SpaceX dépasse les attentes : l'IA devient son premier moteur

Les résultats supérieurs aux attentes ont une récompense classique en Bourse : le titre finit en hausse. SpaceX a publié un chiffre d'affaires d'environ 14,6 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 13 milliards espérés par le marché, et l'action a pris près de 2 pour cent. Surtout, l'entreprise passe d'une perte de 1,1 milliard un an plus tôt à un bénéfice net de 4,4 milliards, avec un excédent brut ajusté au-delà de 8,8 milliards. Ce dossier déposé auprès de la SEC montre une société fraîchement cotée qui réussit ses premiers examens.

La répartition des revenus trahit l'identité nouvelle. La branche intelligence artificielle atteint 7,56 milliards de dollars et devient le premier morceau, contre moins d'un milliard un an avant. La connectivité apporte 5,25 milliards de revenus et 2,37 milliards de résultat d'exploitation, continuant de faire bouillir la marmite. Le spatial reste à 1,77 milliard mais signe le premier vol orbital rémunéré de Starship ; le plus petit morceau construit donc la capacité de demain. Pour valoriser le titre, mieux vaut le lire comme un holding technologique à trois moteurs que comme un lanceur.

La force de la connectivité tient aux abonnés. Starlink compte 13,6 millions de clients grand public, soit 1,6 million de plus en un trimestre, avec un revenu moyen remonté à 69 dollars. L'aviation dépasse 3 800 avions équipés, portée par l'accord American Airlines et de nouveaux partenariats. S'y ajoutent des contrats publics pluriannuels au-delà de 6 milliards de dollars, et les données compilées par CNBC confirment que cette branche reste la seule source régulière de bénéfices.

Le pari IA et sa facture

La croissance coûte cher. Les investissements totaux atteignent 19,6 milliards de dollars, dont 16,4 milliards pour l'intelligence artificielle. Selon TechCrunch, les accords de calcul avec Anthropic et Google ont propulsé la branche presque du jour au lendemain, avec l'acquisition de Cursor et 6,7 milliards de contrats cloud démarrant en octobre. La direction évoque 1,7 gigawatt de puissance installée et un rythme annualisé de 100 milliards visé en décembre. D'où le débat sur la trésorerie de 51 milliards : rassurante, mais interrogée à ce rythme de dépenses.

Le passage le plus commenté n'était pas le bilan mais la fusion supposée. Ross Gerber juge une union SpaceX-Tesla inévitable : deux cotations séparées aggravent les conflits d'intérêts, tandis qu'un seul titre Musk offrirait une exposition plus propre. Il imagine un rachat tout en actions avant la fin de l'année, autour des 420 dollars chers à la mythologie Musk. Dans un entretien relayé par Yahoo, il répète sa thèse : SpaceX vaut mieux que Tesla et la probabilité atteint 100 pour cent. Les analystes de JPMorgan admettent qu'une valorisation élevée facilite un achat en actions, mais les autorisations et la bataille de valorisation restent de vrais obstacles.

Autre thème marquant, du ciel vers le téléphone. La société a obtenu 65 MHz de fréquences EchoStar plus un accord sur la bande 800 MHz pour développer Starlink Mobile en connexion directe. Gerber rêve d'un rival d'Apple à batterie de plusieurs jours et couverture mondiale. Séduisant, mais la prudence s'impose : l'activité d'opérateur classique reste peu rentable et féroce, et les analyses relayées par Benzinga rappellent que la vraie valeur gît dans les liaisons entreprises et gouvernementales.

Ce que l'actionnaire surveille

Au total, beau bilan mais attentes élevées. Depuis l'introduction, le titre oscille à deux chiffres ; au trimestre précédent, le choc des investissements avait provoqué des ventes malgré un chiffre supérieur. Cette fois, le retour aux bénéfices sauve le récit. Comme Bloomberg l'écrivait en juin, beaucoup de porteurs de Tesla détiennent le titre comme un billet vers SpaceX : toute annonce de fusion rebattrait les deux cartes. Ma liste de suivi reste courte : abonnés et revenu moyen, marge de l'IA avec le calendrier cloud, et premier signal officiel de fusion. Tant que les trois brillent, l'histoire continue.