Mientras el S&P cierra sus gaps, ¿por qué el Nasdaq acaba de marcar un récord?

Datos flojos, revisiones severas

Un débil informe de empleo alegró a los mercados, pero el narrador califica el rally de ilusión. Las nóminas no agrícolas de septiembre apenas sumaron 29.000 frente a expectativas cercanas a 84.000, y la tasa de paro subió del 4,1 al 4,2 por ciento. El Dow ganó 250 puntos, el S y P 500 sumó 56 puntos hasta 7.722, y el Nasdaq 100 avanzó unos 306 puntos. La multitud trató la mala noticia como buena, convencida de que los datos débiles frenan a la Fed. Según CEPR, 23.000 de las 29.000 contrataciones de septiembre vinieron de salud y asistencia social, con la media de tres meses caída a 51.000, así que el cuadro es aún más débil que el titular.

Después abrió el expediente de las revisiones y cuestionó agresivamente la fiabilidad de las cifras. Julio se revisó desde una primera estimación positiva de 21.000 hasta menos 10.000, una contracción en toda regla, mientras agosto pasó de 162.000 a 133.000, una sobreestimación combinada de 60.000 en dos meses. Lo lee no como un error aislado sino como un hábito: sobrestimar primero y corregir discretamente después. Recuerda años con exageraciones de cientos de miles. Con esa lógica, los 29.000 de septiembre también podrían volverse negativos más adelante, iniciando la racha negativa típica previa a las recesiones.

El frente salarial muestra un enfriamiento genuino, la única carta sólida del bando moderado. El salario medio por hora apenas subió un 0,1 por ciento en septiembre, llevando el avance anual al 3,0 por ciento, el más bajo desde mayo de 2021. El ritmo anualizado de tres meses ronda el 2,6 por ciento. El narrador admite la suavización pero niega que cierre el riesgo de inflación: los salarios son una señal rezagada, y la verdadera prueba vendrá del petróleo y los mercados de bonos. Aun así, la cifra en sí es indiscutible, y quien escriba un relato desinflacionista se aferra a esta línea.

Expectativas Fed y presión de bonos

Resume la reacción del mercado en una frase: la apuesta de las malas noticias son buenas noticias . Los datos flojos redujeron las probabilidades de otra subida de tipos en la reunión de octubre y levantaron brevemente al Bitcoin junto a las acciones, aunque el Bitcoin devolvió sus ganancias durante la grabación. La lectura dominante es que el informe débil neutraliza por completo el riesgo de reflación. Augura que esa esperanza acabará en decepción, porque un shock petrolero y un susto inflacionista cambiarán el rumbo de los precios. Según BusinessInsider, el desplome de las apuestas de subida fue el principal combustible del rally del viernes, y la multitud ya canta victoria. Según Kiplinger, una subida en octubre parece aparcada por ahora, aunque la decisión seguirá atada a los datos entrantes.

El mercado de bonos es la segunda pata de la historia, en un tono mucho más duro. El rendimiento a 10 años sigue por encima del 5 por ciento; según datos Morningstar, la referencia cerró la semana en el 5,276 por ciento, con alza semanal de 0,096 puntos y de 0,555 puntos en cinco semanas. Es el salto más fuerte en cinco semanas desde enero de 2025 y la racha alcista más larga desde noviembre de 2024. El giro intradía desde los máximos y el rebote hacia la media de 10 períodos parecen solo una pausa de sobrecompra. Según CondorCapital, el cruce del 10 años por encima del 5 por ciento es el primero desde 2007, y el solo déficit no puede cargar con toda la culpa, con el petróleo, una economía recalentada y la oferta corporativa entre los motores.

Aun así, no niega un retroceso; lo espera. Un retorno al punto de ruptura en lógica de cierre de gap , y la indiferencia del mercado aun cuando el Tesoro duplicó y triplicó sus recompras, cuentan como una pausa típica tras una subida parabólica. Al superponer la ruptura, el empinamiento y la sobrecompra en el gráfico semanal, dibuja un camino accidentado cuya dirección principal sigue alcista. Antes del techo final habrá varias sacudidas, pero cada sacudida no es una oportunidad de compra, es el último aviso para los rezagados. El umbral está claro: si los rendimientos se fortalecen de nuevo, el margen de respiro de las acciones se estrecha.

La tesis del shock petrolero

El crudo luce calmante y amenazante a la vez. Cayó un 1,82 por ciento el viernes hasta justo por encima de 91 dólares, con pérdidas intradía superiores al 4 por ciento, pero sostuvo la media de 50 períodos imprimiendo un martillo y un cruce estocástico en el gráfico diario. Lee esa mezcla técnica como una probabilidad creciente de reacción alcista. Según el análisis FXStreet, el crudo estadounidense resbaló hacia 91,50 dólares mientras el pulso entre Washington y Teherán actúa como el principal viento de cola que limita las pérdidas. Pese al retroceso, el suelo geopolítico sigue sosteniendo los precios.

