Portefeuille sobre : un seul fonds mondial et quatre actifs

Notes de jeunesse sur l’argent et le bonheur

Ben Felix se présente comme directeur des investissements et annonce d’emblée la couleur : son portefeuille tient en quatre lignes, un seul fonds coté en Bourse, une part non cotée, la maison où vit sa famille et un coussin de liquidités. Lui qui défend la location et doute des marchés non cotés admet que deux de ces lignes surprendront, et il promet d’expliquer chacune, comme il le fait dans ses vidéos proposées sur YouTube.

Il grandit sur les campus de pensionnats privés au Canada, où son père enseigne et dirige un dortoir de garçons. Sa famille, de condition moyenne, vit au milieu d’enfants de familles très fortunées. Il observe tôt que la fortune ne procure ni calme aux adultes ni équilibre aux enfants, une intuition que des travaux publiés par PNAS sur le bien-être des jeunes de milieux favorisés viendront étayer.

Les études confirment cette distance : en 2018, la satisfaction de vie plafonne vers 105 000 $, puis une enquête de 2021 menée par téléphone intelligent ne trouve aucun palier, avant qu’une collaboration de 2023 entre équipes rivales tranche le débat. Selon cette synthèse relayée par PNAS, le bonheur croît avec le revenu chez la plupart des gens mais stagne chez les vingt pour cent les moins heureux, sur une échelle logarithmique où la corrélation ne vaut que 0,09.

Du comptoir de vente à l’investissement fondé sur les preuves

Après une formation d’ingénieur financée par une bourse sportive de basket-ball, puis une maîtrise en administration des affaires option finance, il vend des assurances et des fonds aux frais élevés. Les remarques sévères reçues sous un article du Globe and Mail le poussent vers la littérature académique, dont les constats rejoignent ceux que SPGlobal mesure chaque année : la plupart des fonds gérés activement restent derrière leur indice de référence.

Dès 1968, Jensen montre que 115 fonds gérés activement ne battent pas le marché une fois les frais déduits. En 2010, une étude sépare chance et talent et conclut que les beaux parcours relèvent surtout de la chance. En 2023, sur près de huit mille fonds américains suivis depuis 1991, 69,7 % restent derrière un simple fonds indiciel adossé au S&P 500, et l’édition 2024 du baromètre de SPGlobal confirme que 65 % des fonds américains en actions de grandes sociétés font moins bien que cet indice.

Le déclic vient d’un cours sur le modèle à trois facteurs de Fama et French, qui ajoutent la taille et la valeur au risque de marché, puis la rentabilité et l’investissement en 2015. Les fonds Dimensional appliquent cette recherche en privilégiant les petites sociétés, les titres bon marché et les entreprises rentables. PWLCapital s’appuie sur ces fonds pour construire les portefeuilles en actions de ses clients.

L’essentiel de son épargne de long terme loge dans un seul véhicule, le portefeuille mondial en actions de Dimensional, sans obligations, car sa tolérance aux baisses le lui permet. Le tiers environ est investi au Canada, alors que ce pays ne pèse que 3 % du marché mondial, un biais domestique assumé. Une étude de 2025 sur le cycle de vie, citée dans les analyses de PWLCapital, soutient ce schéma tout en actions, à condition de garder des dépenses souples face aux replis.

L’autre ligne marquante est sa part dans OneDigital, maison mère qui a absorbé son employeur en 2025 : il y a transféré une large part des titres reçus et achetés depuis son arrivée en 2013, quand la société gérait environ 120 M$ canadiens. Il reste lucide : une synthèse recensée par SSRN montre que, depuis 2006 au moins, les fonds non cotés rapportent autant que les actions cotées une fois les frais déduits, et il attribue sa propre réussite à la chance et à une prise directe sans intermédiaire, en assumant le risque propre à une seule entreprise.

Il achète sa maison fin 2020 après des années de location satisfaisante : posséder son logement fige le coût futur de se loger, au prix d’un entretien imprévisible qui en fait, avoue-t-il, son pire placement financier, mais le bon choix pour sa famille enracinée depuis plus de six ans. Il garde aussi plus de liquidités que nécessaire après des rénovations au coût fluctuant, un matelas sans visée tactique dont le réconfort psychologique compense le manque à gagner, un arbitrage que les recherches diffusées par NBER sur le risque des loyers éclairent.

Au bout du compte, l’argent reste pour lui un moyen de financer une belle vie plutôt qu’un chiffre à gonfler : il réserve des sommes aux souvenirs en famille, à la santé et au temps libéré grâce à des tâches déléguées. Son portefeuille sobre et ses dépenses souples prolongent cette ligne, qu’il résume régulièrement dans ses vidéos proposées sur YouTube.