40 Résultats, 4 Jours : Surprises d'EPS et Réactions du Lendemain du 13 au 16 Octobre

La semaine de résultats la plus dense d'octobre est imminente : 40 sociétés publient sur les quatre séances du 13 au 16 octobre. Mardi, les géants bancaires JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup et Wells Fargo ouvrent le bal aux côtés du poids lourd de la santé UnitedHealth ; mercredi, Bank of America et Morgan Stanley prennent le relais ; jeudi culmine avec 16 publications ; vendredi se referme sur les banques régionales. Entre-temps s'intercalent des majors de la santé, les fabricants de puces ASML et TSM, ainsi qu'une poignée d'industriels et de logisticiens. Cet article détaille le programme de chaque jour, les surprises d'EPS de ces sociétés sur les quatre derniers trimestres et la réaction des actions le lendemain. Car la première leçon de cette liste est simple : un bon trimestre ne fait pas toujours monter le cours.

Fixons d'abord la méthode. Pour chaque action, nous avons comparé le bénéfice par action estimé et publié sur les quatre derniers trimestres déclarés, et mesuré la réaction entre la clôture du jour de l'annonce et celle de la séance suivante. L'échantillon compte quatre observations par action, un socle statistique mince ; toutes les moyennes ci-dessous se lisent donc comme des fréquences de base , non comme des prophéties. Le tableau d'ensemble frappe : les bénéfices ont battu le consensus dans 84 % des 160 trimestres, mais la direction du lendemain se partage à 50-50 exact, avec une réaction moyenne de +0,06 %, pratiquement zéro. Le bénéfice supérieur aux attentes est devenu la norme dans ce groupe ; ce qui fait bouger les cours, ce sont les phrases de guidance et l'équilibre taux-provisions.

Mardi, mercredi, jeudi : les banques puis le pic

Mardi 13 octobre, journée des poids lourds : $UNH (4,15 dollars attendus), $JPM (5,94), $JNJ (2,50), $GS (13,29), $WFC (1,85), $C (2,62), $DPZ (4,39), $ACI (0,40) et $FBK (1,21) avant l'ouverture, $AZZ (1,84) après la clôture. Sur les quatre derniers trimestres, ce groupe affiche 72 % de beats, une réaction moyenne de +0,41 % le lendemain et 52 % de séances positives — le plus équilibré des quatre jours. La vedette s'appelle Citigroup : +1,82 % de réaction moyenne, en hausse 3 fois sur 4, dont +4,49 % après une sévère déception de -23,43 % en janvier. D'après le calendrier Zacks de JNJ, le géant de la santé publie le 13 octobre, avec un consensus de 2,53 dollars suggérant un recul d'environ 10 % sur un an ; le trimestre précédent était ressorti à 2,90 dollars contre 2,84 attendus (+2,11 %), barre basse donc, mais historique stable. Le tableau du deuxième trimestre compilé par Jorgai place la barre bien plus haut : +39 % de bénéfices cumulés sur un an pour les cinq grandes banques, meilleur trimestre de l'histoire de Goldman (20,98 dollars d'EPS) et +41 % chez JPMorgan ; les consensus du même panorama avoisinent 5,82-5,84 dollars pour 50,6 milliards de revenus chez JPM, 16-16,40 dollars chez Goldman et 1,17-1,18 dollar chez Bank of America.

Mercredi 14 octobre, 9 publications : $ASML (10,66 dollars), $BAC (1,11), $MS (2,94), $BLK (14,29), $PGR (4,35), $STT (3,68) et $FAST (0,34) avant l'ouverture ; $HOMB (0,64) et $EQBK (1,30) après la clôture. La curiosité : un taux de beats de 92 %, le plus élevé de la semaine, mais une réaction moyenne de -0,40 % avec 44 % de séances positives — le plus faible. Le groupe du mercredi bat les attentes sans savoir le fêter. Principal responsable, Morgan Stanley : quatre beats en quatre trimestres, mais -2,36 % de réaction moyenne et zéro séance positive. L'émission de résultats en direct de CNBC en juillet éclaire peut-être ce tableau : au deuxième trimestre, commissions de banque d'investissement et revenus de trading étaient déjà Vertigineux (chez Goldman, 3,71 milliards en taux et 5,11 milliards en actions), donc la barre aussi. La fiche de Indmoney indique où regarder plutôt : l'objectif de 103 milliards de dollars de revenus nets d'intérêts 2026 chez JPMorgan, la croissance attendue dans le haut de la fourchette 6-8 % chez Bank of America et des rentabilités des fonds propres au-delà de 20 % ; toute révision en baisse sur ces lignes tue un beat de manchette instantanément.

