Dépôt de carburant de l'aéroport de Riyad en flammes : le professeur Steve Hanke sur la pression sans précédent du marché pétrolier

Le matin du 19 septembre, le ciel de Riyad avait un aspect différent. Selon France 24 et la BBC, les autorités saoudiennes avaient émis une alerte nocturne pour la capitale — la première depuis la dernière escalade avec les Houthis soutenus par l'Iran au Yémen — demandant aux résidents de rester à l'intérieur. Quelques heures plus tard, un panache noir s'élevait vers l'aéroport international King Khalid et des résidents de deux districts ont déclaré à l'AFP avoir vu « de la fumée noire et du feu en direction de l'aéroport ». Un journaliste de l'AFP sur place a confirmé qu'un réservoir de stockage de carburant d'Aramco près de l'aéroport était en feu.

La première alerte pour la capitale et ce qui a été bloqué

Le trafic aérien a réagi immédiatement. Les deux diffuseurs, citant FlightRadar24, ont signalé de longs retards, des annulations et des déroutages à l'aéroport, les arrivées étant redirigées. Le Telegraph a déclaré que la capitale avait entendu des explosions après un avertissement de « menace aérienne hostile », suivi plus tard d'un « tout clair ». Même si l'incendie est resté confiné à un dépôt, le symbolisme était plus grand : après des mois sans alerte pour Riyad, l'avertissement lui-même a signalé que l'espace aérien saoudien était de nouveau à portée et a intégré cette perception dans les assurances, les compagnies aériennes et les raffineries le même jour.

En toile de fond, une guerre rapide au Yémen. Dans sa dépêche du 19 septembre, France 24 a noté une offensive rapide des Houthis début septembre qui a saisi de vastes étendues de territoire dans l'un des pays les plus pauvres du monde, laissant le gouvernement internationalement reconnu soutenu par l'Arabie saoudite en difficulté. L'Arabie saoudite a mené des dizaines de frappes aériennes sur les zones tenues par les Houthis sans arrêter l'avance et a cherché l'aide de son allié américain qui ne s'est pas matérialisée. La tension était déjà stratifiée : l'explication de la BBC a rappelé les frappes américano-israéliennes sur l'Iran le 28 février et les barrages ultérieurs sur les États du Golfe, qui avaient tiré Riyad dans le périmètre d'anxiété des semaines plus tôt.

Le fait que Dialogue Works se soit tourné vers le professeur Steve Hanke à ce moment-là est révélateur. À 82 ans, Hanke est professeur d'économie appliquée à Johns Hopkins, connu pour avoir prédit le pétrole en dessous de 10 dollars fin 1985 et pour les réformes des caisses d'émission dans les marchés émergents. De 2008 à 2014, il a siégé au Conseil consultatif financier des Émirats arabes unis. Dans une interview du 29 avril 2026 republiée par Yahoo Finance, il a résumé la rupture des Émirats arabes unis avec l'OPEP comme « prendre l'argent et s'enfuir », arguant que la perspective d'un long déclin des prix réels du pétrole sous la pression de l'énergie verte avait rendu rationnel de « pomper comme un fou aujourd'hui ».

Ce que signifie « pression sans précédent » à travers le prisme de Hanke

Le point principal de Hanke dans la vidéo est que la compression a deux parents. Les perspectives de S&P Global Market Intelligence de septembre 2026 ont ramené le Brent au-dessus de 100 dollars, en hausse de plus de 40 % par rapport au plus bas de début juillet et bien au-dessus de ses propres prévisions antérieures ; le gaz européen était en hausse de plus de 30 % depuis fin juillet, et le rendement du Trésor américain à 10 ans oscillait autour de 5 %. La note avertissait que les chocs énergétiques poussaient à nouveau les grandes banques centrales vers une politique plus stricte. Les perspectives à court terme d'août de l'U.S. Energy Information Administration avaient prévu un Brent moyen d'environ 85 dollars au troisième trimestre 2026 et une baisse progressive à 69 dollars en 2027 à mesure que les stocks se reconstituaient, mais le prix spot de septembre a dépassé ces hypothèses.

