Deux gagnants du commerce de détail quand les prix et les taux restent élevés : pourquoi Walmart et Home Depot prennent leurs distances

Le clip s'ouvre sur une question simple — « qu'achetez-vous sur ce creux ? » — dans un contexte clair : craintes d'inflation, taux persistants et une vente généralisée du commerce de détail tirant les valeurs vers le bas. L'animateur présente trois noms avec enthousiasme, mais cet extrait se concentre sur deux gagnants du retail que l'invité présente comme divergeant sur les données alors que le prix faiblit. La thèse centrale est un écart : les graphiques reculent tandis que les signaux de demande montent, et cet écart est présenté comme l'opportunité à plus long terme.

Walmart : des portefeuilles aisés qui se rabattent sur la valeur

Pour Walmart, l'histoire est celle du trade-down des aisés. Des ménages qui faisaient leurs courses chez Target ou dans des chaînes plus chères recherchent la valeur et se tournent vers Walmart, et surtout ils arrivent avec de gros portefeuilles. Le signal de demande propriétaire de l'analyste sur Walmart est décrit comme le plus élevé depuis plusieurs années, alors même que Wall Street vend le secteur. Ce n'est pas présenté comme une chasse aux promotions ponctuelle mais comme un déplacement structurel des parts de portefeuille, avec des acheteurs qui « n'auraient jamais mis les pieds dans un Walmart » il y a cinq à huit ans et qui deviennent désormais des clients réguliers.

Le contraste entre fondamentaux solides et cours mou est explicite. Les derniers résultats sont qualifiés de phénoménaux, pourtant l'action a reculé de près de 10 % en trois mois. La réponse de l'invité à « pourquoi de bons résultats continuent-ils de baisser ? » est l'argent momentum et le sell-the-news : les fonds courent après les nouveaux sommets, puis prennent leurs bénéfices même sur des publications et des prévisions optimistes. Pour les traders concentrés sur deux ou trois mois, c'est une pression ; pour les investisseurs qui pensent en deux à cinq ans, la configuration semble asymétrique car la base de clients s'élargit pendant que le prix s'efface.

La volatilité s'explique par la volatilité du business. Alors que des retailers de niche ont été coupés de 30 à 40 % en 90 jours, la fourchette 52 semaines de Walmart est décrite comme à peine une fourchette, avec des variations limitées — moins de 10 % de baisse sur la même période contre des replis plus profonds chez les pairs. L'argument est que des opérations moins volatiles font une action moins volatile, ce qui permet aux investisseurs de jouer la force de la consommation avec un risque de baisse plafonné. L'échelle et la diversification laissent de la marge pour capter le potentiel de hausse si la thèse du basculement vers la valeur est juste.

Combler un décenniel de retard en e-commerce

L'e-commerce est le deuxième pilier du cas Walmart. L'analyste est franc : pendant une décennie, Walmart a traîné derrière Amazon avec une solution plutôt mauvaise, perdant à chaque tour. Ce virage est maintenant pris de manière significative. L'application et l'expérience en ligne sont décrites comme compétitives, avec une livraison à domicile en quelques heures, reconquérant des clients qui avaient enterré la marque. Les données publiques de 2026 le confirment : Amazon domine toujours le e-commerce américain en parts de marché, mais la poussée de Walmart sur sa marketplace et sa logistique comble l'écart plus vite que prévu, tandis que les données PYMNTS montrent Amazon en tête dans cinq catégories de détail sur sept, mais avec la part de portefeuille en épicerie toujours fermement détenue par Walmart.

L'implication d'investissement est la fidélité. Les données montrent que ces clients nouvellement conquis sont très satisfaits et susceptibles de devenir des acheteurs réguliers, voire à vie. Les produits de première nécessité, la publicité Walmart Connect en croissance et l'échelle de la chaîne d'approvisionnement aident cette satisfaction à se convertir en paniers récurrents rentables plutôt qu'en un simple passage.

Home Depot : une seconde vague de rénovation alors que les taux restent élevés

Le second choix, Home Depot, est présenté comme plus volatil que Walmart et perçu par Wall Street comme plus exposé aux taux et à l'inflation. Les données consommateur pointent à nouveau dans l'autre sens : demande en hausse de 15 % sur un an, aussi forte que tout ce qu'on a vu depuis le boom du bricolage COVID. L'explication est l'acceptation que les taux hypothécaires restent élevés, donc qu'une seconde vague de rénovation démarre. Les propriétaires assis sur des crédits à moins de 3 % ne vendent pas ; ils rénovent la cuisine, l'extérieur ou le sous-sol et ajoutent des appareils comme des combos laveuse-sécheuse et des réfrigérateurs, car c'est leur maison pour un moment.

Cette logique du rester-chez-soi alimente Home Depot à la fois via le DIY et les pros. L'invité souligne que la plupart des entrepreneurs s'approvisionnent chez Home Depot lorsqu'ils sont embauchés pour rénover, donc le travail sous contrat afflue vers les mêmes rayons. L'avance sur Lowe's persiste, Home Depot détenant environ la moitié du retail de l'amélioration de l'habitat aux États-Unis contre le haut des années 20 pour Lowe's. La publication du T2 fiscal 2026 de la société — 47,9 milliards de dollars de ventes, en hausse de 5,7 % — montre l'échelle, mais la direction reste prudente dans ses prévisions car les taux, le pétrole et la géopolitique demeurent des incertitudes. Cette prudence maintient les attentes sous contrôle même si la demande semble robuste.

Le déclencheur à venir est un dégel de la peur. Quand la clarté s'améliorera autour de l'Iran, de la Fed et du prix du pétrole, les directions pourront se montrer optimistes et deux leviers se déclencheront à la fois, selon les mots de l'analyste : le BPA attendu dérive vers le haut et le marché applique un multiple plus élevé aux mêmes bénéfices. Ensemble, ils font monter les prix rapidement. L'invité pointe le T4 ou le début du T1 2027 pour cette fenêtre. Les flux institutionnels sont cités comme confirmation : l'action a reculé de près de 30 % sur l'année mais au T2, de grandes institutions ont acheté près des plus bas de 52 semaines. Comme ces institutions achètent les mêmes signaux de demande consommateur du fournisseur de données, la divergence entre des prévisions prudentes et une forte dépense Main Street leur est aussi visible, ce qui incite à l'accumulation.