Piyasa Kırılıyor mu: 100 Dolar Petrol, %5 Tahvil ve Tasfiye Sinyalleriyle 11 Eylül Yorumu

Kindle Report bu yayını 47 yıllık piyasa tecrübesiyle açıyor ve soruyu doğrudan soruyor: piyasa kırılıyor mu. Anlatıya göre son iki aydır uyarısı yapılan dağıtım paterni artık ete kemiğe bürünüyor ve endeksler uçurum kenarında duruyor. Perşembe gecesi haftanın son yayını olarak sunulan bu bölüm, cuma günü çalışacak ara modeller ve gece yarısı gelecek büyük veri tranche'ı nedeniyle özellikle kritik görülüyor. Yayın, portföyü korumaya odaklı bir çerçeve çiziyor ve izleyiciyi abartıdan çok teyide davet ediyor.

Gecenin ilk teyidi Asya seansından geliyor. Anlatıma göre Asya endeksleri güne %3 civarında düşüşle başlıyor ve satışın öncüsü yapay zeka bağlantılı hisseler oluyor. Bu, haftalardır konuşulan AI trade çözülmesinin nihayet fiyatlara yansıdığı şeklinde okunuyor. Asya'daki zayıflığın günün devamında Amerika seansına da bulaşabileceği uyarısı yapılıyor, ancak tek seanslık bir hareketin tek başına trendi tescillemeyeceği de ekleniyor.

Makro cephede sıcak üretici enflasyonu masada. Ağustos üretici fiyatları yıllık %5,4 ile %5,3 beklentisinin üzerinde geliyor ve çekirdek kalemdeki görece yumuşamaya rağmen manşet sert kalıyor. Piyasada normalde iyi gelen kalemin seçilip alım gerekçesi yapıldığı, bu kez ise yüksek gelenin öne çıkarıldığı anlatılıyor. Üretici fiyatlarındaki inat, maliyet baskısının tüketiciye geçiş riskini gündemde tutuyor ve faiz artırım fiyatlamasını canlandırıyor.

Tahvil cephesi bu fiyatlamanın kalbi. 10 yıllık getiri %4,95'in üzerine çıkarak Kasım 2023'ten beri en yüksek seviyesini görüyor ve yorum %5'in sadece bir durak olduğu, %5,20-5,30 bandına kadar yükselişin sürebileceği yönünde. İran savaşı başlangıcından beri yaklaşık 95 baz puanlık yükseliş, uzun vadede borçlanma maliyetlerini ve hisse senetlerine alternatif getiriyi artırıyor. Kısa vadede getiri eğrisinin %3,25'ten %5'e uzanarak bankacılık için daha normal bir yapıya döndüğü savunuluyor; kısa borçlanıp uzun kullandırma mekanizmasının işlemesi için bu normalleşme gerekli görülüyor.

Enerjide psikolojik eşik kırılıyor. Amerikan ham petrolü 21 Mayıs'tan beri ilk kez varil başına 100 doların üzerine çıkıyor, temmuzdan beri yaklaşık %50 yükseliyor ve üst üste sekizinci günlük kazancına yöneliyor. Bu, üç yıldan uzun süredir görülen en uzun yükseliş serilerinden biri. Yükselişi jeopolitik cephe besliyor; Yemen'de Husilerin Kızıldeniz'e açılan Bab el-Mendeb hattına yakın Mocha'yı ele geçirmesi ve Suudi üretiminin günlük 6,2 milyon varile gerilemesi arz riskini tarihi seviyelere taşıyor.

Pompa fiyatları enflasyonun mutfağına doğrudan dokunuyor. Anlatımda dizel galon başına 6 dolara sadece 3 sent uzaklıkta gösteriliyor ve bazı veri platformlarında California'da beş istasyonda 9,99 dolarlık azami gösterim fiyatına ulaşıldığı aktarılıyor. Dizel ve nakliye maliyetlerindeki sıçrama, gıdadan elektroniğe raf fiyatlarına geçiş riski taşıyor. Petrolün bu seviyede kalması, cuma sabahı açıklanacak tüketici enflasyonu öncesi beklentileri yukarı çekiyor ve Fed'in işini zorlaştırıyor.

