Signal haussier après la surprise accommodante de la BoJ : le S&P tient bon tandis que le Bitcoin défend 75,5 K$

Vendredi matin, la Banque du Japon a procédé à la hausse attendue de 25 points de base, mais ses orientations se sont révélées bien plus accommodantes que prévu : au lieu d'annoncer plusieurs relèvements supplémentaires, les responsables ont laissé entendre que le prochain pourrait tout simplement ne pas venir. Gareth Soloway relie cette prudence à la dette japonaise supérieure à 230 % du PIB ; avec une inflation élevée, comme aux États-Unis, le poids de la dette rend les banques centrales réticentes à pousser les taux beaucoup plus haut. Du côté américain, Kevin Warsh est resté fermement hawkish et les marchés anticipent un nouveau relèvement de la Fed d'ici la fin de l'année — une BoJ accommodante et une Fed hawkish qui s'affrontent la même semaine.

Ce mélange a d'abord entamé l'ouverture post-rebond, mais les flux de fin d'après-midi vendredi ont ramené le S&P 500 et le Nasdaq dans le vert. Le S&P a gagné 0,17 % sur la journée ; sur le graphique en 10 minutes, il a ouvert avec un gap haussier, vendu sur la bougie de 12 h 30 heure de l'Est à midi, puis est revenu flotter près des plus hauts du jour. Pour Soloway, clôturer dans le vert alors que le rendement du 10 ans repassait à 5 % et que le pétrole stagnait près de 100 $ était le signe haussier — une résilience alors que les vents contraires auraient normalement forcé une vente.

Techniquement, le S&P reste au-dessus de la ligne haussière de Soloway, dans une zone neutre bien délimitée juste en dessous. Une clôture sous la tendance blanche ferait basculer la vision en neutre — une proposition 50/50 — tandis qu'une cassure de la ligne jaune serait la rupture redoutable qui le pousserait à liquider ses positions longues et à se tourner vers le short. Ces deux lignes encadrent la gestion du risque pour la semaine prochaine.

La hausse du Nasdaq a bénéficié du soutien des semi-conducteurs : Micron et Sandisk ont commencé à se redresser après avoir mené la danse plus tôt dans l'année. Soloway souligne qu'un suivi dans les semi-conducteurs pourrait alimenter une poussée plus large vers les midterms et jusqu'à la fin de l'année. Si les puces enchaînent un deuxième élan, la résilience observée sur le S&P ne serait pas un phénomène isolé.

Le dollar et les taux racontaient la même histoire technique. Le dollar s'est heurté à une double résistance — une longue tendance haussière jaune reliant des plus bas ascendants et une zone horizontale blanche qui fut résistance, puis support, et à nouveau résistance — et a été repoussé précisément là, effaçant le pic lié à la BoJ et terminant légèrement en retrait. Le rendement du 10 ans a effacé la baisse de la veille liée à une Fed hawkish et est remonté à 5 %, normalement une recette de faiblesse pour les actions, mais qui cette fois n'a pas forcé une clôture dans le rouge. Soloway prévient toutefois qu'une cassure durable au-dessus de la tendance de résistance majeure au-delà de 5 % effrayerait véritablement le marché.

Le brut a aidé les actions à rester à flot mais a tout de même clôturé en retrait, le WTI à 99,95 $ juste sous les 100 $. Même si le pétrole s'est détendu en séance, les rendements sont restés élevés — une divergence notable par rapport au schéma récent où pétrole et rendements évoluaient ensemble, probablement faussée par l'annonce de la BoJ. Sur le graphique, le pétrole est revenu sur sa résistance descendante clé reliant plusieurs pivots et en est repoussé. Le premier support est la zone 93-94, où un ancien plus haut devrait jouer le rôle de support, attendu dès lundi ou mardi, puis 88 ; d'ici les midterms, un repli vers 80 $ est plausible. Une annonce d'accord avait déjà propulsé le pétrole à 67 $, mais les investisseurs veulent désormais des livraisons, pas des paroles, donc une cassure sous 80 $ avant les midterms semble improbable, tandis que le risque de queue lié au détroit d'Ormuz empêche un glissement durable vers 65-67 $.

Le gaz naturel a gagné 1,16 % et semblait calme, pourtant le seuil des 3 $ construit une configuration haussière : un potentiel figure en tête-épaules inversée. Soloway insiste sur le fait que la figure ne signifie rien tant que la ligne de cou à 3 $ n'est pas cassée ; ce n'est qu'alors que l'objectif mesuré — la hauteur depuis le plus bas de la tête projetée vers le haut — devient calculable. Avec peu de spectateurs, cette cassure pourrait faire des vagues.

L'or a engrangé un petit gain, prolongeant le rebond de jeudi, mais Soloway voit des turbulences à venir, l'or et l'argent étant susceptibles de rester dans une fourchette jusqu'à la fin de l'année plutôt que de partir en tendance verticale. Pour l'or, la résistance haussière à court terme se situe autour de 4 800, avec un canal parallèle bien dessiné encadrant les plus bas des pivots ; une cassure de ce canal ascendant ouvre la porte à un repli plus profond, tandis que sa tenue préserve la dérive latérale. L'argent reflète le même tableau : une action latérale hachée après la cassure, un support de tendance ascendant et un rail supérieur parallèle délimitant la même fourchette.

L'expiration a ajouté du bruit mais pas du chaos : vendredi était un jour de triple sorcière, avec environ 7 000 à 7 100 milliards de dollars notionnels arrivant à échéance — la deuxième plus grande de l'histoire selon les comptages de Citadel et Citi toutes options confondues, indices, ETF et actions. Malgré l'ampleur, les échanges sont restés ordonnés par rapport aux fluctuations plus sauvages que de tels jours peuvent apporter.

Le Bitcoin a été la vedette. Soloway avait identifié 75 500 $ comme le plancher du drapeau haussier ; une clôture journalière en dessous viserait 67 000 $. Alors même que le Clarity Act restait bloqué à la Chambre et que la Fed affichait un tour hawkish, le Bitcoin a percé 75,5 K$ en séance mais chaque jour est revenu au-dessus. Le signal, dit-il, c'était mercredi : actions, or et argent ont chuté sur la Fed, le Bitcoin a plongé puis est repassé au vert — une sonnette d'alarme. La flambée de vendredi ressemble à un short squeeze, les shorts construits après la déception du Clarity Act étant contraints de couvrir et de générer un achat forcé.

La confirmation reste en attente. Malgré l'envolée, le Bitcoin n'a pas pris le dernier plus haut de swing en route vers le précédent record historique, et Soloway ne déclarera pas de plus bas de marché baissier tant que ce ne sera pas fait. En termes classiques de tendance — plus hauts et plus bas ascendants — un passage au-dessus d'environ 82 800 $ changerait la structure. Tenir 75,5 K$ et défier ce plus haut supérieur est le test à surveiller la semaine prochaine.