GE Vernova : le goulot électrique derrière le boom de l'IA

Imaginez une société qui a presque tout réussi : les fonds sont levés, le terrain près d'une ville moyenne est acheté et des dizaines de milliers de puces IA doivent arriver en quelques mois. Pourtant l' électricité suffisante manque à la date voulue, car le raccordement promis prendrait cinq ans et le transformateur plus de deux ans.

Pendant ce retard, les puces vieillissent et des milliards dorment sans rapport, comme l'a résumé fin 2025 le patron de Microsoft avec ses coques chaudes manquantes. Deux horloges opposées s'affrontent : le logiciel compte en mois, l'électricité en années d'acier, de cuivre, de permis et d'équipes.

Deux horloges et un vendeur de temps

GE Vernova, née de la scission de General Electric en avril 2024, occupe exactement cet intervalle et vend en quelque sorte du temps. Son action serait passée d'environ 140 dollars en avril 2024 vers 950 dollars fin septembre 2026, ce qui pose la vraie question du partage de la valeur.

La chaîne du réseau va de la production au transport à haute tension, puis aux postes et à la distribution locale. Les grands centres de données se branchent près de la haute tension avec leur propre poste, et une centrale neuve ne suffit pas face aux files d'attente de plus de cinq ans.

Le transformateur géant illustre le blocage avec plus de deux ans entre commande et livraison. L'IA aggrave la tension par sa densité : une armoire classique tire environ 10 kW contre plus de 100 kW pour une armoire IA, jusqu'aux campus de plusieurs gigawatts.

Un gigawatt à plein régime équivaut à la consommation annuelle d'environ 800 000 foyers américains, soit 650 000 à 80 % de charge. Des dizaines de milliards de puces ne peuvent donc pas attendre cinq ans, et l' impatience des clients devient le moteur de l'histoire.

La réponse derrière le compteur

L'ancien site charbon d'Homer City en Pennsylvanie doit devenir un campus de 4,5 GW alimenté au gaz avec sept turbines du groupe. Le gaz rapide s'impose comme l'option pilotable la plus vite déployable à grande échelle pour une alimentation jour et nuit.

Le solaire associé aux batteries offre un coût unitaire bas et porte l'essentiel des capacités neuves aux États-Unis, mais sans stockage massif il ne tient pas seul la charge continue. Le portefeuille du groupe couvre des turbines HA de plus de 600 MW en 60 Hz comme en 50 Hz.

Les modèles aérodérivés , dérivés de moteurs d'avion, servent de pont électrique, avec 29 unités commandées par Crusoe pour environ un gigawatt. Le nucléaire complète l'offre avec le petit réacteur BWRX-300 d'environ 300 MW, dont les premiers exemplaires avancent en Ontario.

Au Texas, le projet Blue Energy viserait environ un gigawatt de gaz vers 2030 puis jusqu'à 1,5 GW de nucléaire dès 2032, avec une décision finale attendue en 2027. Près de 7 000 turbines installées dans le monde confèrent au groupe une base immense, qui contribuerait à un quart de l' électricité mondiale .

Services, réseau et éolien à la traîne

Les services pèsent environ deux tiers du revenu de la division énergie au deuxième trimestre 2026 et créent des rentes longues. Le rachat du partenaire ProlecGE pour environ 5,3 milliards de dollars ouvre le marché nord-américain des transformateurs , avec un carnet de près de 45 milliards.

L'éolien reste la lanterne rouge avec trois années de pertes et aucun nouvel ordre en mer. L'exposition directe à l'IA se lit à trois niveaux : environ 20 % des contrats de turbines à gaz, plus de 5 milliards de commandes réseau liées aux centres de données au premier semestre 2026, et près de 12 % des ordres totaux du groupe.

Commandes fermes, histoire et physique

L'effet indirect dépasse ces chiffres car environ 80 % des clients classiques commandent aussi pour les centres de données. L'histoire invite à la prudence : après deux cycles de surconstruction et une dépréciation d'environ 22 milliards, le dirigeant Scott Strazik a resserré les usines et retiré un milliard de coûts fixes.

La marge guide 2026 vise 17 à 19 % dans l'énergie et 18 à 20 % dans l'électrification, face à un éolien encore déficitaire. Entre demande plus large que l'IA, rareté tarifée au carnet et risque de cycle, cinq points guetteront le 28 octobre 2026 : signatures, conversions, prix, avances et éolien.