Sept valeurs logicielles à étudier après la bulle de l'IA

Les noms du néocloud ont craqué les premiers quand octobre 2026 a refroidi le crédit lié à l'IA. Nebius a perdu 15,1 % en une séance pendant que CoreWeave cédait 9,5 %, ce qui laisse CoreWeave en repli d'environ 25 % sur le mois et Nebius autour de 20 % plus bas. CNBC a retracé la rupture dans une analyse du 15 octobre, Yahoo a relié la glissade à la peur grandissante de la dette, et Investing a consigné les dégâts de la séance avec Applied Digital à moins 8,8 %, IREN à moins 9,9 %, Oracle à moins 7,2 %, Dell à moins 10,3 % et HPE à moins 6,4 % après une dégradation de Barclays.

La configuration rappelle la flambée puis l'effondrement de la fin des années 1990 que le créateur prend comme cadre. Le Nasdaq a bondi de 555 % de 1994 à 2000 avant que la hausse des taux ne tarisse le financement ; Lucent a chuté de 99 % pour finir cédée au rabais à Alcatel, Oracle a mis 15 ans à retrouver le sommet de 2000, et Amazon s'est effondré de 94 % vers 2001 avant de gagner 869 % en 15 ans puis 7 700 % en 25 ans. Les constructeurs de capacités brutes ont le plus souffert, tandis que les utilisateurs de la technologie se sont relevés avant de dominer.

Pourquoi 2000 rime encore

La rime avec 2000 passe par les taux et par des revenus opaques. Les obligations 2032 de CoreWeave rapportent près de 15 %, un niveau de détresse, face à une dette assortie d'engagements locatifs proche de 52 milliards de dollars à la fin de juin ; les intérêts du deuxième trimestre ont atteint 640 millions de dollars, plus du double de l'année précédente, l'endettement ressort à 5,8 fois l'excédent brut annualisé du trimestre, et Visible Alpha attend environ 25 milliards de flux de trésorerie disponible négatifs cette année avant les résultats du troisième trimestre le 11 novembre. Yahoo a détaillé ce fardeau d'endettement, Investing a couvert la séance dictée par les taux, et les données Goldman Sachs ont montré un écartement de 25 points de base des marges de la dette à haut rendement liée à l'IA les 13 et 14 octobre, à 360 points au-dessus des bons du Trésor, concentré sur les obligations d'entreprises du néocloud, alors même que le directeur général Intrator jugeait ces mouvements irrationnels.

Une cotation qui forcerait la clarté

Une cotation pourrait fournir le moment de vérité. CNBC a rapporté le 19 octobre qu'Anthropic reste le seul grand espoir d'introduction de 2026 avec une probabilité de 75 % sur Kalshi, après un dossier confidentiel S-1 en juin, tandis qu'OpenAI a exclu 2026 après qu'Altman a jugé ce calendrier inopportun pour viser 2027 au plus tôt. Anthropic a publié 16,8 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre avec une croissance séquentielle affaiblie, la fourchette de valorisation a été réduite pour démarrer à 1 500 milliards contre 2 000 milliards auparavant, et Renaissance compte des introductions américaines en baisse de 33 % par rapport à 2025. La thèse reprise dans la vidéo veut que le krach s'accélère trois à six mois après les débuts d'Anthropic, une fois que les rapports trimestriels exposeront la tendance.

La survie passe avant la sélection dans ce schéma. Les positions grandissent lentement, avec des ajouts mensuels, et une réserve de liquidités reste garée pour le krach lui-même, car seuls les bilans qui génèrent vraiment des liquidités traversent une pénurie de financement. C'est ce filtre, des revenus stables assortis d'une vraie tenue, qui tranche pour chaque nom ci-dessous.

Sept usages à étudier

UiPath apporte l'automatisation agentique avec l'orchestration et l'intégration aux outils des développeurs, et Forrester le range parmi les leaders. Le dossier de relations investisseurs montre un revenu de 1,611 milliard de dollars pour l'exercice 2026, en hausse de 13 %, avec 481 millions au quatrième trimestre, en hausse de 14 %, des revenus récurrents annualisés de 1,853 milliard, en hausse de 11 %, un flux de trésorerie opérationnel annuel de 371 millions et une trésorerie assortie de valeurs mobilières de 1,69 milliard au 31 janvier 2026 ; les revenus récurrents annualisés du premier trimestre de l'exercice 2027 ont atteint 1,901 milliard, en hausse de 12 %, face à une trésorerie de 1,42 milliard. La force d'UiPath tient à ce matelas de liquidités, tandis que la concurrence de Microsoft et d'OpenAI forme le risque clé, et la vidéo cite un objectif moyen de 15,57 dollars impliquant près de 20 % de potentiel avec 17 analystes.

