket öngörüyor; beklenti $63,3B ciro ve iki katına çıkan yatırım bütçesi. Meta tarafında kişisel asistandaki müşteri kaybı söylentileri hisseyi birkaç gündür baskılıyor.

Haftanın en ilginç başlığı paylaşım adımları: Anthropic kâr payı yerine hisse ayırıyor — önce %5, ileride toplamın %20'si; SpaceX ise her Amerikalı çocuğa bir hisse vermeyi planlıyor, bugünkü fiyatlarla toplam yaklaşık $10B, kilit Temmuz 2027'de açılıyor. Bültenin okuması şu: gençlerde yapay zekâya dönük tepki büyürken iki dev de dostluk satın alıyor, halka arz öncesi iyi bir tanıtım oluyor. Washington-Moskova hattında enerji eksenli görüşmeler var; dizel adımı ve İran söylentisi doğrulanmamış bilgi olarak kenarda duruyor. NBCNews takibine göre erken oy 10,1M düzeyine ulaştı; anketler mecliste demokratları önde gösterse de sandık sonucu belirsiz, Trump kritik eyaletlerde turda.

Toparlayalım: portföy zirveden -%12 geride, dünkü tepki bir bölümünü geri aldı; yılbaşına göre ise artıda. Bültenin tezi net: savaş bitmeden ve sandık netleşmeden dalgalanma sürer, ikisi çözülürse güçlü bir ralli başlar. Nasdaq'ın 50 günlük eşiği aşıp aşmaması ve bilanço tepkilerinin yöne yayılıp yayılmadığı izlenecek. Bu aralar yatırımcı olmak kolay değil; ufku kısa olan ve günlük hayatta lazım olacak parayla piyasada olan için pozisyon küçültüp temkinli gitmek akıllıca görünüyor.