Dan Ives: cinco valores IA hacia 2027 y una apuesta barata en memoria

El tema más caliente de esta entrevista en el estudio Global Money Talk en Seúl fue el nuevo banco de inversión que Ives montó con Yorkville tras ocho años en Wedbush. La firma, llamada Yorkville Ives, se concentra en tecnología, energía e infraestructuras, con un equipo de unas 25 personas poco después de su lanzamiento de julio. Su tesis es directa: la ola de IA ha abierto un ciclo de inversión tan vasto que necesita un banco dedicado. El anuncio de creación difundido vía PRNewswire confirma una estructura que reúne análisis, banca, negociación e inversión con fondos propios. El interés marcado de los inversores desde el primer día muestra el apetito del mercado por este tema.

Ives lee la reciente oscilación de los valores coreanos como una corrección excesiva. SK y Samsung ocupan el centro de la volatilidad del KOSPI, y las ventas extranjeras pesan sobre el índice justo cuando hasta los taxistas de Nueva York hablan del KOSPI. El cuadro estadounidense difiere: el S&P y el Nasdaq encadenan récords. A su juicio, la brecha se explica porque los ingresos de IA ya riegan las cuentas en EE. UU. Cada titular negativo, financiación de un gran laboratorio o rumor de presión reguladora, propaga una ola de inquietud; él los trata como puntos de entrada más que como razones para abandonar el juego de inversión.

El motor del rally estadounidense son las derivadas segundas, terceras y cuartas tan citadas por Ives. La historia empieza con el procesador NVDA; según su cálculo, cada $1 hacia NVDA crea $8-$10 de ingresos extra en el resto de la tecnología. Un millar de centros de datos debería levantarse en EE. UU. en 12-18 meses. Los objetivos difundidos por CNBC apuntan a $300 para NVDA y $615 para MSFT, con Microsoft respaldado por $678B de cartera contratada. A medida que los beneficios aceleran, los inversores se convencen de que se trata de una transformación real y no de una burbuja de valoración.

Índices récord pese a tipos y petróleo altos no le sorprenden. Con los rendimientos a 10 años y el crudo donde están, la presión sobre los valores sería normal, pero los mercados suben porque la estructura es sana: los fondos hacia la IA han abierto un superciclo de inversión gigante. El ciclo no se limita a la tecnología; los valores de energía e infraestructuras se alimentan de la misma ola. Lee unos tipos altos como señal de fortaleza: el dinero va donde se fabrican los retornos.

Lo que endureció su convicción fue la llegada de los casos de uso al terreno. Nombres de software como Palantir y Snowflake, con los planes de los hiperescalares, prueban que la demanda aguanta. Sus controles de la cadena de suministro en Asia sitúan la demanda de NVDA en unas 13 veces la oferta, y el marco difundido por Morningstar ve la infraestructura tensionada al menos hasta 2027. Nadie en la carrera de inversión puede frenar, porque detenerse es perder cuota. Menos del 15% de la ola quedaría atrás; el partido se juega en la tercera entrada.

Hacia 2027 describe los cinco primeros valores como cinco pilares: NVDA con el procesador único que alimenta la revolución, MSFT al frente con Azure mientras $25B-$30B de ingresos siguen sin valorarse, PLTR en el centro del despliegue empresarial, Apple como peaje en el lado del consumo con el 20% de la humanidad accediendo a la IA vía un aparato Apple, y CRWD. En seguridad, la previsión difundida por Barchart impacta: con el software autónomo ampliando la superficie de ataque, los presupuestos de seguridad se duplicarían en dos o tres años. El objetivo de $335 en CRWD es una apuesta por el nombre que cobra ese impuesto.

La última actualización de la lista Ives AI 30 muestra hacia dónde va el dinero: Dell y SPCX entran, Oracle y Pega salen. Benzinga informa de un movimiento caído antes de un reequilibrio de la cartera del fondo cotizado IVES. El caso Dell es nítido: una base instalada inmensa convertida en ingresos vía la inversión en infraestructuras de IA. SpaceX, a sus ojos, es el próximo candidato a hiperescalar, construyendo ladrillo a ladrillo en datos y nube. El lado Oracle es inverso: deuda creciente y recortes en el músculo base hacen que la empresa atraviese una fase de transición.

