Le capital de l'IA continue de grandir : le rallye va des puces aux cotations

Les actions américaines traversent une période faste et l'indice Nasdaq enchaîne les records. Le symbole de cet essor, c'est l'action NVDA, proche d'une valorisation de 6 000 milliards de dollars. Selon AdvisorPerspectives, la société n'est plus qu'à quelques pour cent de ce seuil et le titre évolue de nouveau près de ses sommets. La thèse du présentateur, c'est qu'il ne s'agit plus de l'histoire d'un seul fabricant de puces mais d'un rallye de l'intelligence artificielle à plusieurs étages, où le capital lui-même change de direction.

De la puce à l'infrastructure : l'argent se diffuse

La première vague n'a irrigué que la puissance de calcul, car faire fonctionner les versions d'intelligence artificielle exigeait des puces d'accélération et le fournisseur de ce matériel a capté le plus gros gain. Puis un deuxième besoin est apparu : des centres de données pour loger les puces, de l'électricité pour les faire tourner et des systèmes de refroidissement autour. L'investissement s'est donc diffusé des valeurs de puces vers les infrastructures et les énergéticiens, et un vaste écosystème a commencé à se former.

L'ampleur de cette diffusion se lit dans les dépenses d'équipement . Quatre grands noms technologiques, Microsoft, Amazon, Meta et Google, ont réservé des centaines de milliards de dollars aux centres de données, aux capacités de calcul et aux infrastructures d'intelligence artificielle. Selon ThirdPoleMarkets, leur objectif combiné pour 2026 atteint 700 milliards de dollars. L'argent est entré dans l'économie réelle, en un sens : de nouveaux sites de production se construisent, de nouveaux centres de données s'élèvent et tout un volume d'affaires s'est formé autour du financement des achats de puces. La synthèse de Fool sur les dépenses de centres de données, publiée comme recherche Fool, chiffre le même appétit.

Le retour des logiciels et de la sécurité

Une troisième phase semble approcher : les valeurs de logiciels et de cybersécurité regagnent de la force. Il y a quelques mois encore, ces sociétés étaient regardées avec méfiance et certains assuraient que l'intelligence artificielle leur prendrait leur activité. L'ambiance s'est inversée ; le marché intègre désormais l'idée que l'intelligence artificielle peut rendre leurs produits plus efficaces. Selon Calcalistech, des valeurs de sécurité comme Palo Alto, CrowdStrike et Fortinet ont touché des records. Dire que l'argent circule d'un wagon à l'autre au sein du même thème serait juste.

La question centrale demeure : les milliers de milliards dépensés rapporteront-ils leur mise ? C'est exactement là que les marchés portent leur attention, car la pérennité des entreprises dépend de l'objectif de rentabilité . Des exemples encourageants commencent à arriver. Anthropic a atteint un chiffre d'affaires de plusieurs milliards de dollars en quelques années, preuve qu'une croissance rapide reste possible. Selon Fortune, cette performance compte parmi les ressorts principaux de l'attente d'une cotation.

La vague d'introductions et la mécanique indicielle

L'effervescence autour des sociétés d'intelligence artificielle commence à attirer les entreprises privées vers la cote. En juin, SpaceX a signé l'une des plus grandes entrées de l'histoire boursière américaine. Selon CNBC, la société a levé 75 milliards de dollars lors de l'opération et ses titres ont commencé à se négocier au Nasdaq. De plus grandes pourraient suivre : Anthropic se préparerait à une entrée à une valorisation de 2 000 milliards de dollars. Selon Fortune, une première de cette taille éclipserait même SpaceX.

Le point décisif n'est pas l'arrivée de nouveaux libellés mais la façon dont des entrants à mille milliards transforment les fonds indiciels . Quand un géant rejoint un indice, les fonds qui le répliquent doivent acheter le titre et le poids des autres membres recule. Même l'investisseur qui n'achète jamais ces noms en direct ressent donc le changement avec le temps, dès lors que son portefeuille détient un fonds suivant le Nasdaq ou les grands indices américains. Selon TechFundingNews, OpenAI, qui chercherait un financement relais à une valorisation de 1 400 milliards de dollars, apparaît comme le prochain candidat et la même mécanique s'y appliquerait.

Quel wagon : avertissement et sélectivité

La popularité et le juste prix ne sont pas la même chose ; le plus souvent, c'est l'inverse qui se vérifie. Citant une étude sur 2026, le présentateur rapporte que plus de 40 pour cent des sociétés introduites cette année se traitent sous leur prix d'offre. Se ruer sur les nouvelles valeurs d'intelligence artificielle serait donc imprudent sans un sérieux travail de valorisation . Désormais, choisir le bon wagon comptera davantage que monter dans le train et les bénéfices des entreprises deviendront le facteur décisif. L'argent va parfois vers les cryptos, parfois vers l'or ; aujourd'hui il va vers les sociétés américaines. La tâche n'est pas de tourner le dos à un domaine mais d'ajuster le choix du portefeuille au sens du capital.