La afirmación mayor va más lejos: el petróleo crudo primero recupera los 100 dólares y luego marca un nuevo máximo. El razonamiento es un patrón histórico: el ciclo de materias primas siempre toca techo en último lugar, con las acciones en máximos en 2000 y el petróleo en 2001, las acciones en 2007 y el petróleo en 2008. Con el S y P en máximos en agosto, le toca al petróleo. Oscila entre dos recuentos: un agresivo impulso alcista en cinco ondas o una prudente corrección en A-B-C dentro de un WXY mayor, seguida de un movimiento medido por encima de la zona de 119 dólares. Ambos recuentos llevan a la misma puerta: terminada la corrección, comienza otro tramo alcista.

La geopolítica encendería la mecha. A unas cuatro o cuatro semanas y media de las legislativas de medio mandato, espera una escalada entre Estados Unidos e Irán, con Teherán dando un paso que dispare el petróleo antes de las elecciones. La afirmación descansa en una lógica de calendario más que en inteligencia verificable: la gasolina cara agria el ánimo del votante y sacude los mercados. Técnicamente, una caída hacia la nube o la zona de 200 períodos sigue sobre la mesa, pero el giro estocástico apunta arriba. Aunque los rendimientos retrocedan, el petróleo puede subir solo, y la desincronización de corto plazo parece engañosa.

Gaps, máximos y divergencias

El corazón del trabajo gráfico late en el S y P 500: cierres de gaps y velas de indecisión. El índice cerró el gap del lunes mientras el gap 7764 del miércoles previo sigue colgando arriba. El doji del viernes, la venta y el rebote, el rechazo en la Bollinger superior y la línea de tendencia del 30 de marzo rota y retestada cuentan una sola historia: el mercado deriva lateral, y el empuje en torno a un 2,5 por ciento por encima del máximo del 2 de junio lleva la marca de un barrido de liquidez y un short squeeze. Una divergencia naciente en RSI y MACD en 15 minutos podría completarse con un impulso de gap-and-trap el lunes o martes. Da el número mágico: si el 7764 se cierra mientras los máximos de septiembre-agosto aguantan como resistencia, la cima de temporalidad baja queda confirmada.

En el Nasdaq 100 la cima ya llegó. El índice perforó por encima de 31.000 en sesión, superando 30.770 y 30.762, pero cerró en 30.807 con una vela oscura de larga mecha alta, cercana a una estrella fugaz. Lo trata como la primera señal de riesgo de doble techo: el segundo techo suele superar al primero por un pelo, recoge la liquidez y luego rompe. Había pronosticado que el Nasdaq marcaría un nuevo máximo mientras el S y P cerraba gaps, y se cumplió; la pregunta ahora es si el movimiento terminó. La divergencia en 60 minutos y su enlace con el máximo del 3 de junio sugieren que el tiempo se agota para el avance. Según Motley Fool, la acción Nvidia tocó 237,87 dólares el 2 de octubre, igualando el récord de mayo, con unos 5,7 billones de dólares de valor sosteniendo el índice casi en solitario, alimentada por ingresos trimestrales un 41 por ciento superiores.

El esqueleto de las alertas es la divergencia bajista . Mientras los precios exploran nuevos máximos en diario y semanal, los indicadores imprimen máximos más bajos, y un nuevo máximo del S y P completaría una triple divergencia en RSI y MACD. Lee la cima de agosto junto a los datos de deuda de margen y espera que aguante. Según datos AdvisorPerspectives, la deuda de margen subió un 2,6 por ciento en agosto hasta 1,45 billones de dólares, con alza interanual del 37,2 por ciento y del 33,1 por ciento en términos reales. Esa escala de apalancamiento alimenta la sospecha de que el avance funciona con deuda y no con combustible, dando base numérica a la tesis del agotamiento estructural.

La trayectoria a venir se dibuja en dos tiempos: primero los gaps se cierran con una subida de gap-and-trap hacia 7764, luego una caída mucho mayor. Si el 7764 se cierra y las cimas de septiembre y agosto quedan como resistencia, una estructura bajista en uno-dos se forma en temporalidades bajas y rompe el soporte del 2 de junio, apuntando por turnos a los mínimos de septiembre y julio y al final al mínimo de marzo, en torno a un 19,5 por ciento de caída. El calendario pide ventas hacia las midterms, extendiéndose a diciembre y al primer trimestre de 2027, recordando la dura caída previa a las midterms de 2022. El doji queda con doble sentido: continuación si la resistencia cede, giro si aguanta. Apuesta por lo segundo y cuenta el cierre semanal bajo la línea de tendencia como prueba. Una nota de programación cierra la sesión: el momentum sigue bajista pese a una barra verde del oscilador, las señales VIX quedan para el próximo vídeo, y la publicación dominical a las 7 de la mañana del Este extenderá el repaso de señales hacia el Nasdaq.