Las telecos forman el capítulo más duro. La compra de 14 MHz pareados en la banda de 800 MHz pone a Starlink Mobile en camino de convertirse en un verdadero operador estadounidense. La cifra difundida por Fierce Network ronda los $8B en efectivo. Los títulos de AT&T, Verizon y T-Mobile cayeron con la noticia, e Ives ve al sector bajo presión sostenida. Sin rebote completo a corto plazo: el ritmo de creación de recursos de Musk y los planes terrestres dejan poco aire a los operadores. Su regla vale aquí también: nunca dar por acabado a Musk.

En Apple sigue entre los más audaces de la plaza con un objetivo de $400. Los rumores de recortes de producción de octubre sacudieron el título, pero su respuesta sonríe: con $1 por cada rumor de recorte de iPhone llegado de la cadena de suministro, hoy sería mucho más rico. Sus propios controles dicen lo contrario. El cálculo difundido por el Fool apunta a $75-$100 aportados a las acciones Apple por los ingresos de IA. En liderazgo, suceder al anterior jefe le parece casi imposible, y el legado de Ternus, perfil de producto, se escribirá convirtiendo la IA en ingresos.

Ve a Duo captando en torno al 10% de los compradores Pro Max, la primera gran novedad de producto desde los AirPods. El verdadero juego es la base instalada: con cientos de millones de aparatos en manos, lo que cuenta son los ingresos, no el invento. Llegar tarde no condena a Apple; su ejemplo es Meta, cuya versión Lama falló mientras una base de 3,5B de usuarios sostuvo el rebote y el título. Misma fórmula en Apple: casar base instalada e ingresos de IA. El cálculo difundido por Yahoo respalda: unos 375M de iPhone sin renovar desde hace más de cuatro años, y 10M de Duo esperados en los próximos periodos.

Meta figura entre sus elecciones de fondo. Su tesis es la convergencia: los grandes sistemas se vuelven comunes con el tiempo y gana la distribución. Una señal de freno del laboratorio rival habría sumado, según él, un 20% a los títulos de Meta, y lee la presión reguladora como un intento de retirar la escalera. Las oscilaciones de descargas de la app de diálogo no le conmueven; su analogía es elocuente: el usuario asentado en un sistema sufre al cambiar, como entre Android y Apple, de modo que los tardíos que aguantan pueden ganar. De ahí su mirada admirada al impulso inicial del lado de Muse.

Las filas más baratas están en memoria. Ives juzga que los valores de memoria cotizan como una industria cíclica, mientras la demanda no alcanzará a la oferta antes de 2029 en una configuración casi anticíclica. MU clavado en un múltiplo de un dígito vale a sus ojos prueba de este error de valoración. El cuadro difundido por Fortune apoya: la memoria de gran ancho de banda es el cuello de botella de los servidores de IA y los tres grandes productores ya han vendido su producción de 2026. Tesla porta un descuento de transición comparable: cifras flojas mientras la empresa pasa de fabricante de EV a actor de IA y robótica, pero una duplicación en 2-3 años sigue sobre la mesa con la rampa de Optimus y Cybertruck como motor de esta tesis de inversión. El objetivo de $500 en Tesla difundido por Morningstar encaja en el esquema.

La oportunidad en lo privado habita en nombres fuera del alcance del inversor cotizado. El vehículo IVES que preside promete acceso a firmas privadas de IA vía un producto cotizado, una democratización del acceso en sus palabras. En su radar: defensa y robótica como Anduril y Figure, más grandes constructores de sistemas como ByteDance. Su postura sobre Corea no cambia: SK cuenta entre los pilares de la lista AI 30, con la cotización neoyorquina y los planes de expansión anunciando revisiones al alza; Samsung aporta la fuerza móvil y de consumo, Hyundai tecnologías bajo el radar. Los productores chinos siguen años por detrás, y cada ola de miedo, como en el caso DeepSeek, parece exagerada. La rueda de prensa de Seúl difundida por Yahoo, con su objetivo de 9.000 para el KOSPI a 6-12 meses, pone esa confianza en cifras. Su frase final lo resume todo: bajar el ruido y mirar los flujos detrás de la acción.