Record ou bulle : la fièvre de l'IA coupe le marché en deux

À l'entrée d'octobre, l'ambiance à Wall Street ressemblait à une fête : le S&P 500 gagnait 1,8 % et le Nasdaq, riche en tech, bondissait de 2,6 % vers de nouveaux records. Selon le journal du 7 octobre d'Investopedia, le moteur c'était les résultats liés à l'IA et la demande d'électricité des chantiers de centres de données. Pour moi, c'était comme tout un bazar courant vers la même échoppe.

La plus grosse part attendait Nvidia : la société frôlait les 5,8 billions de valeur, et l'on commençait à parler du seuil des 6 billions. En hausse de près de 30 % depuis janvier, le titre portait le titre de première société mondiale. Un seul fabricant de puces avait atteint l'échelle d'une économie nationale entière.

Derrière l'appétit se cache une vraie vague de chantiers : les estimations parlent de 10,3 billions d'investissements américains dans les centres de données et l'IA entre 2025 et 2032. Les économistes chiffrent à environ 3,55 billions le revenu annuel nécessaire pour justifier la dépense. Imaginez : des ventes valant plusieurs géants bâtis de zéro, chaque année.

Le choc du 8 octobre

Puis vint le 8 octobre et l'ambiance tourna en un jour. Un article du Financial Times, bâti sur des documents OpenAI, écrivait que le revenu annualisé de la société restait 20 milliards en dessous des signaux antérieurs. Selon le journal du 8 octobre d'Investopedia, le Nasdaq chuta de 1,3 % et le S&P 500 perdit un demi-point. On aurait dit l'orchestre se taisant au milieu d'un grand mariage.

La facture fut lourde : près de 1 billion s'effaça des valeurs logiciels et services. Comme le rapportait Reuters, la vague ne tint jamais en un seul jour ; elle appartenait à une semaine entière de volatilité. La peur que l'IA mange les emplois du logiciel frappa ces sociétés de plein fouet.

Le plus étrange fut le dollar : d'ordinaire les investisseurs s'y réfugient quand la bourse chute, et le dollar se renforce. Ce jour-là, le dollar faiblit avec les techs. Les observateurs notèrent une réaction inhabituelle. Un gilet de sauvetage qui prend l'eau, voilà ma lecture ; le refuge n'était pas sûr ce jour-là.

Taux, emplois et dilemme de la Fed

Pendant ce temps les taux chauffaient : le 10 ans américain toucha 5,37 % le 7 octobre, un sommet de 24 ans, avant de retomber à 5,29 % après une adjudication. Craintes liées à la guerre en Iran, espoir que l'IA porte la croissance et dette publique qui enfle figuraient parmi les moteurs cités. Quand les taux grimpent, la bourse souffre ; c'est le bras de fer entre le loyer de la boutique et le gain de l'étal.

Le tableau de l'emploi est mitigé : Meta annonça des centaines de licenciements tout en basculant vers l'IA, et les données compilées signalent plus de 55 000 pertes d'emplois liées à l'IA. L'histoire Meta, très relayée sur LinkedIn, montre des entreprises serrant la ceinture et applaudissant l'IA en même temps. L'IA ouvre des portes tout en fermant des chaises ailleurs.

Le travail le plus dur revient à la banque centrale : si l'inflation nourrie par les tarifs douaniers arrive avec un marché du travail qui mollit, la Fed se retrouve entre deux feux. Le pouls du marché reflétait deux baisses de taux d'un quart de point attendues en 2026, avec les nouvelles de Nvidia et les rumeurs de taux partageant la vedette. La Fed me fait penser à un parent calmant deux enfants à la fois.

Alors, bulle ou pas ? Ma balance dit ceci : les chantiers sont réels, les compteurs électriques tournent, des tours de table fermés existent. Mais la question des 3,55 billions de revenus annuels reste posée sur la table. Mes yeux restent sur les premiers gigawatts : allumés, ils justifieraient l'euphorie ; éteints, il faudra refaire les comptes.