Depósito de combustible del aeropuerto de Riad en llamas: el profesor Steve Hanke sobre la presión sin precedentes del mercado petrolero

La mañana del 19 de septiembre, el cielo sobre Riad se veía diferente. Según France 24 y la BBC, las autoridades saudíes habían emitido una alerta nocturna para la capital —la primera desde la última escalada con los hutíes respaldados por Irán en Yemen—, indicando a los residentes que permanecieran en sus casas. Horas después, una columna de humo negro se elevó hacia el Aeropuerto Internacional Rey Khalid y residentes de dos distritos dijeron a AFP que vieron «humo negro y fuego en dirección al aeropuerto». Un periodista de AFP en el lugar confirmó que un tanque de almacenamiento de combustible de Aramco cerca del aeropuerto estaba en llamas.

La primera alerta para la capital y lo que se detuvo

El tráfico aéreo reaccionó de inmediato. Ambas emisoras, citando a FlightRadar24, informaron de largas demoras, cancelaciones y desvíos en el aeropuerto, con las llegadas siendo redirigidas. The Telegraph dijo que la capital escuchó explosiones después de una advertencia de «amenaza aérea hostil», seguida más tarde por una señal de «todo despejado». Incluso si el incendio se mantuvo confinado a un depósito, el simbolismo era mayor: después de meses sin una alerta para Riad, la advertencia en sí misma señalaba que el espacio aéreo saudí estaba de nuevo al alcance y esa percepción se reflejó en los seguros, las aerolíneas y las refinerías el mismo día.

El telón de fondo es una guerra de rápido movimiento en Yemen. En su despacho del 19 de septiembre, France 24 señaló una rápida ofensiva hutí a principios de septiembre que se apoderó de grandes extensiones de territorio en uno de los países más pobres del mundo, dejando al gobierno internacionalmente reconocido respaldado por Arabia Saudita en apuros. Arabia Saudita llevó a cabo decenas de ataques aéreos en áreas controladas por los hutíes sin detener el avance y buscó ayuda de su aliado estadounidense que no se materializó. La tensión ya estaba estratificada: la explicación de la BBC recordó los ataques estadounidenses-israelíes contra Irán el 28 de febrero y los posteriores bombardeos contra los estados del Golfo, que habían arrastrado a Riad al perímetro de ansiedad semanas antes.

Que Dialogue Works recurriera al profesor Steve Hanke en este momento es revelador. A sus 82 años, Hanke es profesor de economía aplicada en Johns Hopkins, conocido por predecir el petróleo por debajo de los 10 dólares a finales de 1985 y por las reformas de las cajas de conversión en los mercados emergentes. De 2008 a 2014, formó parte del Consejo Asesor Financiero de los EAU. En una entrevista del 29 de abril de 2026 republicada por Yahoo Finance, resumió la ruptura de los EAU con la OPEP como «tomar el dinero y correr», argumentando que la perspectiva de un largo declive en los precios reales del petróleo bajo la presión de la energía verde había hecho racional «bombear como el infierno hoy».

Lo que significa la 'presión sin precedentes' a través de la lente de Hanke

El punto principal de Hanke en el video es que la presión tiene dos padres. La perspectiva de S&P Global Market Intelligence de septiembre de 2026 volvió a situar el Brent por encima de los 100 dólares, más de un 40 por ciento por encima del mínimo de principios de julio y muy por encima de sus propias previsiones anteriores; el gas europeo subió más de un 30 por ciento desde finales de julio, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba el 5 por ciento. La nota advertía que los choques energéticos estaban empujando a los principales bancos centrales a una política más estricta de nuevo. La perspectiva a corto plazo de agosto de la Administración de Información Energética de EE. UU. había pronosticado un Brent promedio de alrededor de 85 dólares en el tercer trimestre de 2026 y una caída gradual a 69 dólares en 2027 a medida que se reconstruyeran los inventarios, sin embargo, el precio spot de septiembre superó esas suposiciones.

