9 actions qui pourraient vous rendre riche

La prémisse de l'épisode est inhabituelle et mérite d'être énoncée d'emblée : aucune des neuf actions ne fait partie du portefeuille d'investissement de Carlson. Il n'y a pas de Meta, pas d'Uber, pas de DoorDash, pas de Texas Roadhouse et pas de Costco dans cette liste, toutes celles qu'il possède déjà et qu'il a donc exclues. Chaque entreprise ici est nouvelle dans sa couverture, et il présente le cas haussier pour chacune d'elles à partir de zéro, ce qui fait de la vidéo une session de sélection plutôt qu'un tour de victoire.

Le premier point fort est IMAX, une entreprise qu'il compare à des références comme S&P Global et Moody's plutôt qu'à des chaînes de cinéma. Le malentendu qu'il attaque est qu'IMAX signifie un écran carré étiré ; en réalité, cela signifie des caméras de cinéma surdimensionnées capturant beaucoup plus de détails, plus des normes de bout en bout exigeantes pour le son et la projection, sur lesquelles les cinémas certifiés sont audités. Le coup de pouce commercial est le pipeline : une sortie entièrement filmée en IMAX qui devrait rapporter plus d'un milliard, une fenêtre d'exclusivité du réalisateur qui a poussé un blockbuster concurrent hors du format, et des accords signés s'étendant jusqu'en 2027, 2028 et même des discussions préliminaires pour 2029.

En termes de valorisation, IMAX est évalué comme si l'économie actuelle se composait simplement : un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 27 avec un rendement du flux de trésorerie disponible proche de quatre et demi pour cent, plus proche de trois et demi après la rémunération en actions. Le scénario haussier de Carlson est un changement de régime dans la tarification plutôt que dans la fréquentation. Les cinémas vendent toujours des billets IMAX à des prix fixes proches de vingt dollars, tandis que les billets du marché secondaire de la première semaine pour la grande sortie en 70 mm se sont échangés entre trois cents et mille dollars, et comme IMAX est un concédant de licence léger en actifs qui ne peut pas fixer les prix des billets lui-même, tout mouvement des grands exploitants vers une tarification basée sur la demande se répercuterait de manière disproportionnée sur sa ligne de revenus.

Vient ensuite Reddit, présenté comme un ancien site web avec une économie de startup. Les revenus n'étaient que de 93 millions de dollars en 2020, puis ont à peu près doublé en un an autour de l'introduction en bourse et ont continué à doubler pour atteindre un demi-milliard de dollars de revenus sur douze mois glissants en deux ans, la rentabilité arrivant presque immédiatement après l'IPO. Deux moteurs animent l'histoire : la licence de données de conversation véritablement humaines à tous les grands laboratoires d'IA avides de matériel de formation, et une activité publicitaire organique directe où les pages communautaires permettent aux annonceurs de cibler par intérêt déclaré, des chaussures de course aux claviers mécaniques. Avec une valeur marchande de trente milliards face à cette courbe de croissance, il esquisse un chemin vers cinquante ou soixante milliards en quelques années.

MercadoLibre est présenté comme la meilleure entreprise de toute l'Amérique du Sud, et la comparaison avec Amazon s'accompagne d'une correction. Là où Amazon a associé le commerce de détail au cloud computing, MercadoLibre a associé le commerce de détail à la finance, et le nombre d'utilisateurs de la fintech raconte l'histoire : de 49 millions d'utilisateurs actifs mensuels en 2024 à 88 millions aujourd'hui, augmentant chaque trimestre grâce à des produits comme les cartes de crédit. Cela élargit le marché adressable de l'e-commerce latino-américain à chaque instant où les gens dépensent, épargnent, empruntent ou déplacent de l'argent. Le hic est la patience : le cours de l'action n'a pas bougé depuis cinq ans, en partie à cause d'une surévaluation de 2021 et en partie à cause d'un sacrifice délibéré des marges à court terme pour la croissance, c'est donc une histoire de capitalisation qui exige l'attente comme droit d'entrée.

La section sur le redressement s'ouvre avec Adobe, le cas le plus clair de fondamentaux refusant de correspondre au récit. L'action s'est effondrée de 660 à 255 dollars, pourtant les revenus glissants continuent de croître à près de treize pour cent par an avec une cohérence trimestrielle métronomique que peu d'entreprises peuvent égaler. Le marché la valorise à moins de dix fois les bénéfices prévisionnels avec un rendement du flux de trésorerie disponible à deux chiffres, une valorisation qui suppose une dépréciation permanente. Le scénario baissier est un véritable changement de plateforme dans la façon dont les images et les vidéos sont éditées, et la direction réagit en échangeant la croissance des revenus à court terme contre une acquisition d'utilisateurs plus rapide sur les niveaux gratuits, décrivant le moment comme une offre à prendre ou à laisser pour devenir la plateforme d'IA par défaut pour la créativité.

