Superciclo de memorias: récord de Samsung y objetivo de 3.000 dólares para Micron

La acción de Micron abrió a la baja, cediendo cerca de un 3 % en los primeros cinco minutos por la inquietud laboral de Taiwán, y luego encadenó una recuperación escalonada. El valor tocó la zona de los 1.090 dólares en sesión, cerró cerca de los 1.088 con una subida superior al 4 % y puso a prueba la resistencia de los 1.100 dólares tras el cierre. El presentador lo lee como compra de convicción, institucional y minorista.

Samsung entra en la historia

Samsung prevé un beneficio operativo de 107,4 billones de wones en el tercer trimestre, un salto del 782,5 % interanual, y se convierte en la primera tecnológica en superar los 100 billones de wones en un trimestre. Según KoreaHerald, los ingresos también marcan un récord de 195 billones de wones, por encima de los 63,7 millardos de dólares del principal fabricante de aceleradores. La acción, aun así, cayó un 1,77 %: el nerviosismo macro pesó más que el récord.

El avance preliminar no desglosa divisiones, pero el consenso atribuye casi todo a las memorias: unos 110 billones de beneficio, un margen del 75 % en semiconductores y más del 80 % solo en memorias. La telefonía y la electrónica de consumo habrían firmado su primera pérdida trimestral, de modo que el récord se sostiene sobre las memorias compensando la debilidad ajena.

Dos cifras explican el cuadro. Los envíos de productos de gran ancho de banda habrían crecido casi un 50 % frente al trimestre anterior, según los datos citados. Y la previsión de TrendForce recogida por Sedaily anticipa un alza del 121 % en los precios medios el próximo año con el avance de las nuevas generaciones. El detalle divisional llega el 29 de octubre, la fecha que de verdad importa.

Por qué los precios no se enfrían

La tesis central es un superciclo estructural, fuera del marco cíclico clásico. Cuando la memoria clásica para servidores se encarece, eleva el suelo de todos los productos de gran ancho de banda; cada oblea puja contra sí misma. La demanda de memorias eficientes impulsada por el software autónomo añade un segundo motor, y la cartera diversificada de Micron queda del lado bueno de los precios.

El segundo frente, más tenso, llega de Taiwán. Según TaiwanNews, el sindicato de Taoyuan logró la autorización de huelga con un 99,1 % de apoyo: más de 2.000 votos de 2.228 inscritos, participación superior al 89 % y 1.994 papeletas a favor. El sindicato reclama un reparto permanente y transparente del 15 % del beneficio operativo y espera un plan concreto del consejo del 8 y 9 de octubre.

Mandato de huelga en Taiwán

El conflicto gira en torno a la brecha de las primas. En 2025, la partida global quedó en el 93,9 % del plan mientras el personal taiwanés cobraba 2,3 meses de salario, revisados a 2,6 meses. El incentivo en efectivo del consejero delegado equivalía a 32,4 meses de su salario base. En acciones restringidas , 11 millones de títulos entre 53.000 empleados dan unos 200 por persona, frente a 83.000 del consejero delegado, unas 400 veces la media; el sindicato cita además los 225.000 títulos concedidos en el deficitario 2023.

No hay fecha de huelga anunciada y las plantas siguen produciendo: el voto es por ahora una baza negociadora de alto voltaje. El verdadero peligro sería un paro, que dispararía los precios al contado y daría a Samsung y SK ventaja tarifaria ante los grandes compradores de nube. De ahí la presión a corto plazo sobre la acción y la atención a las conversaciones del 8 y 9 de octubre. El presentador añade su opinión polémica: fijar el rumbo justifica una retribución mayor.

El titular más comentado lo firma el analista Gil Luria, de D.A. Davidson, al elevar el objetivo sobre Micron de 2.100 a 3.000 dólares. Según CNBC, implica un 187 % de potencial desde el cierre en 1.045,56 dólares, pese a una subida del 266 % desde enero. El argumento es simple: los inversores apenas empiezan a entender el valor del caso y la demanda correrá por delante de la oferta durante años.

La matemática de los 3.000 dólares

La aritmética apuesta por el múltiplo, no por el beneficio. Luria aplica 19 veces un beneficio por acción de 158 dólares para el ejercicio 2027, cuando el valor cotiza a unas 6 veces ese mismo ejercicio, con un múltiplo histórico de 14,4. El consenso de 172,77 dólares está cerca de Luria: el debate es el múltiplo. Los optimistas invocan la oferta limitada ; los pesimistas responden que márgenes cercanos al 87 % y un consenso plano en 49-51 dólares por trimestre anuncian techo tras una subida del 1.500 %.

La financiación del ciclo también tuvo su macrocontrato. Según Investing, una compañía espacial y de inteligencia artificial busca unos 40 millardos de dólares, 10 millardos en préstamos bancarios y 30 millardos en deuda de inversión, para comprar aceleradores, con cierre previsto en 2027. Apollo lideraría la operación y Pimco figuraría entre los prestamistas; el comprador se comprometió a construir en exclusiva sobre la nueva arquitectura. Cada acelerador instalado arrastra memorias y almacenamiento.

El silicio a medida confirmó la amplitud del despliegue en el día del inversor de Marvell. Según StreetInsider, los ingresos de 2028 se elevan hacia los 20 millardos de dólares, desde una horquilla de 15-18 millardos, con una senda de 70-90 millardos para 2031 ante un mercado accesible de 400 millardos en 2030. Los programas plurianuales con grandes clientes de nube y una inversión de 2 millardos del principal fabricante de aceleradores sostienen el marco. Segundo catalizador en calendario: en diciembre, el fin de las condiciones ligadas a las ayudas públicas abriría la vía a una gran recompra de acciones en torno al 9 de diciembre.

En conjunto, el ruido viene de Taiwán y la señal de una escasez que se agrava. El detalle de Samsung del 29 de octubre, el consejo de Micron del 8 y 9 de octubre y la ventana de recompra de diciembre forman los tres hitos hasta fin de año. Que los 1.100 dólares pasen de techo a suelo dependerá de que los beneficios de memorias aguanten y del desenlace discreto del frente laboral. La pregunta ya no es en qué punto está el ciclo, sino qué peso de memorias deben llevar las carteras.