SpaceX supera lo esperado: la IA ya es su primer motor

Los resultados mejores de lo esperado tienen un premio clásico en Bolsa: la acción cierra al alza. SpaceX ingresó unos 14,6 mil millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 13 mil millones que esperaba la calle, y el papel subió cerca del 2 por ciento. Más importante aún, la empresa pasó de perder 1,1 mil millones un año atrás a ganar 4,4 mil millones netos, con un resultado bruto ajustado por encima de 8,8 mil millones. Este informe presentado ante la SEC muestra a una recién cotizada que supera sus primeros exámenes.

El reparto de ingresos delata la nueva identidad. La división de inteligencia artificial llegó a 7,56 mil millones de dólares y se convirtió en el mayor pedazo, contra menos de mil millones un año antes. La conectividad aportó 5,25 mil millones de ingresos y 2,37 mil millones de utilidad operativa, y sigue sosteniendo la casa. El espacio quedó en 1,77 mil millones pero firmó el primer vuelo orbital con ingresos de Starship; el pedazo más pequeño construye la capacidad del mañana. Quien valore la acción debería leerla como un holding tecnológico de tres motores, no como un lanzador.

La fuerza de la conectividad está en los abonados. Starlink suma 13,6 millones de clientes de consumo, 1,6 millones netos en un trimestre, con un ingreso medio que subió a 69 dólares. La aviación supera los 3.800 aviones equipados, impulsada por el acuerdo con American Airlines y nuevas alianzas. Se añaden contratos públicos plurianuales por más de 6 mil millones de dólares, y los datos recopilados por CNBC confirman que esta división sigue siendo la única fuente estable de ganancias.

La apuesta en IA y su factura

Crecer cuesta caro. La inversión total alcanzó 19,6 mil millones de dólares, con 16,4 mil millones destinados a la inteligencia artificial. Según TechCrunch, los acuerdos de cómputo con Anthropic y Google expandieron la división casi de la noche a la mañana, junto con la compra de Cursor y 6,7 mil millones en contratos de nube desde octubre. La dirección habla de 1,7 gigavatios instalados y de un ritmo anualizado de 100 mil millones para diciembre. De ahí el debate sobre la caja de 51 mil millones: tranquiliza, pero también deja preguntas a este ritmo de gasto.

El tramo más comentado no fue el balance sino la supuesta fusión. Ross Gerber considera inevitable una unión SpaceX-Tesla: dos cotizaciones separadas agravan los conflictos de interés, mientras que un solo papel de Musk ofrecería una exposición más limpia. Imagina una compra pagada íntegramente en acciones antes de fin de año, en torno a los 420 dólares de la mitología Musk. En una entrevista publicada por Yahoo repite la tesis: SpaceX es mejor inversión que Tesla y la probabilidad llega al 100 por ciento. Los analistas de JPMorgan admiten que una valuación alta facilita comprar con acciones, aunque los permisos y la pelea por el precio siguen siendo obstáculos reales.

Otro tema llamativo baja del cielo al teléfono. La empresa obtuvo 65 MHz de frecuencias EchoStar más un acuerdo sobre la banda de 800 MHz para escalar Starlink Mobile con conexión directa. Gerber sueña con un rival de Apple de varios días de batería y cobertura mundial. Atractivo, pero conviene la cautela: el negocio clásico de operador deja poco margen y es feroz, y los análisis recogidos por Benzinga recuerdan que el verdadero valor está en los enlaces empresariales y gubernamentales.

Qué vigila el accionista

En suma, buen balance pero expectativas altas. Desde la salida a Bolsa el papel oscila a doble dígito; el trimestre anterior, el susto de la inversión provocó ventas pese a un ingreso superior. Esta vez el regreso a las ganancias salvó la historia. Como escribió Bloomberg en junio, muchos tenedores de Tesla guardan el papel como boleto hacia SpaceX: cualquier anuncio de fusión rebarajaría ambas cartas. Mi lista de seguimiento sigue corta: altas netas e ingreso medio, margen de la IA con el calendario nube, y primera señal oficial de fusión. Mientras los tres brillen, la historia continúa.