L'Iran et son joker Houthis : Sanders de Bloomberg Intelligence sur l'étau double d'Ormuz et de Bab el-Mandeb

Lors d'un échange sur Bloomberg Television, Sanders, analyste de Bloomberg Intelligence, appréhende l'ampleur du problème houthi à travers le prisme de la menace asymétrique. L'Iran ne peut rivaliser avec les États-Unis de manière conventionnelle, avance-t-il, si bien que les Houthis deviennent le joker : pression houthie sur l'Arabie saoudite et Bab el-Mandeb, couplée à une pression iranienne directe sur Ormuz. En ses mots, il s'agit d'une « hydre à trois têtes », ce qui offre à Téhéran une déniabilité plausible alors même que tous les acteurs sur le terrain savent que la direction vient de l'Iran, avec la question ouverte de savoir si cette direction passe par le Corps des Gardiens de la révolution, le Conseil suprême de sécurité nationale ou la présidence.

Sur l'option militaire, Sanders est explicite : des opérations maritimes distribuées pour la 5e flotte. Sous le CENTCOM, répartir les forces plutôt que les empiler dans un seul groupe de mission — une couverture plus souple et redondante pour maintenir la mer Rouge et Bab el-Mandeb praticables. L'idée n'est pas nouvelle ; les suivis de flotte de l'U.S. Naval Institute à l'été 2026 montraient des destroyers et des porte-avions effectuant des rotations en mer Rouge selon cette logique. La réserve compte : des opérations distribuées sans partenaires du Golfe ne sont pas assez crédibles.

C'est là que le nœud se resserre. Sanders indique que les États du Golfe manquent de consensus même sur une sortie diplomatique pour Ormuz. Les Émirats arabes unis cherchent depuis longtemps un mandat plus ferme du Conseil de sécurité de l'ONU, avec peu de succès. Les explications de Bloomberg du 31 mars et du 10 septembre confirment l'escalade parallèle des Houthis et de l'Iran alors que la diplomatie reste fragmentée. Sur les bureaux londoniens d'assurance, cette fragmentation est immédiatement intégrée dans les prix.

Le tableau pétrolier s'est cristallisé avec le basculement de juillet. Alors que le risque sur Ormuz augmentait, l'Arabie saoudite a détourné le brut via le pipeline Est-Ouest vers Yanbu, sur la mer Rouge ; le New York Times a rapporté le 21 juillet que des millions de barils par jour transitaient sur cette ligne et que le nombre de pétroliers en mer Rouge doublait environ par rapport aux niveaux d'avant-guerre. La déclaration de blocus naval des Houthis contre le trafic saoudien le 14 juillet a frappé directement cette solution de contournement : des frappes de missiles et de drones contre les pétroliers liés à l'Arabie saoudite Encelia et Layla ont montré que le détour n'était pas un havre de sécurité. Bloomberg Opinion a donc signalé le 22 juillet Bab el-Mandeb comme le point de blocage moins discuté mais tout aussi critique.

La première facture du marché est tombée sur les assurances. Reuters a constaté le 23 juillet que les primes de risque de guerre pour le sud de la mer Rouge bondissaient au-dessus de 1 % de la valeur de la coque pour certains opérateurs, contre 0,75 % mardi et 0,3 % une semaine avant l'annonce du blocus. Les cotations pour les escales liées à l'Arabie saoudite dans les ports méridionaux de Jizan et Al Shuqaiq, plus proches du Yémen et de la porte de Bab el-Mandeb, ont atteint 3 %, tandis que Jeddah et Yanbu, au nord, tournaient autour de 0,1 %. Les données de Kpler cette semaine-là ont capté des pétroliers faisant demi-tour loin de Bab el-Mandeb vers Suez. Quelques dixièmes de point ajoutent plusieurs centaines de milliers de dollars à un voyage de sept jours, avec le fret et le retard comme deuxième couche de coût.

Côté iranien, deux mouvements ont avancé en parallèle à l'été et à l'automne 2026. Téhéran a mis à jour sa liste de navires non conformes et y a ajouté des amendes, la détention et la confiscation pour les passages futurs, une liste reprise sur les terminaux Bloomberg. Dans le même temps, Mascate et Téhéran ont annoncé un groupe de travail conjoint : les communiqués du ministère omanais des Affaires étrangères citant des consultations du 25 août et de début septembre indiquent que les deux États riverains négocieront les services et les coûts de la navigation dans le détroit d'Ormuz selon des normes internationales, tout en respectant la souveraineté, avec des pourparlers devant inclure les parties riveraines et les parties concernées, et un engagement à maintenir Ormuz sûr et ouvert. L'agence iranienne Mehr l'a qualifié de « plan de circulation » ; à Washington, le ton était plus dur.

Le ton plus dur a resurgi à la mi-août autour d'Oman. NBC News a rapporté le 17 août que le président Trump avait déclaré à Fox News : « Si Oman se met en travers, nous les bombarderons à fond », répété dans le Bureau ovale comme « nous nous en occuperions très facilement ». L'arrière-plan est la médiation d'Oman avec l'Iran et les affirmations selon lesquelles il cherchait une part des futurs droits de transit par Ormuz. Sanders est prudent ici : la puissance nationale fonctionne par leviers DIME — diplomatique, information, militaire, économique — interdépendants, donc bombarder un allié du Golfe endommage aussi les fronts de l'information et de l'économie, pas seulement le front militaire. Avec des forces américaines critiques déployées dans la région, faire d'Oman un adversaire est une perte stratégique à un point d'entrée géographique.

Le jeu d'Oman est donc un équilibrisme. Sanders dit que Mascate veut avancer au rythme des États du Golfe plutôt que d'institutionnaliser seule ce que l'Iran peut faire — de peur que chaque crise mondiale ne déclenche une activation houthie ou un coup de semonce sur Ormuz qui arrête le commerce mondial. À l'ONU, la résolution 2826 a été adoptée le 14 juillet avec 13 voix pour et l'abstention de la Chine et de la Russie, prolongeant jusqu'au 15 janvier 2027 le rapport mensuel du Secrétaire général sur les attaques des Houthis. L'envoyé de Bahreïn a qualifié les menaces jumelles dans Bab el-Mandeb et Ormuz de « chantage » ; l'envoyé américain a soutenu que des intrants chinois à double usage alimentent les attaques. La voie juridique s'élargit, mais l'exécution reste lente.

Pour les marchés actions, le tableau se lit en trois couches. D'abord, les marchés des pétroliers de brut et de produits transportent désormais une prime de risque persistante ; même le pipeline de contournement n'efface pas le coût de l'assurance. Ensuite, le plan visant à déplacer une partie du cinquième environ du pétrole mondial qui transitait autrefois par Ormuz vers la mer Rouge est de nouveau soumis à un test de résistance par les Houthis, ce qui se répercute directement sur les marges de raffinage et les taux de time charter. Enfin, les attentes de patrouilles plus denses et d'opérations distribuées alimentent les coûts d'exploitation à court terme et la hausse budgétaire à moyen terme pour les valeurs de défense et de logistique. Les vérifications pratiques pour les investisseurs sont claires : ne pas s'engager dans une rotation durable sans confirmer les flux Kpler, les cotations de risque de guerre de Lloyd's et les données de débit du pipeline Est-Ouest.