Yorumun omurgasını tescilli veritabanı oluşturuyor. Günlük veritabanında 20-21 Ağustos'ta gelen satış sinyalinden beri kesintisiz satış dalgası ve beş dalgalı aşağı sayım anlatılıyor. Kısa vadeli veritabanında borsa hisselerinin sadece %18 civarında uzun pozisyonda kaldığı, yani portföylerin %82'sinin teknik olarak zayıf durduğu ifade ediliyor. Haftalık tarafta oran %58,18 seviyesinde ve 195 gündür uzun kalan ana endeksin nötr bölgeye kayabileceği, 52, 48 ve nihayet %42'ye doğru kademeli bir düşüşün olasılık dahilinde olduğu belirtiliyor.

Cuma gecesi beklenen büyük tranche bu yüzden kritik. Piyasa yatay kalsa bile gecelik güncellemede 5 bin civarında işlem sinyali üretilebileceği ve haftalık oranın %48'in altına hızla inebileceği projekte ediliyor. %16,74'e kadar gerileyen kısa vadeli uzun oranı ve %12 ile %8 eşikleri, tam tasfiye tanımına giden kilometre taşları olarak gösteriliyor. Bu seviyeler görülürse ara endekslerin tamamını etkileme olasılığının çok yüksek olduğu vurgulanıyor; savaş ve petrol kaynaklı ek volatilite tranche boyutunu büyütebilir.

Portföy yönetimi tarafında pozisyon zaten küçültülmüş durumda. Danışman portföy yöneticisi kullanan hesaplarda yaklaşık %30 nakit ve kaldıraç azaltımı yapıldığı, geri kalan portföylerde de benzer şekilde riskin düşürüldüğü anlatılıyor. Wall Street'in savunma için hisse rotasyonunu dayatma alışkanlığına karşı nakitte beklemenin 1998'den beri savunulan bir disiplin olduğu hatırlatılıyor. Yeni zirvelerin kısa süre önce coşkuyla karşılandığı, şimdi ise tablonun tersine döndüğü ve acele alım için bir şey kaçırma riskinin düşük olduğu mesajı veriliyor.

Yazılım ve sektör altyapısında da geçiş haftası yaşanıyor. İki platformun birleşmesiyle portföy uzmanından danışman portföy yöneticisine geçiş tamamlanıyor ve tüm sektör ile grup eşlemeleri GICS haritasına göre yeniden yazılıyor; beş sektör çıkıyor, beş sektör giriyor. Temel malzemeler endeksinin pazartesi günü satışa döndüğü, bakır ve madencilerde sert düşüşle teyit edildiği belirtiliyor. Bu yeniden haritalama yüzünden hafta başında oranlar ve sembol sayıları bir miktar oynayacak, ancak ana eğilim değişmeyecek deniyor.

Teknik resimde kısa vadeli TradeIQ seviyeleri net veriliyor. S&P vadeli işlemlerde R1 7617, S1 7586 ve 7578, anlık fiyat 7594-7617 bandında ve tepe direnç 7635 olarak işaretleniyor; aşağıda 7464'te Fibonacci hedefi bulunuyor. PPM göstergelerinde 0,15 ve 0,09 değerleriyle düşüş bölgesinin eşiğinde olunduğu, kırmızı noktanın aşağı döndüğü ve 7585 dip-alım seviyesinin aşağı kırılabileceği söyleniyor. Aralık yatay kaldıktan sonra 1 Ekim'e doğru kademeli zayıflığın sürmesi bekleniyor.

Orta vadeli çerçeve ise dev bir yatay konsolidasyon. Nisan diplerinden beri endeksler mayıstan bu yana esasen yerinde sayıyor, S&P'de %10,9, Nasdaq'ta %12,2, Russell'da %16,5 yıllık getirilerle küçük ve orta ölçeklilerin aşağı ivmelenmesi dikkat çekiyor. Haftalık grafikte 7530 civarındaki değerlerin kırılması halinde 40 haftalık ortalamaya doğru 7374 ve Nasdaq'ta 200 günlük ortalama 27500 civarına geri çekilme senaryosu çiziliyor. Mevcut aralık 7100-7800 bandında %5 içinde sıkışmış durumda ve henüz bir felaket tablosu olarak sunulmuyor.

