¿Se está rompiendo el mercado: comentario del 11 de septiembre sobre el petróleo a 100 $, rendimientos del 5 % y señales de liquidación

El Kindle Report abre con 47 años de experiencia en los mercados y una pregunta directa: ¿está a punto de romperse el mercado? El narrador sostiene que el patrón de distribución advertido durante dos meses se está materializando y que los índices están al borde de un acantilado. Emitido el jueves por la noche como la última emisión de la semana, el episodio se presenta como especialmente trascendente porque los modelos intermedios se ejecutan el viernes y se espera una gran tanda de datos nocturnos. El tono es defensivo, centrado en proteger el patrimonio y pedir confirmación en lugar de perseguir titulares.

La primera confirmación llega de la sesión asiática. Se describe a Asia cayendo alrededor de un 3 % en la apertura, liderada por los valores vinculados a la IA, lo que se interpreta como el desenrollamiento del trade de IA tantamente discutido que por fin golpea los precios. La debilidad en Asia se señala como un posible contagio hacia la sesión estadounidense, aunque el comentario advierte que una sola sesión no certifica una tendencia.

En el frente macro, una inflación de productor caliente está sobre la mesa. Los precios de fábrica de agosto subieron un 5,4 % interanual frente al 5,3 % esperado, y aunque el subyacente se suavizó ligeramente a 0,2 % frente al 0,3 % esperado, el titular se mantuvo firme. El programa señala que los mercados suelen elegir la cifra amable para comprar, pero esta vez dominó la cifra caliente. Una inflación de fábrica persistente mantiene en agenda el traspaso a los consumidores y revive el precio de una subida de tipos.

Los bonos son el corazón de esa revalorización. El rendimiento del bono a 10 años superó el 4,95 %, su máximo desde noviembre de 2023, y la llamada es al 5 % como estación de paso hacia el 5,2-5,3 %. Con una subida de unos 95 puntos básicos desde el inicio de la guerra con Irán, los rendimientos largos más altos encarecen el crédito y hacen que los bonos compitan mejor con las acciones. A corto plazo, la curva que se extiende desde el 3,25 % en el extremo corto hasta el 5 % en el extremo largo se describe como la forma más normal en mucho tiempo, restaurando la aritmética de pedir corto y prestar largo que los bancos necesitan.

La energía rompe una línea psicológica. El crudo estadounidense superó los 100 $ el barril por primera vez desde el 21 de mayo, con una subida de alrededor del 50 % desde julio y camino de una octava ganancia diaria consecutiva, su racha más larga en más de tres años. La geopolítica alimenta el movimiento: los hutíes tomando Mocha cerca de la puerta de Bab el-Mandeb hacia el mar Rojo y la producción saudí deslizándose a 6,2 millones de barriles diarios, 1,9 millones menos, colocan el riesgo de oferta cerca de máximos históricos.

Los precios en la gasolinera llevan esa presión directamente a la inflación. El diésel se muestra a solo 3 centavos de los 6 $ el galón, con plataformas de seguimiento que citan cinco estaciones de California en el precio máximo de exhibición de 9,99 $, el más alto que su hardware puede mostrar. Un salto en los costes de transporte amenaza con derramarse en los precios de estantería, desde la alimentación hasta la electrónica. Con el crudo sosteniéndose aquí, las expectativas de cara al dato de inflación de consumo del viernes por la mañana suben y complican la tarea de la Fed.

La columna vertebral de la llamada es una base de datos propietaria. En la base diaria, una señal de venta alrededor del 20-21 de agosto ha producido una secuencia implacable con un caso de cinco ondas a la baja. La base a corto plazo muestra solo alrededor del 18 % de los valores aún en largo, dejando aproximadamente un 82 % técnicamente débil. En el lado semanal, la lectura se sitúa en 58,18 % tras 192-195 días en largo, con margen para deslizarse hacia 52, 48 y finalmente 42 %; por debajo de 48, las probabilidades de que los índices intermedios giren aumentan bruscamente.

La tanda del viernes por la noche es la razón por la que eso importa ahora. Aunque los mercados se mantengan planos, la actualización nocturna podría generar alrededor de 5.000 señales de trading y empujar la lectura semanal rápidamente por debajo de 48 hacia 42. Niveles en 16,74 % en el recuento de largos a corto plazo, con 12 % y 8 % como marcadores más profundos de liquidación total, se presentan como puntos de referencia. Si se alcanzan, la participación intermedia amplia probablemente se agriete; la guerra y la volatilidad del petróleo podrían hacer la tanda más grande de lo normal.

El posicionamiento ya es ligero. Las cuentas del Advised Portfolio Manager rondan el 30 % de efectivo con apalancamiento reducido, y la cartera más amplia se describe de la misma manera. Frente al hábito de Wall Street de rotar de una acción a otra para defenderse, la disciplina desde 1998 ha sido apartarse al efectivo. Tras un rally de verano que elevó los nuevos máximos con la narrativa de que la inflación estaba contenida, el panorama se ha invertido, y el riesgo de perderse algo al esperar se presenta como bajo.

