Steve Cohen'in 2 Milyar Dolarlık Hamlesi: Aldığı 5 Hisseyi Neden Radarımıza Aldık

Point72 Asset Management yaklaşık 60 milyar dolarlık portföyüyle dünyanın en yakından izlenen fonlarından biri; Q3 2025 13F'ine göre fon tek bir çeyrekte yalnızca beş hisseye yaklaşık 2 milyar dolar ayırdı. Yeni pozisyon olarak Texas Instruments eklenirken Snowflake , Keurig Dr Pepper , Oracle ve Procter & Gamble payları %300 ile %2500 arasında büyüdü ve toplam sahiplikler 320 milyon dolardan 700 milyon doların üzerine çıktı. Videodaki anlatıcı kendi sıralamasında Oracle 'ı zirveye koyuyor; biz rakamları şirket raporları ve resmi bültenlerle çapraz kontrol edip her tezdeki büyüme ile değerleme gerilimini açıyoruz.

Snowflake: Dağınık Veriyi Tek Çatı Altında Toplama İddiası

Snowflake (SNOW) Cohen'in en büyük artırması; pay kabaca yirmi beş kat büyütülerek toplam elde tutar 700 milyon doların üzerine taşındı ve çeyrek içi alım tek başına yarım milyarı aştı. Şirketin Data Cloud 'u Amazon, Microsoft bulutları ve eski sunuculara dağılmış veriyi tek güvenli ortamda birleştiriyor — tıpkı dağınık dosya dolaplarını tek akıllı arşive taşımak gibi. Üzerine Cortex AI katmanı geliyor; biri ofis çalışanları için e-posta ve sohbetten özet çıkaran, sözleşme ve satış trendi tarayan asistan, diğeri geliştiriciler için kod yardımcısı. Videoda aktarılana göre ilki yaklaşık 6 bin , ikincisi 9 binin üzerinde hesapta kullanılıyor; 1) veriyi topla, 2) tek modelde birleştir, 3) yapay zeka ile sorgula akışı böylece günlük işlere iniyor.

Finans tarafında tablo hızlanıyor: ürün geliri geçen çeyrekte yıllık bazda yaklaşık %37 artışla 1,49 milyar dolara yaklaşarak beklentiyi aştı, net gelirde kalıcılık %126 seviyesinde ve 828 büyük müşteri yılda 1 milyon doların üzerinde harcama yapıyor; mevcut müşteriler bir yıl öncesine göre %26 daha fazla harcıyor. Yönetim adreslenebilir pazarın 2031'e kadar ikiye katlanacağını öngörüyor. Buna karşın hisse çok oynak, değerleme sektör medyanının kat kat üzerinde ve rekabet Amazon, Microsoft, Google gibi devlerle dolu; yapay zekâ bulut mimarisini hızla değiştirirken en büyük kazananı bugünden kestirmek zor. Bu yüzden anlatıcı Snowflake'i orta sıralara koyuyor, ben de benzer şekilde pahalı ve yoğun rekabet nedeniyle büyük ve çeşitli hyperscaler sepetini daha güvenli buluyorum.

Keurig Dr Pepper: 18 Milyar Dolarlık Kahve Kumarı ve İkiye Bölünme

Keurig Dr Pepper (KDP) %300'ün üzerinde artırımla yaklaşık 384 milyon dolarlık ek alım gördü ve toplam pay 457 milyon doların üzerine çıktı; bu, içecek devinin uzun süren baskı sonrası dikkat çekmesi demek. Şirket Dr Pepper, Snapple, Canada Dry, A&W gibi markaların yanı sıra Keurig demleme sistemi ve K-Cup ekosistemiyle on milyonlarca evde bulunuyor. Tarihsel başarıya rağmen hisse son beş yılda yatay-negatif kaldı, ancak ciro büyümeye devam edince değerleme hem beş yıllık ortalamanın hem sektörün belirgin altına indi ve temettü verimi yaklaşık %3 'e yükseldi. Büyüme tarafındaki katalizör olarak JDE Peet's için yaklaşık 18 milyar dolarlık devralım anlatılıyor; Peet's Coffee'yi de içeren Hollandalı kahve deviyle birlikte konsolide satışların geçen çeyrekte %75'e yakın sıçradığı ve hisse başına kârın çift haneyle arttığı aktarılıyor.