ServiceNow vend le pilotage des déploiements autonomes grâce à la tour de contrôle de l'IA et à l'expérience unifiée Otto, avec des déploiements multipliés par neuf en neuf mois et une extension vers les flux de Microsoft 365. Le communiqué de relations investisseurs montre des revenus d'abonnements de 3,877 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 24,5 %, un total de 3,987 milliards, en hausse de 24 %, des engagements restants courants de 13,2 milliards, en hausse de 21 %, des engagements restants totaux de 29 milliards, en hausse de 21 %, des produits d'IA au-delà d'un milliard de valeur contractuelle annuelle, un flux de trésorerie opérationnel de 587 millions et un flux disponible de 634 millions. La concurrence de Microsoft et de Salesforce constitue le risque cité, et la vidéo cite un objectif moyen de 155 dollars impliquant près de 10 % de potentiel avec 32 analystes.

Palantir relie les données de l'entreprise aux opérations dans l'industrie, les hôpitaux et la défense grâce au dispositif AIP. Le communiqué de relations investisseurs montre un revenu de 1,935 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 93 % contre un consensus de 1,80 milliard, des revenus commerciaux américains en hausse de 149 %, des revenus gouvernementaux américains en hausse de 90 % à 809 millions, et un relèvement de la guidance annuelle vers 82 % de croissance. La valorisation forme le risque, à 163 fois les bénéfices et 80 fois les ventes, avec une entrée patiente vers 150 à 160 dollars évoquée ; la vidéo cite un objectif moyen de 212 dollars pour 13 % de potentiel, face à un scénario baissier à 80 dollars impliquant une chute de 57 %.

Cloudflare exploite un nuage de connectivité avec une plateforme pour développeurs pensée pour les charges autonomes. Le communiqué du deuxième trimestre montre un revenu de 696,1 millions de dollars, en hausse de 36 %, un résultat opérationnel non GAAP de 96,1 millions, un flux disponible de 56,4 millions, une trésorerie de 4,16 milliards et 4 698 grands clients, en hausse de 27 % sur des ajouts inédits, avec une guidance du troisième trimestre de 736 à 737 millions. La vidéo cite un objectif moyen de 358 dollars impliquant 21 % de potentiel avec 27 analystes, face à un scénario baissier à 160 dollars.

SoundHound associe les interfaces vocales aux logiciels autonomes d'entreprise via la plateforme OASYS. Le communiqué de relations investisseurs montre un revenu inédit de 61,9 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 45 %, avec un relèvement des perspectives annuelles, une marge brute GAAP de 45,1 %, une marge non GAAP de 58,4 %, un excédent brut ajusté de moins 9,6 millions et une perte nette GAAP de 42,8 millions. Le groupe n'a jamais dégagé de flux de trésorerie positif et dépend encore de financements extérieurs, ce qui forme le risque central ; la vidéo cite un objectif moyen de 11 dollars avec cinq analystes et un point bas à 6 dollars.

Tempus marie la médecine de précision à la concession de données. Le communiqué de relations investisseurs montre un revenu de 382,5 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 22 %, des diagnostics à 289,3 millions, en hausse de 20 %, des volumes d'oncologie en hausse de 31 %, des données et applications à 93,2 millions, en hausse de 28 %, des revenus d'analyse en hausse de 36 %, des contrats nouveaux proches de 200 millions, une guidance annuelle relevée de 1,595 à 1,605 milliard pour environ 25 % de croissance, un excédent brut ajusté proche de 65 millions, une trésorerie de 820,7 millions et un bénéfice net de 5,6 millions, avec en outre un rachat de Personalis proche de 1,5 milliard de valeur d'entreprise, un programme commun de recherche avec AstraZeneca et une autorisation de la FDA pour un test tumoral xT seul. La consommation de liquidités et la régulation sanitaire forment les risques, et la vidéo cite un objectif moyen de 73 dollars avec 15 analystes.

Snowflake propose le nuage de données pour l'IA avec Cortex AI et Snowflake Intelligence, et le dossier SEC, tiré du dépôt EDGAR, porte les chiffres solides. Les revenus produits ont atteint 1,334 milliard de dollars au premier trimestre fiscal 2027, en hausse de 34 %, le total a touché 1,39 milliard, en hausse de 33 %, la rétention nette des revenus ressort à 126 %, le compte de clients a gagné 616 unités, et la guidance annuelle relevée vise 5,84 milliards de revenus produits, en hausse de 31 %, avec une marge opérationnelle de 13,5 % et une marge de flux disponible de 23 % ; l’offre pour développeurs Cortex compte plus de 7 100 comptes, et le rachat de Natoma ajoute une technologie de protocole de contexte. La vidéo cite un objectif moyen de 438 dollars impliquant 41 % de potentiel avec 35 analystes, face à un point bas à 360 dollars.

Se placer face au krach

Un vrai krach entraînerait même ces noms d'abord vers le bas, avant que les utilisateurs de la technologie ne rebondissent pendant que les constructeurs endettés se restructurent. Des achats graduels, avec des réserves tenues en retrait, épousent cette séquence, et la taille des positions doit convenir à un plan familial bâti avec un professionnel agréé plutôt qu'à une thèse de vidéo.