Faiz Kararı Günü Piyasalarda Bekleyiş: Borsa Temkinli, Altın Rekor Peşinde

Mesele Ekonomi ekibi karar açıklanmadan dakikalar önce canlı yayına girdi. Sunucu Semih Sakallı soruları yöneltti, finansal piyasalar uzmanı Ali Ağaoğlu piyasa cephesinden yanıtladı. Format baştan netti: beklenti değil fiyatlama konuşulacaktı.

Tartışmanın fitilini ağustos sonunda fonlama maliyetinin 40 seviyesinden 37 seviyesine çekilmesi ateşledi. Bu hamle eylül toplantısında indirim olasılığını güçlendirmiş, piyasa yorumları da ikiye bölünmüştü. Ağaoğlu bu iyimserliği erken bulduğunu açıkça söyledi.

Temkinli duruşun ilk dayanağı enflasyonun 32 bandında seyretmesiydi. Merkez Bankası başkanının son enflasyon raporu sunumundaki ifadeler de sıkı duruşun süreceğine işaret ediyordu. Manşet gerilerken hizmet kalemlerindeki katılık risk olarak öne çıktı.

İkinci dayanak enerji cephesinden geldi: Brent petrolün 100 dolar eşiğini test etmesi konuşuldu. İthal enerji faturasını büyüten bu hareket, dezenflasyon patikasını tehdit ediyordu. Programda petrol şoklarının fiyatlara tarihsel olarak hızlı yansıdığı hatırlandı.

Ağaoğlu gözleri tahvil ekranına çevirdi: uzun vadeli gösterge faiz ancak 40 eşiğinin altına sarkabilmişti. Hızlı indirim döngüsü fiyatlansaydı önce uzun vadeli getirilerin belirgin düşmesi gerekirdi. Ekran bunun tersini söylüyordu.

Borsa cephesinde mesaj netti: tahvil faizi düşmeden bankacılık öncülüğünde kalıcı yükseliş zor görünüyordu. Kısa vadeli tepki alımları görülebilirdi ama trend için reel faizlerin gerilemesi şarttı. Yatırımcıya sabır ve seçicilik önerildi.

Altın ve gümüşte ise hava başkaydı; eylül ayına rekorlarla girilmişti. Küresel belirsizlik ve güçlü fiziki talep değerli metalleri destekliyordu. Programda ons tarafındaki hareketin yurt içi yatırımcıyı borsadan uzaklaştırdığı konuşuldu.

Kur tarafında göreli sakinlik, carry trade iştahının sürmesiyle açıklandı. Yabancı para girişinin devamı için reel faizin cazibesini koruması gerektiği vurgulandı. Erken gevşemenin bu dengeyi bozabileceği uyarısı yapıldı.

Karar açıklandıktan sonraki ilk fiyatlama temkinli senaryoyla uyumlu seyretti. Yayın ekim ve aralık toplantılarına işaret ederek kapandı. Mesaj özetle şuydu: veri akışı bozmadıkça kademeli patika sürecek.

Önümüzdeki dönemin izleme listesi de çıkarıldı: aylık enflasyon eğilimi, petrol fiyatları, rezerv seyri ve başkanın söylemi. Bu dört başlık bozulmadıkça agresif indirim senaryosu rafa kalkmış görünüyordu.