Jeudi 15 octobre, jour le plus chargé avec 16 publications : $TSM (4,48 dollars), $SCHW (1,66), $MRSH (1,97), $PLD (0,78), $BNY (2,26), $PNC (4,89), $USB (1,32), $ERIC (0,14), $CMC (1,96) et $FHN (0,52) avant l'ouverture ; $IBKR (0,67), $AA (1,54), $JBHT (1,81), $INDB (1,85), $SFNC (0,53) et $CNS (0,88) après la clôture. Sur quatre trimestres : 83 % de beats, +0,61 % de réaction moyenne et 48 % de séances positives. La moyenne est portée presque à elle seule par J.B. Hunt : +8,86 % de réaction moyenne, en hausse 3 fois sur 4, dont une journée à +22,14 % en octobre dernier — le plus fort profil de suivi de la liste. Deux surprises voisines : Simmons First (+3,58 %) et Cohen and Steers (+2,30 %), qui manquent le consensus la plupart du temps mais montent le lendemain, signe que la mauvaise nouvelle était déjà dans les cours. À l'autre extrême, le géant immobilier Prologis chutant de -3,41 % sur une surprise gigantesque de +113,52 % en janvier prouve que flux et guidance pèsent plus que les gros titres pour les REIT. Les données de calendrier Investing précisent les attentes : 11,97 dollars pour 13,13 milliards de revenus chez ASML, 4,39 dollars pour 45,28 milliards chez TSM, 1,67 dollar pour 7,22 milliards chez Schwab, 0,69 dollar pour 1,89 milliard chez Interactive Brokers. Le calendrier LeverageShares confirme la répartition : UNH le 13, ASML le 14, TSM le 15.

Vendredi 16 octobre referme la semaine avec 5 publications : $TFC (1,05 dollar), $TRV (7,37), $CFG (1,39), $RF (0,66) et $MTB (4,92). Taux de beats de 95 % sur quatre trimestres, le plus élevé de la liste, mais réaction moyenne de -0,11 % avec 60 % de séances positives — souvent en hausse, mais discrètement. L'assureur Travelers illustre le cas défensif type : une énorme surprise de +86,12 % en juillet suivie de -0,13 % le lendemain, quatre beats sur quatre, mais des réactions jamais au-delà de +2,1 %. Citizens Financial est l'avertissement inverse : 4 beats sur 4, mais -2,19 % en moyenne dont une dure journée à -6,4 %. Un détail technique compte pour les publications du vendredi : les volumes s'amenuisent et la première cotation reste souvent incomplète, le vrai mouvement débordant fréquemment sur la séance du lundi 19 octobre. Donc pas de jugement hâtif sur les noms du vendredi, et le lundi dans le tableau.

Deux profils opposés : l'inverse et le suiveur

Voici la tranche la plus instructive : celles qui battent et baissent quand même. Morgan Stanley touche le fond avec quatre beats et -2,36 % en moyenne, zéro séance positive. First Bancorp partage ce destin : trois beats, -2,81 % en moyenne, encore zéro séance positive. Equity Bancshares joint quatre beats à -1,02 % et 1 séance positive sur 4 ; PNC quatre beats à -0,92 % ; Prologis quatre beats à -0,71 % ; First Horizon quatre beats à -1,16 %. La mécanique de ce profil inverse est simple : le bon trimestre était dans les cours depuis des semaines, le jour J devient journée de prises de bénéfices, et une guidance prudente fournit le prétexte. Des cas éclatants le confirment : Goldman signe +44,27 % de surprise en juillet et ne gagne que +1,06 % le lendemain ; Travelers imprime +86,12 % et recule de -0,13 % ; la surprise de +191,76 % d'Ericsson en octobre 2025 vaut -2,03 %. Dans ce groupe, accumuler une position longue avant les résultats est statistiquement un mauvais pari.

Le revers de la médaille, ce sont les forts suiveurs. J.B. Hunt mène largement à +8,86 % ; suivent Simmons First (+3,58 %), Cohen and Steers (+2,30 %), AZZ (+2,11 %) et Citigroup (+1,82 %). UnitedHealth (+0,85 %, en hausse 3 fois sur 4), Charles Schwab (+0,87 %, 3 sur 4) et US Bancorp (+0,83 %, quatre beats en quatre) offrent des profils plus calmes mais réguliers. Le cas Citigroup est particulièrement précieux : malgré une déception de -23,43 % en janvier, l'action a gagné +4,49 %, car la ligne de provisions redoutée appartenait enfin au passé. Alcoa appelle une lecture prudente : la journée à +12,59 % d'octobre dernier met l'eau à la bouche, mais la moyenne sur quatre trimestres est de -0,45 % avec deux chutes au-delà de -6 % ; une seule séance ne fait pas un profil. La règle est simple : quand beat et guidance constructive se conjuguent dans ce groupe, la dynamique persiste, et les faibles ouvertures s'y lisent comme opportunité, non comme panique.