Planın kafa karıştıran kısmı entegrasyondan sonra başlıyor: KDP tüm kahve markalarını tek çatı altında toplayıp ayrı bir şirket olarak ayırmayı , kalan içecek birimini ise bağımsız hisse olarak bırakmayı hedefliyor. Odak daraltma bazen verimliliği artırabilir, ancak yiyecek-içecek gibi zaten dar bir alanda bir adım daha bölünme bana gereğinden fazla ince dilim gibi geliyor. Büyük ve çeşitli yapı genelde nakit akışıyla küçük rakipleri yutma, yeni marka ve strateji deneme esnekliği sağlar; bu yüzden anlatıcı PepsiCo 'yu daha çeşitli, daha yüksek ve daha uzun süre artan temettüsüyle tercih ediyor. Ben de bölünme sonrası iki ayrı hissenin değerlemesi netleşene kadar beklemeyi daha sağlıklı buluyorum — yeni büyümenin ne kadarı kahvede kalacak, içecek tarafı neyle fiyatlanacak sorusu henüz havada.

Texas Instruments: Analog Çiplerle AI Altyapısının Sessiz Katmanı

Texas Instruments (TXN) Cohen için yeni pozisyon , çeyrekte yaklaşık 340 milyon dolarlık alım. Fiyat grafiği yıl başında yükseldikten sonra tepe noktasından yaklaşık çeyrek değer geri vermiş ve beş yıllık getiri yataya yakın kalmış; son düşüş üçüncü çeyrekte satışların beklentinin hafif altında kalacağı yönlendirmesi ve fiyat artışlarının dördüncü çeyreğe sarkması ile tetiklendi. Şirket Nvidia ya da AMD gibi en hızlı hızlandırıcılarla yarışmıyor; işi analog çipler , yani yapay zeka altyapısının elektrik şebekesinden gelen gücü yöneten ve sistemleri aşırı ısınmadan koruyan ara katmanı — tıpkı otoyolda trafiği düzenleyen sessiz polis gibi. Bu rol, binlerce güç oburu işlemci takılırken kritik hale geliyor. Son çeyrekte satışlar %23 , hisse başına kâr %52 sıçradı, veri merkeziyle ilgili satışlar yıllık bazda ikiye katlandı ; katalogda 80 binden fazla ürün ve yaklaşık 100 bin küresel müşteri var, bu çeşitlilik son 12 ayda 6,5 milyar dolar serbest nakit akışı üretti. Üstelik birçok teknoloji devi yapay zeka için harcamayı şişirirken TXN sermaye harcamasını geçen çeyrekte %60 keserek yaklaşık yarım milyara indirdi; %2'nin üzerinde ve yirmi yıldan uzun süredir artan temettü de bu nakdin yansıması.

Güçlü tabloya rağmen beni frenleyen unsur değerleme ; hisse çoğu çarpanda sektörün belirgin üzerinde fiyatlanıyor ve iş döngüsel, üstelik kendi fabrikalarını işletmenin yüksek sabit maliyeti var. Bu seviyeden ani sıçrama beklemek zor; piyasada daha cazip fiyatlı alternatifler bulunuyor. Ayrıca anlatıcının da dediği gibi portföy zaten çip ve genel yapay zeka pozisyonlarıyla doluysa yeni bir çip eklemek çeşitlendirme getirmeyebilir. Bu yüzden TXN'i anlatıcı gibi Snowflake ile orta banda yakın, KDP'nin bir adım önüne koyuyorum — ilgi düzeyi benzer, ancak nakit akışı ve veri merkezi ivmesi bir tık daha dengeli duruyor.

