Les agents IA arrivent, mais le vrai pari est ailleurs

Les agents d'intelligence artificielle arrivent, mais l'argent n'est pas dans les agents eux-mêmes. Dans l'épisode du 5 octobre 2026 de Milk Road Stocks, l'animateur LG et le chercheur Vincent démontent couche par couche quelles entreprises l'ère des agents chefs de cabinet personnels enrichira et lesquelles elle effacera. LG ouvre sur un lave-vaisselle : la recherche de nouveaux modèles avec Muse , l'agent de Meta, a donné des résultats plus ordonnés que ChatGPT et Claude.

En haut de la carte de Vincent trône l'humain, juste en dessous un agent chef de cabinet conçu comme point de contact unique. Jongler avec 15 agents séparés et 10 fenêtres de discussion à la fois est un travail que personne ne peut faire ; la solution est de tout confier à une seule porte, du voyage à Paris à l'achat d'actions. L'animateur compare l'idée à l'iPhone : comme nous pilotons tout, de la banque à la musique, depuis un seul appareil, nous dirons bientôt tout à un seul agent.

La demande descend depuis l'agent chef de cabinet : d'abord des filtres d' identité et de sécurité vérifiant que l'agent appartient bien à son utilisateur, puis les agents des plateformes SaaS qui exécutent le travail, et enfin le paiement tout en bas. Dans ce schéma, l'humain sort entièrement de la boucle ; un agent agissant pour nous traite avec des agents d'en face. Pour Vincent, la question d'investissement commence ici : quelle couche accumulera la valeur, laquelle s'évaporera ?

La marchandisation de la couche agentique

La couche agentique supérieure, celle des agents façon Muse ou OpenAI qui touchent l'utilisateur, est l'endroit que Vincent aime le moins. Son dossier est triple : concurrence brutale, coûts de calcul énormes et abondance tirant les prix vers le bas ; il s'attend à ce que ce palier devienne une commodité comme le pétrole et le gaz, avec des prix tendant vers zéro. Selon Storyboard18, citant des données Sensor Tower, Muse a atteint 5 millions de téléchargements américains en 22 jours seulement, loin devant les 56 jours qu'il avait fallu à ChatGPT, et dépassé 3 millions d'utilisateurs hebdomadaires.

Le deuxième coup vient de la portabilité du contexte : parce que l'agent chef de cabinet connaît son utilisateur par cœur, changer le moteur sous-jacent devient presque sans coût. Dès que chaque agent franchit un seuil de qualité suffisant, tous deviennent interchangeables et les clients migrent toujours vers le fournisseur le moins cher. Vincent soutient qu'une fois la qualité stabilisée, le prix reste le seul différenciateur, ce qui érode durablement les marges.

Le troisième coup frappe la publicité : les agents IA ne sont pas des créatures influençables sensibles aux réclames subjectives, mais des acheteurs rationnels comparant froidement prix et caractéristiques. Si la publicité pour chaussures vue sur Instagram pousse votre agent à chasser et qu'il rapporte cinq alternatives aussi bonnes et moins chères, la valeur de la pub s'effondre à zéro. LG réplique avec Netflix : subventionner le marché, le capturer, puis vendre des abonnements, un modèle qui pourrait marcher ici aussi ; Vincent répond que le gâteau publicitaire ne grandira pas dans une économie d'agents, il ne fera que rétrécir.

Identité, sécurité et fracture du SaaS

La première couche que Vincent juge solide à long terme est l'identité et la sécurité : comment une plateforme saura-t-elle que l'agent en face est vraiment celui de LG, et que se passe-t-il quand des agents malveillants s'infiltrent ? Okta, CrowdStrike et Palo Alto jouent exactement ce problème ; la solution Agentic Identity Provider de CrowdStrike, dévoilée au Fal.Con en septembre 2026, promet à chaque agent IA une identité de confiance avec un accès limité et borné dans le temps. Le hic est le prix : cette histoire est déjà inscrite dans les cours, Vincent garde donc ces noms en observation comme des dossiers chers.