Lecture sectorielle : taux, provisions et puces

Les banques abordent cette semaine dans un contexte particulier : premiers résultats depuis la hausse des taux de la Fed en septembre, et comme le rapporte Jorgai, les bancaires cèdent environ 4 % depuis la hausse quand le S&P 500 gagne 3 %. Le secteur est à la traîne et les attentes sont élevées. Trois lignes décideront : d'abord la guidance de revenus nets d'intérêts (103 milliards chez JPMorgan, le haut de 6-8 % chez Bank of America, autour de 50 milliards annualisés chez Wells Fargo) ; ensuite les provisions et surtout le taux de pertes sur cartes (JPMorgan guide ~3,4 %) ; enfin les commissions de banque d'investissement (Bank of America a pré-annoncé 1,6-1,8 milliard contre 2 milliards l'an dernier). La santé est plus calme : UnitedHealth garde son caractère défensif avec 4 beats sur 4 et +0,85 %, tandis que les réactions de Johnson and Johnson tiennent dans une bande de ±1 %. Côté puces, ASML et TSM battent quatre fois chacune mais leurs réactions moyennes restent sous zéro ; TSM avait perdu -2,77 % sur une surprise de +10,89 % en juillet. Ajoutez la densité qu'affiche le calendrier Nasdaq — 40 publications tassées en une semaine — et la rotation intrajournalière ne peut qu'accélérer.

Risques et limites

Les risques et limites méritent d'être écrits plainement. D'abord, l'échantillon est petit : quatre observations par action, donc une seule journée extrême tire la moyenne (le +22,1 % de JBHT gonfle le jeudi, le -3,41 % de PLD sur sa surprise de +113,52 % creuse sa propre moyenne). Ensuite, cet écran ignore les surprises de revenus ; certaines réactions parlent peut-être du chiffre d'affaires. Troisièmement, guidance et ton des conférences ne sont pas mesurés, alors que la plupart des cas suggèrent que les cours réagissent à la guidance. Quatrièmement, pour les publications après clôture (AZZ, HOMB, EQBK, IBKR, AA, JBHT, INDB, SFNC, CNS), la première réaction se forme sur les futures tandis que le vrai prix se découvre aux premières heures de la séance suivante ; notre mesure de clôture à clôture lisse la vague intrajournalière. Cinquièmement, la liquidité du vendredi est mince et le débordement du lundi doit compter. Bref : le plan ci-dessous est une boussole de fréquences, pas une promesse de position.

Plan de semaine, jour par jour

Mardi à l'ouverture, les yeux seront sur le triangle JPMorgan-Goldman-Citigroup ; le ton des trois donne l'humeur bancaire du jour, UnitedHealth et JNJ faisant contrepoids défensif. Mercredi, comparez Bank of America, Morgan Stanley et la matinée d'ASML côte à côte ; si la série beat-et-baisse se brise chez MS, c'est le premier point à vérifier. Jeudi, programme le plus dense : TSM et Schwab le matin, J.B. Hunt et les régionales le soir ; avec 16 publications tassées en un jour, les swings intrajournaliers seront forts, donc pas de décision hâtive. Vendredi, pendant que TFC, TRV, CFG, RF et MTB ferment les livres, ne rien garder pour le week-end — en se souvenant surtout de la journée historique à -6,4 % de CFG. Lundi 19 octobre, revisitez le groupe du vendredi. Pour les porteurs : allégez le risque pré-annonce dans le groupe inverse (MS, FBK, CFG, PLD, PNC) et ne paniquez pas sur les faibles ouvertures des forts suiveurs (JBHT, C, SCHW, USB, TRV). Pour les nouveaux entrants : n'achetez jamais l'ouverture d'aucun jour ; voyez le résultat et la première demi-heure, puis décidez.

Détail par action : 4 derniers trimestres, prévision et réaction du lendemain

Les trois tableaux ci-dessous couvrent les 40 actions : estimation d'EPS de la semaine, beats sur quatre trimestres, surprise moyenne, réaction moyenne du lendemain, taux de séances positives et paire surprise-réaction du dernier trimestre. Les quatre graphiques classent les actions de chaque jour par réaction moyenne du lendemain.