Nike est l'image miroir d'Adobe : ici, les chiffres se détériorent réellement, avec deux ans de baisse des revenus parallèlement à la baisse du résultat d'exploitation, du résultat net et du flux de trésorerie disponible, pourtant l'action se négocie toujours près de 24 fois les bénéfices prévisionnels. Carlson soutient que ce multiple est une illusion d'optique créée par un réinitialisation auto-infligée, avec une nouvelle direction qui écoule les stocks obsolètes par de fortes remises et qui revient d'une position uniquement numérique vers des partenaires grossistes. La question d'investissement se réduit donc à une seule variable : si la marque survit à la période de liquidation avec son pouvoir de fixation des prix intact, car si les marges se redressent après la réinitialisation, la base de bénéfices actuelle sous-estime l'activité normalisée.

Rollins et Copart complètent le panier de redressement en tant qu'entreprises de qualité subissant différents accidents. Rollins, le compositeur de lutte antiparasitaire, a chuté d'environ la moitié de 65 dollars non pas parce que l'entreprise a fait faillite, mais parce qu'elle a manqué les attentes pendant deux trimestres consécutifs, compressant un multiple de bénéfices historique proche de 57 jusqu'à la trentaine, tandis que le rendement du flux de trésorerie disponible a grimpé vers trois et demi pour cent. Copart, le facilitateur d'enchères de véhicules de sauvetage qui perçoit des frais de service sans posséder les véhicules accidentés, a vu la croissance de ses revenus stagner en dessous de deux pour cent et son prix chuter d'environ la moitié ; la défense est qu'environ soixante-dix pour cent de la stagnation est due à des comparaisons annuelles brutales après que les ouragans ont inondé le système de véhicules en perte totale, le reste étant cyclique car les assurances coûteuses poussent les conducteurs vers une couverture de responsabilité civile uniquement.

Les deux noms à forte croissance commencent par Nebius, le pitch le plus électrisant et le plus dangereux de l'épisode. Les revenus sur une base glissante ont explosé d'environ 100 millions de dollars fin 2024 à 877 millions début 2026, l'action a augmenté d'environ 176 pour cent et est capable de mouvements de vingt pour cent en une seule journée, et la bande a même couru vingt-trois pour cent en une journée contre une position courte publiquement ouverte près de 210 dollars par Michael Burry. L'épine dorsale fondamentale est l'accès aux processeurs graphiques Nvidia, à l'énergie et au financement, les clients prépayant la capacité qui est entièrement réinvestie dans une croissance de la production de quarante à cinquante pour cent. L'avertissement est explicite : l'élan peut porter des noms comme celui-ci plus loin et plus longtemps que les sceptiques ne l'attendent, et les fluctuations de dix à vingt pour cent coupent dans les deux sens.

Cava est la deuxième histoire de croissance, une chaîne de restauration rapide méditerranéenne positionnée comme une réponse saine à Chipotle avec 476 emplacements et une empreinte qui pourrait plausiblement s'étendre à des milliers. Le marché a déjà exécuté ce scénario une fois : l'action a sprinté de 40 à 140 dollars entre 2023 et 2024 sur la promesse de devenir le prochain Chipotle, puis s'est compressée vers 60 alors que la valorisation se détachait de la base de magasins. Ce qui reste est une histoire d'unité véritablement forte, avec des revenus augmentant de près de vingt-six pour cent par an et le nombre de restaurants augmentant d'environ vingt pour cent annuellement grâce à une clientèle fidèle et à haute fréquence qui considère les bols comme une habitude hebdomadaire plutôt qu'une indulgence.

L'épisode se termine par un flop de la semaine qui est en réalité un drame de gouvernance : David Ellison menaçant de déplacer Paramount hors de Californie le 1er octobre si l'État refuse de négocier un règlement de son procès antitrust contre la combinaison Paramount et Warner Bros. Discovery d'ici fin septembre. Le contexte est complexe, les entreprises ayant accepté de suspendre la fusion en attendant une décision de justice ou juin 2027 tout en demandant un procès à l'automne, même si les régulateurs ailleurs, y compris le ministère de la Justice et l'Europe, ont approuvé l'accord et que seule la Californie plus une douzaine d'autres États poursuivent. Carlson présente l'impasse comme une force imparable rencontrant un objet inamovible, financée par l'une des plus grandes fortunes familiales du monde d'un côté et un procureur général de l'État accusant publiquement l'entreprise d'extorsion de l'autre.