El comodín Houthi de Irán: Sanders de BI sobre el doble asedio de Ormuz–Bab el-Mandeb

En una conversación en Bloomberg Television, Sanders, analista de Bloomberg Intelligence, enmarca la magnitud del problema hutí a través del prisma de la amenaza asimétrica. Irán no puede competir con Estados Unidos de forma convencional, argumenta, por lo que los hutíes se convierten en el comodín: presión hutí sobre Arabia Saudí y Bab el-Mandeb, acompañada de presión iraní directa sobre Ormuz. En sus palabras, se trata de una «hidra de tres cabezas», lo que otorga a Teherán una denegación plausible aunque todos sobre el terreno saben que la dirección emana de Irán, con la pregunta abierta de si esa dirección pasa por el Cuerpo de Guardianes de la Revolución Islámica, el Consejo Supremo de Seguridad Nacional o la presidencia.

Sobre la opción militar, Sanders es explícito: operaciones marítimas distribuidas para la 5.ª flota. Bajo el CENTCOM, desplegar fuerzas dispersas en lugar de amontonarlas en un único grupo de tarea —una cobertura más flexible y redundante para mantener viables el mar Rojo y Bab el-Mandeb. No es una idea nueva; los rastreadores de flota del U.S. Naval Institute en el verano de 2026 mostraban destructores y portaaviones rotando en el mar Rojo con esa lógica. La advertencia importa: las operaciones distribuidas sin socios del Golfo no son suficientemente creíbles.

Ahí es donde se aprieta el nudo. Sanders dice que los estados del Golfo carecen de consenso incluso sobre una salida diplomática para Ormuz. Los Emiratos Árabes Unidos han buscado durante mucho tiempo un mandato más duro del Consejo de Seguridad de la ONU con poco éxito. Los explicativos de Bloomberg del 31 de marzo y del 10 de septiembre confirman la escalada paralela tanto de los hutíes como de Irán mientras la diplomacia permanece fragmentada. En las mesas de seguros de Londres, esa fragmentación se refleja al instante en los precios.

El panorama petrolero se cristalizó con el cambio de julio. A medida que aumentaba el riesgo en Ormuz, Arabia Saudí desvió el crudo a través del oleoducto Este-Oeste hacia Yanbu, en el mar Rojo; The New York Times informó el 21 de julio de que millones de barriles diarios circulaban por esa línea y de que el número de petroleros en el mar Rojo se duplicaba aproximadamente respecto a los niveles de antes de la guerra. La declaración de bloqueo naval de los hutíes contra el tráfico saudí el 14 de julio golpeó directamente esa vía alternativa: ataques con misiles y drones contra petroleros vinculados a Arabia Saudí, Encelia y Layla, mostraron que el rodeo no era un refugio seguro. Bloomberg Opinion señaló por tanto el 22 de julio a Bab el-Mandeb como el punto de estrangulamiento menos discutido pero igualmente crítico.

La primera factura del mercado recayó en los seguros. Reuters constató el 23 de julio que las primas de riesgo de guerra para el sur del mar Rojo saltaban por encima del 1 % del valor del casco para algunos operadores, frente al 0,75 % del martes y al 0,3 % una semana antes del anuncio del bloqueo. Las cotizaciones para escalas vinculadas a Arabia Saudí en los puertos meridionales de Jizan y Al Shuqaiq, más cercanos a Yemen y a la puerta de Bab el-Mandeb, alcanzaron el 3 %, mientras que Yeda y Yanbu, al norte, rondaban el 0,1 %. Los datos de Kpler de esa semana captaron petroleros dando media vuelta lejos de Bab el-Mandeb hacia Suez. Unas décimas de punto añaden cientos de miles de dólares a un viaje de siete días, con el flete y el retraso como una segunda capa de coste.

En el lado iraní, dos movimientos avanzaron en paralelo durante el verano y el otoño de 2026. Teherán actualizó su lista de buques incumplidores y añadió multas, detención y confiscación para futuros pasos, una lista replicada en las terminales de Bloomberg. Al mismo tiempo, Mascate y Teherán anunciaron un grupo de trabajo conjunto: los comunicados del Ministerio de Exteriores de Omán que citan consultas del 25 de agosto y de principios de septiembre indican que los dos estados ribereños negociarán servicios y costes para la navegación por Ormuz conforme a estándares internacionales respetando la soberanía, con conversaciones que incluirán a las partes ribereñas y a las partes pertinentes y un compromiso de mantener Ormuz seguro y abierto. La agencia iraní Mehr lo etiquetó como un 'plan de tráfico'; en Washington, el tono fue más duro.

El tono más duro resurgió a mediados de agosto en torno a Omán. NBC News informó el 17 de agosto de que el presidente Trump dijo a Fox News: 'Si Omán se interpone, los bombardearemos sin piedad', repetido en el Despacho Oval como 'nos ocuparíamos de ellos muy fácilmente'. El telón de fondo es la mediación de Omán con Irán y las afirmaciones de que buscaba una parte de las futuras tasas de tránsito por Ormuz. Sanders es cauteloso aquí: el poder nacional funciona a través de palancas DIME —diplomáticas, informativas, militares y económicas— interrelacionadas, por lo que bombardear a un aliado del Golfo daña los frentes informativo y económico además del militar. Con fuerzas estadounidenses críticas desplegadas en la región, convertir a Omán en adversario es una pérdida estratégica en un punto de entrada geográfico.

El juego de Omán es por tanto un equilibrio. Sanders dice que Mascate quiere avanzar al ritmo de los estados del Golfo en lugar de institucionalizar por su cuenta lo que Irán puede hacer —para que cada crisis mundial no desencadene una activación hutí o un disparo de advertencia en Ormuz que detenga el comercio mundial. En la ONU, la Resolución 2826 se aprobó el 14 de julio con 13 votos a favor y la abstención de China y Rusia, ampliando hasta el 15 de enero de 2027 el informe mensual del Secretario General sobre los ataques hutíes. El enviado de Baréin calificó las amenazas gemelas en Bab el-Mandeb y Ormuz de 'chantaje'; el enviado estadounidense argumentó que insumos chinos de doble uso alimentan los ataques. La vía legal se amplía, pero la ejecución sigue siendo lenta.

Para los mercados de renta variable, el panorama se lee en tres capas. Primero, los mercados de petroleros de crudo y productos ya incorporan una prima de riesgo persistente; incluso el oleoducto de desvío no borra el coste del seguro. Segundo, el plan para desplazar parte del aproximadamente un quinto del petróleo mundial que antes fluía por Ormuz hacia el mar Rojo está siendo sometido de nuevo a una prueba de estrés por los hutíes, lo que impacta directamente en los márgenes de refinación y en las tasas de fletamento por tiempo. Tercero, las expectativas de patrullas más densas y operaciones distribuidas alimentan los costes operativos a corto plazo y el potencial alcista presupuestario a medio plazo para valores de defensa y logística. Las comprobaciones prácticas para los inversores son claras: no fijar una rotación duradera sin confirmar los datos de tráfico de Kpler, las cotizaciones de riesgo de guerra de Lloyd's y los datos de flujo del oleoducto Este-Oeste.