La apuesta nuclear de Google a 20 años: 890 MW y acciones rezagadas

La firma de 890 MW: 20 años, 11 reactores, una sola red

Google y Constellation Energy se comprometieron a llevar 890 MW de capacidad nuclear inédita a la red PJM bajo un acuerdo de compra a 20 años anunciado el 6 de octubre de 2026. El plan se apoya en repontenciaciones en 11 reactores existentes en Illinois, Pensilvania y Nueva Jersey, con modernización de turbinas, generadores de vapor y controles digitales, y una primera capacidad adicional prevista para 2028. La inversión supera los 4.300 millones de dólares , protege 4.400 empleos existentes y crea 7.200 puestos en obra. Ese volumen equivale a una cuarta parte del paquete total en la mayor red eléctrica del país.

La mitad silenciosa del paquete es un contrato de suministro de 2.700 MW a 15 años, con lo que el conjunto alcanza 3.590 MW. Este segundo tramo no depende de una sola fuente; otorga a las centrales en operación una garantía de ingresos de largo plazo para mantener su capacidad en el mercado PJM. Como señala el presentador en antena, los hiperescalares compiten por electricidad ininterrumpida y descarbonizada, y cada MW extraído del parque existente llega antes que una central nueva. A mi juicio, el diseño responde de forma directa a la presión del operador que exige a los clientes aportar su propia electricidad.

El frente de Amazon: 190 MW en Calvert Cliffs

Una firma comparable llegó de Amazon una semana antes: el acuerdo a 20 años anunciado el 30 de septiembre de 2026 amplía la central de Calvert Cliffs, en Maryland, con una repontenciación de 190 MW y más de 3.000 millones de dólares de inversión en un emplazamiento de 1.790 MW, con entrada en servicio entre 2030 y 2032. Que la cifra de 690 MW citada en el programa no confunda: el comunicado publicado habla de un volumen total de 690 MW, de los cuales 190 MW son capacidad genuinamente nueva para la red. El compromiso de Amazon prepara además la base financiera para una extensión de licencia de 20 años. Juntos, ambos acuerdos aseguran 1.080 MW de crecimiento nuclear en una sola semana.

El dosier nuclear de Google no termina ahí: en una entrada de blog, su responsable de energía cifra en más de 1,5 GW la capacidad nuclear nueva aportada a la red estadounidense mediante repontenciaciones y reaperturas. La pieza destacada es el plan de reactivar la central Duane Arnold , en Iowa, con un contrato de compra a 25 años; la planta de 615 MW apunta a volver a producir en el primer trimestre de 2029, con 400 empleos directos y más de 9.000 millones de dólares de beneficio económico para Iowa. La reapertura de Three Mile Island para Microsoft pertenece a la misma ola. Los acuerdos de mejora en unidades del sur, mencionados por el presentador, amplían el mismo marco.

El muro: colas de turbinas y escasez de transformadores

Pero el muro ante este apetito se levanta del lado de los equipos: los compradores afrontan 2 o 3 años de espera ante los fabricantes de turbinas de gas, más de cinco en algunos modelos, y la cartera de GE Vernova rozaba los 100 GW en el primer trimestre de 2026. La prensa técnica completa el cuadro: la entrega de grandes transformadores de potencia se estira a 128 semanas , y los equipos de media tensión están reservados hasta 2028 en varios proveedores. Tender gasoductos, encontrar turbinas, aguardar años una conexión a la red mientras los clústeres de IA reclaman cada vez más corriente: ese es el cuadro que el presentador resume en años de espera. Junto a proyectos de campus únicos de 5 GW, 890 MW parecen modestos, y esa brecha de escala lo explica todo.

Las instalaciones tras el contador suenan a salvación, pero los investigadores advierten que son una pausa temporal: la letra pequeña de los contratos apunta a la conexión a la red en 5 o 10 años, así que la carga se aplaza, no desaparece. Además, la absorción de Intersect por Alphabet en marzo de 2026 muestra a los gigantes pasando de comprar energía a producirla. El pacto Talen-Amazon ofrece la lección inversa: un paquete de 18.000 millones de dólares a 17 años, de hasta 1.920 MW desde la central de Susquehanna, se estructuró dentro de la red , de modo que la carga se suma al sistema compartido desde el primer día. En mi opinión, la verdadera batalla de los próximos años será la factura: quién paga estos costes.

La balanza del mercado: ¿por qué las acciones van atrás?

Llegamos a la pregunta titular del programa: ¿por qué las acciones de las eléctricas van atrás pese a estos acuerdos? Las cifras hablan: el índice de utilities perdió un 3,2 % en una sesión y un 14,4 % en 30 días, el balance desde enero citado en antena sigue en negativo y la acción de Constellation cae un 24 %. Hay dos mordazas: primero la sensibilidad a los tipos , pues el repunte de los rendimientos erosiona el atractivo de los valores con dividendo; segundo, los topes tarifarios, que impiden trasladar el alza de costes a las facturas y comprimen los márgenes . Cuanto más frenan los reguladores para contener los precios, más la bolsa descuenta estos títulos. Mi lectura: los anuncios disparan las cotizaciones, pero un rebote duradero exige tipos más suaves y flexibilidad tarifaria.