L'écart est l'exemple préféré de Hanke. Le chemin de l'EIA suppose que les stocks se rétablissent début 2027 ; le prix spot suppose qu'ils pourraient ne pas le faire. Dans la conversation, Hanke explique pourquoi une réévaluation du taux d'actualisation est importante : après que l'Iran a frappé cinq grandes installations des Émirats arabes unis au printemps, y compris des incendies à Ruwais, l'une des plus grandes raffineries du monde, et au centre d'exportation de Fujairah, la liberté des Émirats arabes unis de déplacer du brut par le détroit d'Ormuz a diminué même s'ils conservent un pipeline vers le golfe d'Oman. La valeur actuelle d'un baril produit à l'avenir a chuté. La même arithmétique plane maintenant sur l'Arabie saoudite : si un baril demain est moins certain qu'un baril aujourd'hui, le producteur choisit aujourd'hui.

Les chiffres confirment la compression. La série Brent-Europe de FRED a affiché 96,02 $ le 1er septembre, contre 89,75 $ le 28 août. Un résumé de Yahoo Finance le 16 septembre a placé le Brent du mois précédent à 108,34 $, en hausse de 19 % en un mois et de 57 % sur un an. Même avec le contrat d'octobre 2026 autour de 102 $, le marché a commencé à considérer 90 $ comme un plancher. Pour un théoricien de la quantité comme Hanke, il ne s'agit pas seulement d'un choc d'offre, mais de l'inflation retardée de la croissance monétaire post-pandémie et d'une mauvaise mesure chronique qui se cumulent.

Comment un seul incendie de réservoir amplifie le prix

L'incendie lui-même n'a peut-être pas réduit l'approvisionnement mondial, mais il a augmenté la prime de risque. La base de référence de « reprise contestée » de S&P Global prévoit toujours un Brent daté à 89 $ fin 2026 et 86 $ fin 2027, mais le texte souligne que le prix spot dépasse la base de référence. Les sirènes dans une capitale font ce que les statistiques ne peuvent pas : elles font bouger le prix que les assureurs, les compagnies aériennes et les raffineries facturent pour « Riyad est à portée ». Un réservoir de carburant semble petit dans un système ; un réservoir en feu à côté d'un aéroport international un jour où des dizaines de vols sont annulés montre à quel point la demande de passagers et de fret est étroitement liée à la demande d'énergie.

Hanke met en garde contre la lecture du prix uniquement à partir des flammes à l'écran. Son argument est que la pression sans précédent provient de la collision de deux attentes : que les prix réels du pétrole baisseront à long terme à mesure que la technologie verte s'améliorera, et que l'offre est fragile à court terme. Le producteur craint « je ne pourrai peut-être pas vendre plus tard » et pompe maintenant ; le consommateur craint « je ne pourrai peut-être pas le trouver plus tard » et stocke maintenant ; le spéculateur évalue les deux craintes à la fois. La fumée du 19 septembre a été le moment où ces trois craintes ont partagé un cadre.

Et après ? Dans l'interview, Hanke esquisse une bifurcation. Dans une branche, la portée des Houthis vers Riyad s'avère insoutenable, les défenses saoudiennes comblent les lacunes et le Brent se stabilise entre 90 et 100 dollars. Dans l'autre, les attaques migrent vers les infrastructures, l'assurance pour le détroit bondit, et plus de 110 dollars persistent. Il soutient que la deuxième branche est plus coûteuse non seulement pour les prix à la pompe mais aussi pour les taux : avec le 10 ans américain autour de 5 % et les banques centrales déjà restrictives, une deuxième vague d'inflation tirée par l'énergie repousserait les baisses de taux. Ma propre note est que tant que le prix spot se maintient au-dessus de 100 dollars, la moyenne de 69 dollars de l'EIA pour 2027 semble optimiste.

Hanke conclut par un devoir monétaire : lire l'inflation non pas à partir de l'IPC global mais à partir de la masse monétaire au sens large. Mi-2026, le M2 se contractait aux États-Unis tandis que la liquidité dans le Golfe fluctuait, une asymétrie qui signifie que le pétrole ne négocie pas seulement l'offre et la demande mais le dollar lui-même. En ce sens, le réservoir de Riyad est une leçon de comptabilité : le prix d'une matière première est autant écrit par l'histoire de la monnaie dans laquelle elle est mesurée que par l'histoire de la matière première. Même après l'extinction de l'incendie, le feu des prix persiste.