CPI brûlant, actions en chute : la peur des taux

Mercredi, la séance a été brutale. Le SP 500 a perdu 1,1 % à 7718 points, le Nasdaq a cédé 1,9 % à 26692 points et le Dow a reculé de 48 points à 51621 points. Il s'agit de la pire journée depuis juillet. L'indice large a désormais baissé cinq fois en six séances depuis son record. J'y vois des acheteurs fatigués.

C'est l'inflation de septembre qui a mis le feu. L'indice global atteint 3,7 % sur un an contre 3,6 attendu, après 3,4 en août. Le noyau dur ressort à 2,6 % contre 2,5 prévu. Les prix ont pris 0,6 % sur le mois, et l'essence, en hausse de 9,1 %, explique à elle seule plus de la moitié du gain. D'après les données intraday de Yahoo, l'énergie menait la danse pendant que le Dow restait stable, le SP 500 cédait 0,8 % et le Nasdaq 1,2 %.

Après le chiffre, les paris sur une hausse des taux ont vite changé. Les jauges CME donnent 37 % de chances pour octobre, contre 22 % la veille. Le compte rendu Reuters relayé par Livemint écrit que les investisseurs craignent un nouveau tour de vis de la Fed. La vice-présidente Bowman préfère attendre après le geste de septembre. Tous les yeux sont sur les prix à la production et les ventes au détail du 15 octobre.

Les obligations ont serré les actions. Le rendement à dix ans a dépassé 5,32 % en séance avant de retomber à 5,19 %. Quand l'argent coûte cher, l'expansion financée par la dette devient lourde. La couverture en direct de CNBC note que les sociétés finançant leurs centres de données à crédit ont mené les ventes. Ma règle est simple : l'argent cher reporte les grands projets.

Les noms liés à l'IA étaient au centre de la chute. Les chiffres de CNBC montrent le premier fabricant de processeurs graphiques en baisse de 3,2 %, Broadcom à moins 3,1 % et AMD à moins 5,7 %. Les pairs de la mémoire et des processeurs ont suivi. La jauge du secteur a perdu 4 % pour sa septième séance rouge d'affilée. CoreWeave s'est effondré de 16 % et Oracle d'environ 9 %. Les noms très endettés sortent toujours premiers quand les rendements chauffent.

Les banques ont fini meurtries. Investors rapporte que Bank of America a perdu près de 5 % avant l'ouverture après un bénéfice trimestriel faible et une provision réglementaire de 1,2B $. Citigroup a cédé 5,6 % et Morgan Stanley 3,5 %. Le même article signale BlackRock en hausse de 4 % avant l'ouverture et State Street en baisse de 9 %. La cote ne pardonne pas à une banque qui manque son bénéfice.

Tout n'était pas rouge. La santé et les biens de base ont tenu, avec UnitedHealth et Amgen amortissant le Dow. Investors note que Walmart et Vertex ont pris plus de 1 % juste après l'ouverture pendant que CoreWeave et Palo Alto plongeaient. Chevron a gagné 1 % avec la montée du brut. Les petites valeurs ont cédé 1,9 % sous le poids du crédit.

La vraie angoisse, c'est la dette. La note du CNBC Investing Club s'interroge sur les sociétés tech hors des Sept Magnifiques finançant l'IA à crédit. Les obligations CoreWeave se traitent près de 14,8 % de rendement, selon certains bureaux. J'imagine un ménage : un loyer en hausse se gère, mais un taux de crédit qui s'envole range la rénovation. Les maths des entreprises disent pareil.

ASML a publié des chiffres mitigés. Les données Investors donnent un bénéfice de 14,50 $ par action pour 13,05B $ de ventes, contre 12,17 $ attendus pour 13,14B $ de ventes. Les prix à la production et les ventes au détail arrivent le 15 octobre, puis TSMC ouvrira le bal des résultats. Les constructeurs Lennar, KB Home et Toll Brothers ont tous bougé en séance. Mon plan est clair : aucun achat frais avant les données.

Ma lecture est simple : inflation tenace, paris de hausse en montée, acheteurs prudents. Je n'essaie jamais de rattraper une lame qui tombe. Les défensives solides restent sur ma liste pendant que j'observe de loin les étoiles endettées. Une défense de 7700 changerait l'humeur ; une rupture inviterait à vendre plus. En attendant, je reste bien au comptant.