El mercado subestima este enorme giro de la demanda de IA

El miedo que dominó el mercado semanas fue que la IA se ralentizaba. Jose Najarro responde con la imagen opuesta: en solo la última semana llegaron seguidos Grok 4.1, Claude Opus 5.5 y GPT-6 Luna de OpenAI. Su lectura: cuando los equipos hablaban de 'velocidad', añadían capas de seguridad, no freno a la innovación; si un paso extra hace un modelo más inteligente, la demanda sigue componiéndose.

La señal dura que lo respalda es el giro en los precios de alquiler. Citando a Small Cap Snipers, Najarro señala que el alquiler bajo demanda del B200 de Nvidia alcanzó 7,88 $ por GPU-hora, un nuevo máximo. Con las tarjetas Blackwell de 180 GB HBM3e en mediana de 6,2-6,5 $ durante meses, ese nivel sugiere oferta de cómputo ajustada y poder de precio del lado vendedor.

Detrás del movimiento está el bucle agentic. Los usos virales de Muse — ahorrar dinero, ejecutar una tarea de extremo a extremo — elevan no solo la demanda de GPU sino la orquestación intensiva en CPU: ejecución de código, llamadas a herramientas, sandboxing, analítica y pipelines de datos fuera del modelo. El agente debe ser inteligente, así el modelo debe serlo; un alza no desplaza a la otra, suben juntas.

Por eso importa la apuesta Vera de Nvidia. El chip se envía este trimestre a AWS, Oracle, OpenAI y Anthropic, entre otros. En la última llamada de resultados, Jensen Huang guió más de 20.000 millones en ventas Vera independientes este año, sin contar combos Rubin. Para un producto que entra al mercado CPU en la segunda mitad, la escala crea una categoría en un solo semestre.

Nvidia cotiza sobre 228 $ con capitalización de 5,5 billones de dólares y Najarro da la vuelta a la pregunta '¿cuánto más?'. Sigue sobreponderado en Nvidia a largo plazo y ve Vera como palanca de segunda mitad capaz de llevar resultados por encima de lo esperado. AMD, Intel y Qualcomm también pueden beneficiarse, pero la mejor posición es de quien construya la pila completa.

Ese punto 'full stack' lleva a su tesis neo-nube. En su último comunicado, Nvidia citó a Cloudflare, CoreWeave, Nebius y Oracle Cloud Infrastructure como constructores de sistemas Vera, con AWS preparando también infra CPU pura. Lo que el mercado quizá no ha puesto en precio es el multiplicador sobre los ingresos por alquiler a corto plazo de esos proveedores.

La traza más idiosincrásica a corto plazo es Akamai. La acción sube cerca de 39 % en el año pero sigue cerca de 32 % bajo su máximo de 52 semanas. Najarro no lo presenta como inversión, solo como idea a vigilar: si Akamai casa su red edge con oferta CPU para demanda agentic, podría aparecer flexibilidad de precio — pero lo enmarca como nota, no como recomendación.

La historia más estructural se escribe en grandes despliegues. Meta construye infraestructura IA con Nvidia en torno a despliegues amplios de Vera. SpaceX anunció el 24 de agosto adoptar CPUs Vera para acelerar su escala H100K. A medida que herramientas y cargas H100K crecen, todo actor con capacidad CPU significativa cabalga la ola, de ahí el interés por las asociaciones recientes de CoreWeave.

En CoreWeave, precio y financiación se refuerzan juntos. El 17 de septiembre la empresa dijo contratar nueva capacidad a precios más altos: acuerdos cortos de 3 a 6 meses imprimen alrededor de 40 millones por megavatio. En paralelo amplió a 3.700 millones una oferta de convertibles y sumó unos 3.000 millones vía ampliación a mercado, superando 5.000 millones en total para financiar más centros de datos mientras los precios de GPU siguen subiendo.

Su segundo neo-cloud en cartera es IREN, con Nebius como cierre. IREN pesa 14-20.000 millones de capitalización, destaca por potencia asegurada contra el cuello energético 2026-2028 y su vínculo con Nvidia — las críticas a la retribución no cambian su lectura. En Nebius, el CEO describe el spot y el precio dinámico como una subasta programática, sosteniendo que incluso en infraestructura — la parte menos glamurosa del sector más glamuroso — hay innovación de precio. Nebius suma +162 % en el año, IREN +14 % en cinco días, y la alianza con Palantir junto al vínculo Palantir-Nvidia alimentan el impulso.