L'autorisation de rachat d'actions de 150 milliards de dollars de NVIDIA : mouvement sûr ou répitition GE ?

Les entreprises peuvent augmenter leur cours boursier sans augmenter leurs ventes grâce aux rachats d'actions, qui réduisent le nombre d'actions en circulation et augmentent le bénéfice par action (BPA).

Prenons l'exemple d'une pizzeria avec quatre associés égaux gagnant chacun 25 000 dollars annuellement. Lorsque l'un vend sa part quart à la pizzeria pour 25 000 dollars, le revenu annuel des associés restants passe à 33 333 dollars.

Apple illustre cette stratégie, ayant réduit son nombre d'actions de plus de 40 % depuis 2011, incluant une autorisation de 110 milliards de dollars en 2024.

Les investisseurs peuvent suivre l'activité de rachat dans le dépôt annuel 10-K de l'entreprise : achats d'actions propres, flux de trésorerie liés aux activités de financement et état des capitaux propres.

Premier risque : Si une entreprise paie plus pour ses propres actions que leur valeur réelle, elle transfère de la valeur des actionnaires restants vers les vendeurs, comme GE l'a démontré durant son ère de rachats financés par la dette.

Deuxième risque : Financer les rachats par la dette plutôt que par un excédent de trésorerie crée un piège d'endettement, car emprunter pour acheter des actions ne génère pas de nouveau revenu pour rembourser le prêt.

La situation de NVIDIA : En juin 2025, l'entreprise a vendu 25 milliards de dollars d'obligations d'entreprise, augmentant sa dette totale de 8,5 milliards à 33,4 milliards.

Pourtant, au premier semestre 2026, NVIDIA a généré 70 milliards de dollars de trésorerie disponible et retourné 45 milliards de dollars aux actionnaires via des rachats et des dividendes.

Par ailleurs, NVIDIA a augmenté son dividende trimestriel de un cent à 25 cents par action en mai 2025, signalant une génération solide de trésorerie.

Analyse de valorisation : L'action de NVIDIA se négocie à 16,5 fois les bénéfices futurs, éliminant les inquiétudes de surpaiement pour ses propres actions.

Solidité du bilan : 56 milliards de dollars de trésorerie et d'actifs liquides contre 33,4 milliards de dollars de dettes couvre confortablement la préoccupation d'endettement.

Une limitation clé existe : la compensation basée sur les actions (actions attribuées aux employés) émet de nouvelles actions, compensant la réduction du nombre d'actions due aux rachats.

Avec une autorisation totale de 235 milliards de dollars jusqu'au début 2028, NVIDIA pourrait racheter environ 4 % de ses actions au prix actuel.

Conclusion : Le rachat d'actions de NVIDIA est financièrement solide grâce à une valorisation raisonnable et une génération solide de trésorerie, mais l'impact sur le nombre d'actions est atténué par l'émission d'actions liée à la rémunération.

Ce que les investisseurs devraient faire : Examiner l'état des capitaux propres du dépôt 10-K pour vérifier la réduction réelle du nombre d'actions et la source de financement.