Record ASML et feu d'Hormuz : un marché tiré des deux côtés

Le matin du 14 octobre, les marchés étaient tirés des deux côtés : le géant néerlandais des équipements ASML signait le trimestre le plus fort de son histoire pendant que les attaques contre des pétroliers près du détroit s'intensifiaient. Les écrans affichaient les valeurs technologiques en hausse et les prix de l'énergie encore plus haut ; comme si l'on était invité à une fête et à un exercice d'incendie le même jour.

Le front ASML : chiffres records, capacité courte

Le bulletin officiel diffusé via GlobeNewswire ne laisse guère de doute : ventes totales de €11,7B au troisième trimestre, marge brute de 57,5 % et bénéfice net de €5,0B . Comparés aux €9,3B de ventes et 54 % de marge du trimestre précédent, le bond est net ; 113 nouveaux systèmes livrés et €3,3B de mises à niveau du parc installé ont porté le trimestre.

Le cadre prospectif compte davantage : ventes du quatrième trimestre attendues entre €14,2B et €15,2B pour une marge proche de 57 %, année entière resserrée entre €44B et €45B. AskTraders avait signalé la barre haute quelques jours plus tôt ; atterrir près du haut de la fourchette montre que le rythme d'installation accélère et que l'appétit d'investissement lié à l'IA reste solide.

La phrase soulignée par les investisseurs vient de Fouquet : l'offre prévue pour 2027 et 2028 ne couvrira pas la demande des clients. La capacité annuelle des systèmes EUV à faible NA passe de 65 unités en 2026 à 85 en 2027, une hausse de 30 % est envisagée pour 2028, et certains clients frappent déjà pour des livraisons 2029 voire 2030. RFC Base juge la visibilité du carnet de commandes au plus haut de l'année ; le goulet tient au robinet, pas à la soif.

Le plus curieux : le titre a fini en baisse malgré le record, les cotations du matin pointant vers −3 à −4 %. Le marché punit parfois un bon bulletin ; quand l'attente est achetée d'avance, même un record passe pour une nouvelle connue. L'objectif de €2.557 de Bank of America avec un conseil d'achat n'a pas dissipé le malaise ; après le récent rallye technologique, beaucoup d'investisseurs ont préféré empocher leurs gains.

Le front d'Hormuz : des pétroliers sous le feu

Le second front du jour, c'était le détroit d'Hormuz. TheNationalNews recense six attaques distinctes le 11 octobre, douze pétroliers visés en une semaine. L'avis 171-26 de l'UKMTO confirme qu'un pétrolier non identifié a été frappé par un projectile inconnu le 13 octobre ; coque, pavillon et cargaison restent tus.

L'incident le plus grave s'est produit au large de Sohar, à Oman : une frappe de drone contre le petit pétrolier Petro Dolphin a fait deux marins disparus et neuf rescapés, AlJazeera diffusant les images de fumée sur place. Les données CNBC montrent onze pétroliers visés pour la semaine close le 4 octobre, tandis que les 22 membres d'équipage du Gem No 2 s'en sont sortis indemnes. Les frappes ne se limitent plus au détroit ; les eaux du Qatar et des Émirats sont exposées aussi.

Les prix reflètent ce tableau : le Brent se maintient près de $106 , le WTI autour de $94 . Le flux OilPrice montre le brut en reprise mais un manque quotidien de 3M de barils de produits raffinés persiste, ce qui soutient le gazole et le fioul. L'Arabie saoudite bascule des chargements vers la mer Rouge, mais les coûts d'assurance et de fret restent élevés et aucun répit n'atteint la pompe.

Le calendrier n'a rien d'un hasard : à l'approche du vote de mi-mandat américain, Téhéran veut un brut cher pour faire pression sur Washington. Le secrétaire d'État Rubio assure que le détroit est ouvert et que les flux se rétablissent, mais le centre d'information naval maintient la menace au niveau grave ; les Gardiens avertissent qu'aucun navire indiscipliné ne passera et qu'une fermeture totale peut suivre. Des embarcations d'observation marquent déjà les cibles.

En résumé : d'un côté un géant des composants dont la demande dépasse l'offre et une belle trajectoire de bénéfices, de l'autre une crise de sécurité qui menace les chaînes d'approvisionnement. Les cours ont peut-être déjà intégré la bonne nouvelle, inutile de se précipiter ; les replis peuvent offrir des entrées graduées. Côté énergie, garder une poche de couverture dans le portefeuille semble sage ; la séance finit partagée, mais l'image complète reste du côté où l'on peut investir.