¿Oro a 3.100 y plata a 35 dólares? Respuesta con datos al pronóstico de desplome

Los refugios caen mientras el apetito por el riesgo marca récords: el Nasdaq está en máximos, Bitcoin exulta, pero el oro, la plata y los bonos cerraron la semana en rojo. Esa desconexión plantea la angustiosa pregunta de la audiencia: ¿podría el oro caer desde su cima de 5.600 dólares de enero hasta 3.100 , con la plata en 35 dólares ? El presentador la aborda con datos y no con pronósticos, y traslada el miedo a otro lugar.

Las cifras de la semana parecían apoyar a los metales: el PCE subyacente bajó al 3 % interanual en agosto frente al 3,3 % esperado, el empleo de septiembre solo sumó 29.000 puestos frente a 84.000 previstos y el desempleo subió al 4,2 % . El mercado asigna un 78 % de probabilidad a que la Fed mantenga los tipos el 28 de octubre. Según la crónica de empleo del 2 de octubre en cnbc.com, los inversores apuestan por una pausa en octubre y el crecimiento salarial cayó a su ritmo más lento desde mayo de 2021.

Pero el repunte esperado nunca llegó: pese a la inflación suave y el empleo débil, los metales y los bonos siguieron cayendo mientras el Nasdaq marcaba máximos. Como relata la crónica del PCE del 30 de septiembre en foxbusiness.com, el índice general subió un 0,3 % en el mes y un 3,4 % interanual, por debajo de lo esperado, sin provocar compras refugio.

¿De dónde sale el objetivo de 3.100 dólares?

El debate lo encendió el analista Christopher Muellan, invitado en varios programas, quien sostiene que el rally del oro se agota y que es posible un retorno a 3.100 dólares. Como la plata amplifica los movimientos del oro, una ratio oro-plata extendida hacia 90 produciría mecánicamente una plata a 35 dólares. Caer de la cima de 5.600 dólares de enero a 3.100 supondría perder alrededor del 45 % del valor.

¿Existe un precedente? Sí: el oro perdió un 71 % entre 1980 y 1999. Aquel episodio se apoyó en ventas masivas de los bancos centrales y en una potente demanda de bonos a mitad de un mercado alcista de 40 años. El cuadro actual está invertido, porque los bancos centrales compran desde 2010 en lugar de vender. Según los datos de junio publicados en indexbox.io, los bancos centrales compraron 51 toneladas de oro en junio de 2026, con Polonia al frente con 19 toneladas y China con 15 por vigésimo mes consecutivo.

El suelo de los 4.000 dólares

Esas compras sostienen un suelo muy real: cuando el oro retrocedió hacia 4.000 dólares en junio, los bancos centrales aceleraron sus compras y firmaron el mes más fuerte desde noviembre de 2024. Entonces todos los indicadores técnicos apuntaban a 3.500 dólares, pero el suelo aguantó. Según el análisis del 2 de octubre en kitco.com, el oro no conservó su rebote inicial tras los datos de empleo y las miradas vuelven a 4.000 dólares como soporte a vigilar.

Queda el modelo de 2011: el oro cedió un 46 % entre su cima de 2011 y el suelo de 2015, probablemente la plantilla del pronóstico de Muellan. Pero entonces la bolsa ya había corregido y tocado fondo, y los bonos vivían un mercado alcista furioso; el oro disputaba los flujos a ambos. Hoy la bolsa está en máximos, los bonos se hunden en un mercado bajista profundo y los bancos centrales sustituyen los títulos vendidos por oro. La sesión del viernes lo confirma: los bonos rebotaron con los malos datos de empleo y fueron vendidos de inmediato.

El cuadro técnico tampoco bendice la catástrofe: en el gráfico semanal, el soporte rojo cercano a 4.100 dólares se remonta al suelo de marzo, y una fuerte demanda espera bajo los 4.000 dólares incluso si se rompe. Según los cálculos del presentador, el peor caso sería un doble suelo en torno a los mínimos de julio, con poco recorrido bajista y mucho alcista abierto. El antiguo objetivo de 3.500 dólares de Gareth Soloway forma una base sólida, mientras la herramienta Warren AI sitúa el suelo justo bajo los mínimos de octubre de 2025, en 3.842 dólares .

El frente de la plata

El gráfico de la plata luce más duro pero apunta igual: el metal acaba de salir de una gigantesca taza con asa que se remonta a la cima de 1980 y encadena su sexto año de déficit estructural de oferta . Esta semana se rompió el soporte horizontal de 61 dólares heredado del suelo de marzo, abriendo el riesgo de un desliz hacia los mínimos de julio; aun así, la zona de ruptura de 50 dólares resiste y Warren AI dibuja un peor caso en 45,40 dólares . La plata se ha reducido a la mitad, del récord cercano a 121 dólares de finales de enero a 61 dólares el 1 de octubre, según la guía de octubre en moneymagpie.com, acelerándose la caída con cada nivel psicológico perdido.

El mercado de bonos, en lectura del presentador, hace sonar la verdadera alarma: los rendimientos del Tesoro superaron los niveles de 2023, cuando empezaron a caer los bancos, y los valores bancarios giran como a mediados de 2007. El dólar presiona la resistencia de 102 mientras el G7 anunciaría 100 millones de barriles de reservas de diésel ante el encarecimiento del combustible. El bono a 10 años tocó 5,23 % intradía, máximo plurianual, la misma semana de récords del Nasdaq, según el análisis del 3 de octubre en investing.com, con euforia bursátil y ventas de bonos compartiendo calendario.

Lo que de verdad hay que temer

La conclusión es directa: lo temible no es un desplome de los metales sino la parte de acciones y bonos de las carteras, que aún no ha corregido, con una crisis de deuda presentada como de hasta 36 veces la hipotecaria de 2008 al fondo. De ahí la idea de que un 5 % en metales no basta y la cuota debería acercarse al 20 % , con el presentador aparcando sus alquileres en metales contra la inflación. Cierra anunciando que su canal fue desmonetizado con una decisión injusta, que recurrirá el 30 de diciembre y que los vídeos dominicales seguirán igual.