Les Valeurs Défensives Prennent les Devants avant les Résultats

La rotation du marché confirme une rotation défensive cette semaine, mais la direction surprend au premier regard. Tandis que les valeurs de croissance fléchissent et que le pétrole grimpe, l'argent afflue vers les piliers défensifs classiques : services aux collectivités, consommation de base et santé. Les chiffres confirment le mouvement : les services aux collectivités gagnent 4 %, la consommation de base 3,6 % et la santé 2,8 %. Cet article décortique les ressorts de ce basculement, le message des graphiques et les rendez-vous qui comptent avant la semaine des résultats.

La semaine a démarré dans la nervosité. La tension au Moyen-Orient a porté le pétrole au-delà de 100 dollars, les taux sont remontés et les indices ont reculé. L'ambiance a changé en seconde partie de semaine avec deux nouvelles : les déclarations de Washington sur l'Iran, qui ont apaisé la pression géopolitique, et le compte rendu de la Réserve fédérale, jugé plus accommodant que craint. Les regards se tournent désormais vers deux échéances : l'inflation de la semaine prochaine et le coup d'envoi officiel des résultats. L'animatrice insiste : ces deux dossiers donneront le ton des jours à venir.

Compte Rendu de la Fed et Inflation

Le compte rendu publié le 7 octobre montre que la hausse d'un quart de point décidée les 15-16 septembre, qui a porté le taux directeur vers 3,9 % , n'a pas fait l'unanimité. Plusieurs membres ont contesté le bien-fondé d'un resserrement supplémentaire. D'après le compte rendu relayé par KSAT, la plupart des responsables estiment toutefois qu'une autre hausse sera sans doute nécessaire cette année face à une inflation tenace. La bonne nouvelle pour les marchés tient au ton : moins offensif que redouté, le texte a détendu les anticipations de taux et offert un répit aux actions.

Prochaine étape sur le front des prix : l'inflation de septembre, attendue mercredi 14 octobre. Le consensus vise une headline remontant de 3,4 % vers 3,6-3,7 %, avec un noyau dur proche de 2,4 %. L'aperçu AdmiralMarkets souligne deux difficultés : des embauches anémiques en septembre, avec 29 000 créations seulement, et des prix des carburants au plus haut. Dernière jauge avant la décision de la Fed du 28 octobre, ce chiffre pèsera lourd dans les arbitrages de portefeuille.

La pression reste vive sur le pétrole. Le Brent a dépassé 105 dollars le baril avec un gain proche de 5 % en séance, tandis que le brut américain s'étirait vers 92,75 dollars. Derrière ce mouvement, des rumeurs selon lesquelles Washington étudierait un retour aux opérations contre l'Iran. Selon le fil Yahoo Finance, les opérateurs intègrent un scénario visant les sites énergétiques et d'infrastructure iraniens. La flambée des carburants pèse à la fois sur la confiance des ménages et sur les marges des valeurs liées au transport.

La promesse de Washington de ne pas frapper l'Iran avant le scrutin du 3 novembre n'a pas calmé le brut. D'après NBCNews, le Brent s'est vite repris pour clore à 104,28 dollars, en hausse de 4 % sur la journée. Les marchés se souviennent que le conflit en cours depuis février pilote les mouvements quotidiens depuis des mois. L'envolée des prix du diesel nourrit l'angoisse inflationniste, si bien que chaque nouvelle énergétique se répercute directement sur les anticipations de trajectoire de la Fed.

Les Trois Piliers de la Défense

Vedette incontestée de la semaine : les services aux collectivités, avec XLU en hausse de 4 %, premier des onze secteurs. L'étincelle est venue des contrats d'achat d'électricité de vingt ans signés entre Google et AES autour d'un nouveau campus de centres de données au Texas. Selon le communiqué PRNewswire, AES détiendra et exploitera les actifs de production du comté de Wilbarger et fournira une gestion énergétique de long terme au campus de Google. L'appétit électrique des centres de données d'IA fait regarder ces valeurs avec une grille de croissance ; le secteur offre désormais une exposition aux dépenses technologiques en plus de son revenu régulé.

La consommation de base, suivie via XLP, a terminé en hausse de 3,6 %. Le graphique ne gagnera pas de concours d'élégance, mais la reconquête des moyennes de court terme et le redressement du RSI méritent l'attention. La distribution, via XRT, a cessé de chuter et se stabilise, portée par de grands noms familiers liés aux dépenses des ménages. Le fait marquant s'appelle BJ's Wholesale Club, au seuil de la sortie d'une formation de base de deux mois, épaulée par de lourds volumes. Ces défensives de consommation offrent aux portefeuilles un abri et une lecture des tendances d'achat.

La santé a pris 2,8 % et repassé sa moyenne de court terme, dessinant un double creux constructif au fil de replis perchés toujours plus haut. La dynamique repasse positive sur l'indicateur RSI. Les flux GuruFocus montrent 664,4 millions de dollars entrés dans les ETF de santé le 6 octobre, emmenés par les géants Lilly, AbbVie et Johnson & Johnson. L'élargissement des volumes sur le groupe laisse espérer une diffusion de la hausse.

Retardataires et Frémissements des Géantes

Les petites capitalisations ont fini en baisse d'environ 1 %, avec un indice Russell 2000 à la peine sous la pression des taux. Ces sociétés empruntent davantage pour grandir, si bien que des rendements élevés amputent directement leurs valorisations. Plus rude encore pour les semi-conducteurs : l'ETF SOXX a cédé 5 % et flirte avec la zone de momentum négatif. L'animatrice conseille la patience et attend des signes de stabilisation ; la confirmation d'un plancher devra précéder tout nouvel achat.

Le changement d'humeur sur les Sept Magnifiques compte parmi les sujets les plus débattus. Une note Goldman Sachs datée du 5 octobre montre les grands investisseurs en train de remodeler leurs positions sur ces géantes, le sentiment changeant de mains. Fait curieux : la technologie a capté les plus gros achats en ETF le 6 octobre, avec 2 070 millions de dollars emmenés par Nvidia, Apple et Microsoft. La contradiction suggère une sélectivité croissante : l'argent ne quitte pas la technologie, il change d'adresse en son sein.

Semaine des Résultats et Front Technologique

L'agenda technologique concret a été marqué par le dévoilement, le 7 octobre, d'un nouvel ordinateur portable par Microsoft et Nvidia. Le Surface Laptop Ultra démarre à 2 599 dollars et promet environ un pétaflop de calcul IA embarqué. Selon la salle de presse Nvidia, le projet revendique 128 Go de capacité partagée, du montage vidéo 12K et l'exécution locale des plus grandes architectures de langage. Le graphique de Microsoft affiche une tendance haussière confirmée avec des indicateurs porteurs, et Amazon montre un raffermissement comparable. Avec les résultats de Nvidia encore à plus de six semaines, l'histoire se joue pour l'heure sur les prix et le partenariat.

Le vrai test commence la semaine prochaine : Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo et JPMorgan publient mardi, suivis mercredi par Morgan Stanley, Bank of America et BlackRock. Selon CNBC, les banques devraient afficher une croissance des profits d'environ 10 %, conforme au décompte FactSet. Au-delà des chiffres, les commentaires des dirigeants sur les consommateurs et le crédit feront bouger les cours, apaisant les craintes ou les attisant sous la pression du pétrole et des taux. L'animatrice rappelle que l'onglet résultats de StockCharts aide à suivre les dates et les grandes capitalisations, avec des noms énergétiques comme APA et Valero en haut de la liste de surveillance.