Oracle: Eski Devden Hiperscale'e Dönüş ve 664 Milyarlık Sipariş Defteri

Oracle (ORCL) Cohen'in neredeyse üçe katladığı pozisyon, ek 300 milyon doların üzerinde alım. Şirketi yıllardır konuşuyoruz çünkü miras devinden bulut hiperscaler 'ına dönüşümün en hızlı örneklerinden biri. Son bilançoda satış ve kâr %30'un üzerinde artarak beklentiyi aştı; itici güç bulut altyapısı (IaaS) ve orada %121'in üzerinde büyüme. Daha kritik olan gelecek: teslim edilmemiş ama imzalanmış sözleşmelerden oluşan bakiye yükümlülükler (RPO) yaklaşık 664 milyar dolara , yıllık satışın yaklaşık dokuz katına ve çeyrekten çeyreğe %46 artışa ulaşmış durumda. Binlerce Nvidia ve AMD grafik işlemcisini geleneksel ağlardan daha hızlı bağlayan tescilli ağ teknolojisi sayesinde xAI, Meta ve OpenAI gibi büyük geliştiriciler akın ediyor — tıpkı otoyolun şeritlerini genişletip trafik akışını hızlandırmak gibi.

Piyasanın nazlı davranmasının nedeni de burada gizli: devasa bakiyenin önemli kısmı tek bir müşteriye, OpenAI'ye bağlı görülüyor ve Oracle altyapı için o kadar çok harcıyor ki serbest nakit akışı eksiye dönüyor, borçluluk tartışması büyüyor. Yine de uzun vadede tablo yönetilebilir görünüyor ve değerleme sektör medyanının belirgin altında , PEG'de %50'nin üzerinde iskontolu duruyor. Bu yüzden anlatıcı Oracle'ı birinci sıraya koyuyor ve kendisi de alım yaptığını söylüyor; ben de yoğunlaşma riski fiyatlanmışsa, çeşitlenen müşteri tabanı teyit edildikçe Oracle'ın en cazip risk-getiri sunduğu görüşüne yakınım.

Procter & Gamble: Yedi On Yıllık Temettü ve Sınırlı Büyüme

Procter & Gamble (PG) Cohen'in iki katına çıkardığı pozisyon, yaklaşık 320 milyon dolar eklenmiş. Şirket Tide, Crest, Gillette, Pampers, Dawn gibi günlük ihtiyaç markalarıyla savunma kalesi tanımına uyuyor; insanlar yıl boyu aldığı için fiyatlama gücü yüksek ve finansallar neredeyse her yıl istikrarlı büyüyor. Bu istikrar yedi on yıldır aralıksız artan temettüyü , neredeyse her şirketten uzun bir seriyi mümkün kılmış. Ancak büyüme düşük tek haneli , hisse yıllardır yatay ve değerleme hâlâ sektörün yaklaşık iki katı pahalı; temettü verimi %3'ün altında kalıyor. Anlatıcı benzer gerekçeyle PepsiCo ve Clorox gibi daha uygun değerlemeli ve daha iyi getirili alternatifleri tercih ettiğini söylüyor ve PG'yi orta banda koyuyor; ben de defansif kalitesini kabul edip büyüme sınırlı olduğu için portföyün tamamlayıcısı olarak görüyorum, ana motor olarak değil.

Toparlarsak video beşliyi şöyle sıralıyor: 1 Oracle, 2 Snowflake, 3 Procter & Gamble/Texas Instruments ortası, 4 Keurig Dr Pepper ; ancak anlatıcının kendi notu net: yalnızca Oracle heyecan veriyor , diğerleri kötü değil ama her biri için daha iyi alternatif var. Cohen cephesinden okuma ise barbell : bir yanda AI beta (SNOW, ORCL, TXN), diğer yanda savunma (PG, KDP) ile aynı çeyrekte iki kutba yayılma. Benim çıkarımım şu — büyüme ve sabır istiyorsan Oracle ve TXN nakit gücüyle öne çıkıyor, savunma ve nakit akışı istiyorsan PG istikrarlı ama pahalı, KDP ise bölünme netleşene kadar izle kategorisinde; Snowflake ise hikâyesi güçlü ama fiyat ve rekabet nedeniyle büyük bulut sepetine karşı temkinli yaklaşmayı hak ediyor.