La brecha es la exhibición favorita de Hanke. El camino de la EIA asume que los inventarios se recuperarán a principios de 2027; el precio spot asume que quizás no. En la conversación, Hanke explica por qué es importante una revalorización de la tasa de descuento: después de que Irán atacara cinco importantes instalaciones de los EAU en primavera, incluidos incendios en Ruwais, una de las refinerías más grandes del mundo, y en el centro de exportación de Fujairah, la libertad de los EAU para mover crudo a través del Estrecho de Ormuz se redujo, aunque conserva un oleoducto hacia el Golfo de Omán. El valor presente de un barril producido en el futuro disminuyó. La misma aritmética ahora se cierne sobre Arabia Saudita: si un barril mañana es menos cierto que un barril hoy, el productor elige hoy.

Los números respaldan la presión. La serie Brent-Europa de FRED imprimió 96,02 dólares el 1 de septiembre, frente a 89,75 dólares el 28 de agosto. Un resumen de Yahoo Finance el 16 de septiembre situó el Brent del mes anterior en 108,34 dólares, un aumento del 19 por ciento en un mes y del 57 por ciento interanual. Incluso con el contrato de octubre de 2026 en torno a los 102 dólares, el mercado ha comenzado a tratar los 90 dólares como un piso. Para un teórico de la cantidad como Hanke, esto no es solo un choque de oferta, sino la inflación retrasada del crecimiento monetario pospandemia y una medición errónea crónica que se agravan mutuamente.

Cómo un solo incendio de tanque amplifica el precio

El incendio en sí mismo puede no haber reducido el suministro global, pero elevó la prima de riesgo. La línea de base de "recuperación disputada" de S&P Global todavía tiene el Brent fechado en 89 dólares a finales de 2026 y 86 dólares a finales de 2027, sin embargo, el texto enfatiza que el precio spot excede la línea de base. Las sirenas en una capital hacen lo que las estadísticas no pueden: mueven el precio que las aseguradoras, las aerolíneas y las refinerías cobran por "Riad está al alcance". Un tanque de combustible parece pequeño en un sistema; un tanque ardiendo junto a un aeropuerto internacional en un día en que se cancelan docenas de vuelos muestra cuán estrechamente la demanda de pasajeros y carga se vincula con la demanda de energía.

Hanke advierte contra la lectura del precio solo a partir de las llamas en pantalla. Su argumento es que la presión sin precedentes proviene de la colisión de dos expectativas: que los precios reales del petróleo caerán a largo plazo a medida que mejore la tecnología verde, y que la oferta es frágil a corto plazo. El productor teme 'quizás no pueda vender más tarde' y bombea ahora; el consumidor teme 'quizás no pueda encontrarlo más tarde' y almacena ahora; el especulador valora ambos temores a la vez. El humo del 19 de septiembre fue el momento en que esos tres temores compartieron un marco.

¿Qué sigue? En la entrevista, Hanke esboza una bifurcación. En una rama, el alcance hutí hacia Riad resulta insostenible, las defensas saudíes cierran las brechas y el Brent se asienta entre los 90 y 100 dólares. En la otra, los ataques migran a la infraestructura, el seguro para el Estrecho salta y persisten los 110 dólares o más. Argumenta que la segunda rama es más costosa no solo para los precios en el surtidor, sino también para las tasas: con el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años alrededor del 5 por ciento y los bancos centrales ya ajustados, una segunda ola de inflación impulsada por la energía retrasaría aún más los recortes de tasas. Mi propia nota es que, mientras el precio al contado se mantenga por encima de los 100 dólares, el promedio de 69 dólares de la EIA para 2027 parece optimista.

Hanke cierra con una tarea monetaria: leer la inflación no a partir del IPC general, sino de la masa monetaria amplia. A mediados de 2026, el M2 se contraía en Estados Unidos mientras la liquidez en el Golfo fluctuaba, una asimetría que significa que el petróleo no solo negocia la oferta y la demanda, sino el propio dólar. En ese sentido, el tanque en Riad es una lección de contabilidad: el precio de una materia prima se escribe tanto por la historia del dinero en que se mide como por la historia de la materia prima. Incluso después de que el fuego se apague, el fuego de los precios persiste.