Malgré les gros titres de l'année sur la mort du SaaS, Vincent coupe le tableau en deux : les logiciels gagnant de l'argent uniquement sur une belle interface et la licence au siège sont vraiment menacés. Selon l'analyse Gartner publiée sur CIO, les agents mettent 234 milliards de dollars de dépenses logicielles en danger d'ici 2030 tout en rendant la licence au siège obsolète, car les agents ne regardent jamais l'interface. C'est exactement ce que Gartner appelle l'arbitrage agentique : quand les agents font le travail à la place des humains, la prime autrefois payée pour l'ergonomie s'évapore.

L'autre moitié est la préférée de Vincent : les plateformes dorsales donnant aux agents données, contexte et déclencheurs d'actions. Des structures comme Robinhood, Palantir, ServiceNow et Salesforce, capables d'exécuter vraiment une réservation, un achat d'actions ou un virement, serviront une nouvelle classe de clients remplaçant l'acheteur humain. L'exemple d'Airtable sous Bending Spoons montre que les gagnants ouvrent leur plateforme aux agents tout en construisant leur propre couche agentique. Selon la formule de Vincent : les agents ne tuent pas le SaaS, ils changent son client.

La fin des interfaces et les rails de paiement

Côté grand public, le tableau est plus rude : Vincent et LG s'accordent à dire que sauter de site en site à la chasse aux identifiants et télécharger une appli par corvée est déjà insupportable. Quand 95 pour cent du trafic viendra d'agents personnels, chaque interface, des pages des compagnies aériennes aux caisses du commerce, sera conçue pour les agents, pas pour les gens. C'est une thèse ouvertement baissière sur le modèle App Store d'Apple au-delà de 2030 ; côté entreprises, des écrans hybrides où les humains supervisent les agents survivront car le coût de l'erreur est élevé.

La couche que Vincent appelle la moins remarquée mais la plus aimée est celle des paiements : les agents n'utiliseront ni cartes bancaires ni virements mais paieront des centimes en stablecoin par appel d'API. Selon les chiffres du protocole x402 compilés par CryptoBriefing, les agents ont exécuté plus de 23 millions de transferts en stablecoin sur les 30 derniers jours, pour un paiement moyen d'environ 30 centimes ; les totaux atteignent 75 millions de transactions et 24 millions de dollars. Le rapport NEAR de Bitwise de 2025 et les graphiques de micropaiements de Goldman Sachs racontent la même histoire : des transactions machines surpassant les humaines exigent des rails bon marché et évolutifs.

À la question du calendrier, Vincent donne une réponse en trois temps : l'infrastructure agentique s'est mise en place ces dernières semaines, la réglementation suit derrière, et l'échelle explosera en 2027-2028. Selon Reuters, la SEC a émis une exemption Innovation de cinq ans pour le négoce d'actions tokenisées, comblant par ses propres règles le vide laissé par le Clarity Act enlisé au Sénat. Convaincu que le marché n'a pas encore intégré cet avenir, Vincent décrit aujourd'hui comme acheter Micron et Bloom Energy au quatrième trimestre 2025 : à l'époque, personne ne parlait des goulots de la mémoire et de l'énergie.

Calcul : la couche sans plafond

Le final est la couche au consensus le plus large : dans ce monde, la demande de calcul n'a pas de plafond. Selon les graphiques a16z relayés par Tomshardware, les agents brûlent déjà cinq fois plus de jetons que les humains sur OpenRouter, un ratio attendu vers dix ; l'usage agentique de jetons a été multiplié par 14 depuis le basculement de février 2026. L'analogie de Vincent est mémorable : ce que l'eau, la nourriture et le sommeil sont aux humains, la mémoire et l'énergie le sont aux agents ; des billions d'agents contre 9 milliards d'humains. Les noms MU, BE, HOOD et CRDO du portefeuille Pro sont cette thèse exprimée en positions.