Una transición de software y sectores también está en curso esa semana. Dos plataformas se fusionan, Portfolio Expert y WaveTech, para convertirse en Advised Portfolio Manager, con cada sector y grupo remapeado a GICS; cinco sectores salen, cinco entran. Los materiales básicos pasaron a venta el lunes, confirmados por el golpe al cobre y a las mineras. Los recuentos de símbolos y los ratios oscilarán en la apertura de la próxima semana por el remapeo, pero se dice que la tendencia subyacente se mantiene intacta.

El mapa TradeIQ a corto plazo es preciso. En los futuros del S&P, R1 en 7617, S1 en 7586 y 7578, el spot alrededor de 7594-7617 y un techo firme en 7635, con un objetivo de Fibonacci en 7464 por debajo. Las lecturas PPM en 0,15 y 0,09 están al borde del bajista, el punto rojo girando a la baja, y el buy-the-dip tantas veces discutido en 7585 se marca como vulnerable. Tras un rango estrecho, un desgaste a la baja hasta el 1 de octubre es el escenario base.

El marco intermedio es una enorme consolidación lateral. Desde los mínimos del repunte de abril, los índices prácticamente no se han movido desde mayo, con ganancias en el año de alrededor del 10,9 % en el S&P, 12,2 % en el Nasdaq y 16,5 % en el Russell, mientras las small y mid caps empiezan a acelerar a la baja. En el gráfico semanal, una ruptura de 7530 abre la media de 40 semanas alrededor de 7374 y, en el Nasdaq, la de 200 días cerca de 27.500. El rango actual entre aproximadamente 7100 y 7800 es una banda estrecha del 5 %, todavía no un desastre en términos de índices.

Para el Nasdaq, el rango intradía se dibuja de forma similar. Alrededor de 29116, S1 en 29056 y 28958 con resistencia en 29230, además de cuadrado de cartera hacia el fin de semana. En el S&P, S3 en 7602-7567 con soporte cerca de 7580 y riesgo de un pico hasta 7450. La aprobación hacia el lunes y martes antes de la Fed consistirá en sostener esa banda sin un nuevo choque.

En el crudo, el pivote semanal en 100,93, un cierre por encima se toma como confirmación. En el diario, un cierre en 103,33 por encima de 100,18 activó una venta RTX que típicamente trae uno o dos días laterales entre 95 y 105. La tendencia sigue fuerte hasta que la primera derivada alrededor de 1,2-1,3 se rompa, con extensiones de Fibonacci al alza en 111 y 117 y extensiones más largas en 130-131, 154 y 171 aún válidas. Los indicadores de momento marcan lecturas de pico, lo que señala un momento en su cima en lugar de un techo inmediato.

El panorama semanal de los Treasuries es aún más empinado. Además de 4,93 cediendo y 5,00 como número redondo, se listan extensiones semanales en 5,09, 5,39 y 5,55, con 5,09 como objetivo intermedio. Incluso con lecturas PPM 1, 2 y 3 en pico, se ve el techo extendiéndose hasta mediados de septiembre hacia 5,07 antes de cualquier giro. Incluso una subida de tipos de un cuarto de punto de la Fed se presenta como incapaz de detener el extremo largo corriendo hacia octubre y noviembre.

El dólar se dibuja como una cuña que se estrecha. Se señala un soporte diario de Fibonacci en 98,30, mientras el semanal desde 2022 muestra ondas superpuestas coherentes con una estabilización. Todavía por debajo de su media de 200, se espera que el índice se mantenga entre 96,5 y 102 y elija dirección a finales de septiembre o principios de octubre. Mantenerse en ese rango mantendría al dólar neutral para otros activos a corto plazo.

En cripto, el Bitcoin se marca en un punto de ruptura. Una venta RTX semanal llegó unas semanas después del rally de euforia en torno al debasement, dejando a la mayoría de los perseguidores con poco beneficio. Los PPM apuntan a la baja hasta noviembre, con un deslizamiento inicial hacia 73.000 y luego 70.000-68.000 hacia las estructuras de 40 semanas y 200 días. El gráfico diario repite los mismos objetivos de 73k y luego 70k, y las fuertes tendencias en tipos y dólar se espera que mantengan la presión.

El oro también se muestra presionando a la baja. Tras completar un patrón por encima de la media de 200 ascendente, se discute un rango entre 4330 y 4430 con un objetivo de 20 semanas cerca de 29.000, manteniendo un tono suave hasta mediados de octubre y principios de noviembre. Eso encaja con la tesis más amplia de que el apetito por el riesgo sigue suprimido hasta el calendario electoral.

El cierre une el calendario con la disciplina. La reunión de la Fed la próxima semana en Washington y un discurso del presidente Kevin Warsh, más el sentimiento de Michigan y la inflación de consumo del viernes por la mañana, se apilan como los obstáculos decisivos. La elección se enmarca como un posible punto de inflexión, mientras la guerra y una deuda implacable mantienen alta la demanda de dinero. En esa mezcla, quedarse en efectivo y esperar confirmación en lugar de añadir apalancamiento se presenta como la disciplina que encaja con la realidad de que siempre hay un mercado mañana.