Nasdaq için gün içi aralık da benzer şekilde tarif ediliyor. 29116 seviyesindeyken S1 29056 ve 28958, yukarıda 29230 direnç olarak veriliyor ve hafta sonuna girerken kitap kapatma hareketleri bekleniyor. S&P'de S3 7602-7567 bandı ve 7580 civarında destek, aşağıda 7450'ye doğru sarkma riski konuşuluyor. Fed toplantısı öncesi pazartesi ve salı günlerinde bu bandın korunup korunmayacağı izlenecek; sert bir haber akışı olmadan aralığın dışına çıkılması zor görülüyor.

Petrol grafiğinde haftalık pivot 100,93'ün üzerinde kapanış teyit olarak okunuyor. Günlükte 100,18 üzerindeki 103,33 kapanışıyla gelen RTX satış sinyalinin genellikle bir-iki günlük yatay konsolidasyon getirdiği, 95-105 bandında sıkışma beklendiği anlatılıyor. Trendin birinci türev 1,2-1,3 kırılana kadar güçlü kaldığı, yukarıda 111 ve 117 ara hedefleri ile 130-131, 154 ve 171'e uzanan Fibonacci uzantılarının geçerli olduğu belirtiliyor. Momentum göstergelerinde zirve okunması, hemen düşüş anlamına gelmese de yükselişin tepe değerlerine ulaşıldığına işaret sayılıyor.

Tahvilin haftalık görünümü daha da dik. Günlükte 4,93'ün aşılması ve 5,00 yuvarlak eşiğinin hedeflenmesi yanında haftalıkta %5,09, %5,39 ve %5,55 Fibonacci hedefleri sıralanıyor ve %5,09'un ara hedef olduğu vurgulanıyor. PPM 1, 2 ve 3'te zirve okunmasına rağmen tepenin eylül ortasına kadar uzayabileceği, 5,07 civarının aşılmadan durmayabileceği söyleniyor. Fed'in çeyrek puan artırımının bile eğriyi durdurmayacağı, uzun vadeli getirinin ekim-kasım aylarına kadar yüksek kalacağı beklentisi paylaşılıyor.

Dolar cephesinde ise sıkışan bir kama var. Günlükte 98,30'da aşağı yönlü Fibonacci, haftalıkta 2022'den beri üst üste binen dalgalarla stabilize olan bir yapı anlatılıyor. 200 ortalamanın altında kalan endeksin 96,50 ile 102 bandında yatay kalması ve eylül sonu ile ekim başında yöne karar vermesi bekleniyor. Doların bu aralıkta kalması, diğer varlıklar için kısa vadede nötr bir zemin olarak yorumlanıyor.

Kripto tarafında Bitcoin'de kırılma eşiğine dikkat çekiliyor. Haftalık RTX satış sinyalinin büyük heyecan rallisinden birkaç hafta sonra gelmesi ve heyecana kapılanların fayda görmemesi ele alınıyor. PPM'lerin kasıma kadar aşağı işaret ettiği, 73 bin dolara doğru ilk sarkma ve ardından 70 bin ile 68 bin bandına, 40 haftalık ve 200 günlük ortalamalara doğru geri çekilmenin beklendiği söyleniyor. Günlük grafikte de aynı 73 bin ve 70 bin hedefleri tekrarlanıyor ve dolar ile tahvildeki güçlü trendlerin kripto üzerindeki baskıyı sürdüreceği ekleniyor.

Altın tarafı da baskı altında gösteriliyor. Yükselen 200 ortalaması üzerinde tamamlanan formasyon sonrası 4330 ile 4430 bandında sıkışma ve 20 haftalık hedefin 29 bin civarında telaffuz edilmesi, ekim ortası ve kasım başına kadar zayıf seyrin sürebileceği beklentisini destekliyor. Bu görünüm, seçim takvimine kadar tüm piyasaları yönlendiren ana temanın baskılanmış risk iştahı olduğu tezini güçlendiriyor.

Kapanışta takvim ve disiplin mesajı veriliyor. Washington'da gelecek hafta yapılacak Fed toplantısı ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın konuşması ile Michigan tüketici güveni ve cuma sabahı tüketici enflasyonu kritik eşikler olarak sıralanıyor. Seçimin piyasalarda bir dönüm noktası olabileceği, savaşın seyri ve bitmeyen borç baskısıyla para talebinin yüksek kalacağı belirtiliyor. Bu ortamda kaldıraçlı veya yoğun pozisyon yerine nakitte kalıp teyit beklemenin, her gün yeni bir piyasa olduğu gerçeğiyle uyumlu bir disiplin olduğu hatırlatılıyor.