El beneficio de FirstRand cae un 5 % hasta 39.700 millones de rands mientras el cargo del Reino Unido oculta un negocio central sólido

FirstRand presentó un panorama dividido para el ejercicio hasta el 30 de junio de 2026. Los resultados de operaciones continuadas subieron un 13 %, el beneficio operativo un 16 %, y la rentabilidad sobre recursos propios sobre esa base alcanzó el 24,9 %, en el extremo superior de su banda objetivo del 18 % al 22 %. A nivel de grupo, sin embargo, el beneficio cayó un 5 % hasta 39.700 millones de rands. La diferencia se debe a una única partida: la provisión por comisiones de financiación de automóviles en el Reino Unido. Un año antes, los resultados normalizados habían crecido un 10 %; este año, el cargo adicional convirtió eso en una caída del 5 %, mientras FNB y RMB mantenían un crecimiento de dos dígitos si se excluye el cargo.

El cargo es cuantioso. Al 30 de junio, el grupo contabilizó una provisión adicional antes de impuestos de 518,4 millones de libras (unos 11.300 millones de rands) para la compensación a clientes, más 29,4 millones de libras (692 millones de rands) en costes asociados, elevando la provisión bruta sin descontar a 807 millones de libras (unos 17.000 millones de rands). Una actualización de abril ya había añadido 510 millones de libras para llevar la provisión contable a 750 millones de libras (unos 17.700 millones de rands), una cifra que eclipsa los 275 millones de libras de beneficio que el grupo extrajo de la financiación de automóviles británica durante más de una década. La Financial Conduct Authority británica finalizó su marco de compensación el 30 de marzo de 2026 con una factura sectorial de unos 9.100 millones de libras, que FirstRand ha calificado de desproporcionada y profundamente defectuosa.

La consejera delegada Mary Vilakazi describió el ejercicio como uno de los más difíciles desde la COVID, quizá de los últimos diez años, pero la caída del 5 % y una rentabilidad normalizada del 18,3 %, aún dentro del objetivo, muestran una franquicia resiliente. La rentabilidad destacada sobre operaciones continuadas fue del 21,5 %, y el resultado neto tras el coste del capital subió un 24 % hasta 19.400 millones de rands, con una rentabilidad sobre esa medida mejorando del 24,3 % al 24,9 %. Vilakazi afirmó que el grupo está reorientando ahora su energía hacia sus franquicias sudafricana y africana en sentido amplio, con FNB retail, FNB commercial y RMB ofreciendo un sólido desempeño operativo, y que el proceso de venta de Aldermore debería cerrarse en un plazo de 12 meses sujeto a aprobaciones regulatorias. Aldermore fue adquirida en 2017 por unos 1.100 millones de libras y su beneficio antes de impuestos cayó a unos 194 millones de libras desde 253 millones un año antes a medida que las provisiones hacían mella.

En WesBank, volumen y beneficio divergieron. Los resultados normalizados cayeron un 4 % hasta 2.300 millones de rands pese a que los saldos crediticios crecieron un 14 %, con volúmenes de negocio nuevo al alza del 18 % en financiación de activos de vehículos de particulares y del 13 % en financiación respaldada por activos. El cargo por deterioro subió un 28 % hasta 2.600 millones de rands, elevando la ratio de pérdidas crediticias a 130 puntos básicos desde 114. Tres factores explican el aumento: la tensión en la cartera nueva por una originación fuerte, una cobertura discrecional por riesgo relacionado con Oriente Medio, y un colchón de gestión por el riesgo de precios de vehículos usados. El grupo espera que la entrada de nuevos competidores de bajo coste presione a la baja los valores de reventa en un horizonte de cinco años y ha provisionado en consecuencia; Vilakazi subrayó que no se trata de una apuesta solo sobre China, sino de un efecto amplio de las alternativas más baratas sobre los precios de segunda mano.

FNB apuntó a una reparación cautelosa de los balances de los hogares. Los depósitos crecieron un 9 % y los saldos crediticios un 5 % a nivel de grupo, con el segmento de particulares (ingresos inferiores a 750.000 rands) aumentando los depósitos un 16 %. Vilakazi explicó que el hábito pos-COVID de mantener liquidez persiste y que las tasas, aunque han subido ligeramente recientemente, siguen por debajo de los niveles de hace dos años, lo que favorece la asequibilidad. Las familias de ingresos medios aún tienen dificultades para acceder al crédito y disponen de poco colchón de depósitos, mientras que los clientes más adinerados se benefician de mercados más fuertes y de abundante liquidez. La demanda de crédito no escasea; la elegibilidad y la asequibilidad son las restricciones determinantes.

El motor operativo fue FNB y RMB, ambas con crecimiento de beneficio de dos dígitos, además de la región de África en sentido amplio. Los ingresos netos por intereses crecieron un 8 % hasta 83.400 millones de rands, y la ratio de costes sobre ingresos fue del 48,5 % para el grupo y del 48 % para las operaciones continuadas. El capital se mantuvo sólido con una ratio CET1 del 13,9 % y unos 10.000 millones de rands de capital excedentario tras dividendos. La dirección destacó una confianza renovada en las hipotecas de Johannesburgo, que ahora se convierten en una restricción de oferta a medida que los cuellos de botella municipales retrasan las nuevas promociones e impulsan la inflación de los precios de la vivienda, mientras continuaba la demanda de naves y centros de distribución en el mercado inmobiliario comercial. Las amortizaciones disminuyeron y las recuperaciones mejoraron a medida que las gestiones de cobro mantenían a más clientes solventes más tiempo en sus vehículos.

La retribución al accionista alcanzó un récord pese al cargo. El consejo declaró un dividendo ordinario total de 539 céntimos por acción, un 16 % más, compuesto por un interim de 259 céntimos y un final de 280 céntimos, anclado a los resultados antes del impacto tras impuestos de la provisión británica y mantenido dentro de su rango de cobertura. Las previsiones para el ejercicio 2027 apuntan a un crecimiento de un dígito alto en ingresos netos por intereses y de un dígito alto a dos dígitos bajos en resultados normalizados, con mayor demanda de financiación si la inflación se modera. La provisión pesará sobre el capital excedentario y requerirá la recapitalización de la cartera de automóviles británica con recursos del grupo, dejando menos capital para el crecimiento de MotoNovo, pero las tres entidades reguladas siguen por encima de las ratios de capital objetivo. Los próximos 12 meses definirán la base de resultados, mientras el tribunal de compensación de la FCA y la subasta de Aldermore avanzan en paralelo.