El dinero de la IA cambia de rumbo: empleo frágil, Micron récord y óptica al alza

Empleo frágil, inflación persistente y apuesta por la Fed

La apuesta por una Fed paciente nace del empleo, no de los discursos. En septiembre, Estados Unidos creó solo 29000 puestos frente a 84000 esperados, con un mercado laboral que se enfría y un paro en 4,2 %. El informe revisa agosto a 133000 y julio a menos 10000, con 60000 empleos retirados en total. La salud aporta 23000 puestos, los salarios suben 3,0 % interanual y 2,6 % anualizado en tres meses. El economista Thomas Simons, de Jefferies, habla de enfriamiento sin ruptura, y la herramienta CME da 82,8 % de probabilidad de pausa el 27 y 28 de octubre.

Los índices mantienen un tono constructivo gracias a sus niveles técnicos. El S&P 500 sigue sobre su media móvil de 50 días con un avance de 0,7 %, mientras el Nasdaq sube 0,4 % tras un máximo intradía. El índice equiponderado muestra una participación más amplía, aunque las grandes capitalizaciones conservan la ventaja de tendencia. Los compradores aparecen en las caídas y la estructura aguanta mientras estas medias sostienen. Una pérdida clara cambiaría el mensaje, pero de momento la dinámica premia la paciencia.

La rotación sectorial sigue selectiva y favorable a la tecnología. El fondo XLK se consolida como único líder claro entre sectores, impulsado por los semiconductores con una subida cercana a 3 %. La energía gana 1,3 % en la semana y prueba su media de 21 días, con un Brent por encima de 100 dólares que reanima el tramo productor. El fondo de software IGV se acerca a zona de récord, señal de retorno hacia los usos. El VIX en torno a 15 confirma un nerviosismo contenido, lo que deja espacio para apuestas direccionales calibradas.

Memoria récord e IA que ya actúa sola

Los tipos largos siguen mandando sobre el apetito por el riesgo. El 10 años tocó 5,342 % el 1 de octubre, máximo desde 2002, frente a 3,96 % a finales de febrero, mientras el 30 años se mueve hacia 5,67 %. La inflación PCE de agosto llega a 3,4 %, la gasolina ronda 4,41 dólares y la deuda federal supera 40,1 billones de dólares. En este marco, el Russell 2000 se aferra a su media móvil de 200 días y el fondo bancario KRE sigue sobre ese nivel sin fuerza real. Las pequeñas capitalizaciones y los bancos necesitan un alivio de tipos para acelerar.

Micron firma el trimestre más elocuente del ciclo de memoria. La facturación del cuarto trimestre alcanza 54230 millones de dólares, frente a 41460 millones del trimestre anterior y 11320 millones un año antes. El beneficio neto GAAP llega a 37700 millones y el flujo operativo a 43970 millones, con un ejercicio de 133190 millones. El margen bruto alcanza 87 %, con 210 puntos básicos más y 81,1 % en el ejercicio, para un resultado operativo de 44600 millones con margen de 82,3 %. La DRAM suma 39800 millones, un 73 %, la NAND 14100 millones, y los SSD para centros de datos rondan 10000 millones, diez veces el nivel previo.

El mensaje del consejero delegado Sanjay Mehrotra marca el rumbo para 2026 y 2027. Habla de un año récord seguido de un ejercicio aún más fuerte, apoyado en la carrera hacia la superinteligencia y en acuerdos estratégicos con clientes clave. El grupo apunta a 61500 millones en el primer trimestre de 2027 y declara más de 75 % de su producción de 2027 ya comprometida. Más allá de Micron, la IA agéntica cambia el juego porque ejecuta tareas sin petición constante. El director técnico de Dell, John Roese, describe objetivos confiados a agentes, con el ejemplo de Google, más inferencia y solo 16 GPU para servir a 40000 personas.

Los ganadores de la IA agéntica se amplían por oleadas sucesivas. Dell y HPE capturan primero la demanda de servidores, luego AMD aprovecha el cómputo, antes de los actores de pruebas y encapsulado. Las megacapitalizaciones llegan después, con Meta y su asistente Muse como escaparate, y nombres como SanDisk y ASML en la siguiente etapa. Esta difusión sigue la lógica de los cuellos de botella: primero cómputo, luego conectividad y almacenamiento. Para el inversor, esta cadena de valor obliga a vigilar plazos de entrega y márgenes, porque la prima salta rápido de un eslabón a otro.

Óptica, infraestructuras y salud: dónde actuar sin sufrir

La luz se convierte en el argumento central de las redes para la IA. Bernstein sube a sobreponderar Ciena con objetivo de 440 dólares y Lumentum con 1220 dólares, alrededor de 24 a 25 % sobre los cierres de 354,92 y 973,49 dólares. La tesis prefiere la fotónica al cobre en enlaces densos. El 1 de octubre, Coherent salta 10 % a 315,71 dólares con más de 20 clientes PhotonLink, Lumentum gana 9 % a 1058,42 dólares tras 1000 millones con alza de 109 %, Corning sube 3 % a 158,89 dólares y LYTE avanza 4 % frente a menos 0,2 % de SPY.

Las infraestructuras de centros de datos ofrecen un relevo más defensivo. STRL entra en vigilancia por sus trabajos de electrificación, MTZ muestra una recuperación técnica interesante y PWR mantiene un impulso sólido en redes y servicios. Estos nombres se benefician de presupuestos de ampliación eléctrica y conectividad, menos volátiles que los componentes puros. En salud, el cuadro sigue mixto: el fondo XLV cae bajo su media de 50 días con RSI y MACD negativos, mientras la biotecnología IBB aguanta su media de 50 días sin impulso. Los casos singulares como Twist destacan por catalizadores propios.

Twist ilustra la selección en salud con cifras propias. El tercer trimestre registra 118,4 millones con alza de 23 %, con 56,6 millones en síntesis de ADN con subida de 39 % y 61,8 millones en secuenciación con alza de 12 %. El margen llega a 52,8 %, con 120 puntos básicos más, con guía de 123 a 124 millones en el cuarto trimestre y de 456 a 457 millones en el ejercicio. El banco de 369000 genes, el negocio terapéutico en 40,4 millones con alza de 49 % por descubrimiento con IA y una caja de 166,8 millones sostienen el caso, mientras Tesla tranquiliza con entregas sólidas.