Tom Lee ve los valores de IA listos para su próximo gran movimiento

Las acciones de inteligencia artificial y las criptomonedas llevan semanas casi paradas, y Lee atribuye la pausa al ambiente de las elecciones legislativas. La opinión dominante es que los demócratas miran con recelo los centros de datos y la norma conocida como Clarity Act. Lee defiende lo contrario: tras los comicios, la oposición apoyará la inversión en centros de datos, lo que disiparía la presión electoral sobre las acciones de IA .

La segunda pata del debate es el empleo. El informe de agosto parecía un valor atípico, mientras que la última publicación llegó visiblemente más suave. En la lectura de Lee, ese cuadro muestra que la presión inflacionista del mercado laboral sigue débil. Si los precios del petróleo se mantienen bajo control, el problema de la inflación podría apagarse sin ir a más.

Esa lectura conecta directamente con la senda de la Fed. El mercado llegó a descontar tres subidas, con un 75 por ciento de probabilidad para un movimiento en octubre. Unos datos suaves llevarían a la Fed hacia un tono más moderado, y el rendimiento a diez años, en el 4,75 por ciento antes de Jackson Hole, podría volver a verse por debajo del 5 por ciento. Esa relajación esperada en el frente de los tipos se lee como positiva para el apetito por el riesgo.

De la inflación a la valoración: la tesis del resorte comprimido

Lee apunta a 8.200-8.400 puntos en el S&P 500 hacia fin de año, en torno a un 9 por ciento al alza, y describe el mercado como un resorte comprimido. El crecimiento del beneficio del tercer trimestre rondaría el 30 por ciento, y las revisiones del beneficio por acción de 2027 superan el 20 por ciento desde enero. Como el índice va por detrás, los múltiplos se han comprimido; el mercado parece barato por valoración , no caro. Los valores tecnológicos en máximos y las criptomonedas ya descuentan condiciones más fáciles.

El riesgo de retroceso sigue sobre la mesa. Una sacudida es posible en la ventana de mediados de octubre a los comicios, y una corrección rotativa viene tumbando sectores por turnos desde el 30 de junio. Con el ánimo pesimista dominando, al mercado le cuesta recalentarse, y la cautela de los participantes podría amortiguar las caídas. La corrección se vigila pues como un riesgo de calendario, no como el escenario base.

La próxima ola: la capa del software

La fuerza que sostendrá la tecnología en el cuarto trimestre se busca en el software. Los supervivientes del desplome del SaaS comparten algo concreto: datos reales de transacciones, distribución empresarial sólida y capacidad de añadir funciones agénticas a los productos existentes. Por eso nombres como Salesforce, ServiceNow y Workday se recuperan, con cotizaciones que vuelven a subir. Los contratos renovables en el software empresarial sostienen el rebote.

Más llamativa aún es la oleada de compañías llamadas nativas de la IA. Equipos diminutos de 10 a 20 personas generan entre 20 y 200 millones de dólares de ingresos, y a pocas calles en San Francisco se cruzan proyectos de esa escala. Que cien personas hagan el trabajo de diez mil se describe como escala exponencial . En la nueva ola marcan el paso las pequeñas compañías rápidas nativas de la IA , no las plantillas gigantes.

Gasto en infraestructura y debate sobre la deuda

Las cifras de infraestructura marean: 780.000 millones de dólares comprometidos para 2026, cerca de un billón para 2027 y una proyección de 1,3 billones para 2028. La revisión de Moody's eleva la previsión de 2026 a 785.000 millones, mientras el total mundial se calcula en un billón con 581.000 millones en Estados Unidos. El efectivo de AWS en Amazon y los 260.000 millones de ingresos publicitarios de Google pueden sostener ese esfuerzo, y crecer con deuda se defiende como una opción deliberada. Enfrente, la prima CDS a cinco años de Oracle en un récord de 215 puntos básicos tras su plan de 70.000 millones suena como una advertencia sobre el endeudamiento . El cuadro marca la línea entre el apetito de inversión y el riesgo de crédito.

Las historias concretas del día convergen en la acción de Nvidia. AM Intelligence, respaldada por los fundadores de Greenko, encargó 20.000 procesadores Vera Rubin más tras su primera promesa en Hyderabad, hasta un total de 29.000 y 70 megavatios previstos por unos 4.000 millones de dólares. La segunda señal, desde la cadena de suministro, es más fuerte: con los ingresos de Foxconn subiendo un 47 por ciento a 3,03 billones de dólares taiwaneses en el tercer trimestre, el título tocó un récord en 238,90 dólares con un valor cercano a los 5,6 billones. Pedidos y fabricantes hablando al unísono alimentan la tesis del repunte .

El último capítulo son los flujos de los fondos. En su operativa semanal, ARK Invest compró 356.681 acciones de Nvidia por unos 81 millones de dólares y se deshizo de 181.767 acciones de AMD por 111,1 millones. Las compras de Broadcom e Intellia caídas la misma semana recuerdan que una sola foto semanal no debe sobredimensionarse. Los fondos recortan para tomar beneficios o equilibrar la cartera , y ningún veredicto debería apoyarse en una imagen de una semana. El mensaje final es nítido: la demanda se puede prever, y el retorno llegará con el consumo de software.